食品饮料行业点评报告：3月电商数据分析：大众品线上增长稳健，板块预期升温建议积极关注

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 食品饮料 2025 年 04 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《内需提振预期强化，食饮板块积极布局—行业周报》-2025.4.13 《酒企目标低调务实，零食多线发力值得关注—行业周报》-2025.4.6 《板块进入业绩披露期，建议低点加配布局—行业周报》-2025.3.30 3 月电商数据分析：大众品线上增长稳健，板块预期升温建议积极关注 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  酒类：线上销售额增长，集中度环比提升 2025 年 3 月阿里系酒类行业线上销售额达 13.8 亿元，同比增 5.3%。拆分量价来看，销售量同比降 2.8%，销售均价同比增 8.3%。3 月子行业清酒烧酒销售额表现相对较好，同比增 46.7%。白酒行业头部品牌集中度环比+5.2pct 至 70.2%。啤酒行业头部品牌集中度环比+3.4pct 至 26.9%。  食品：粮油速食线上销售额增长，休闲零食行业集中度环比提升 （1）休闲食品：2025 年 3 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 26.8 亿元，同比基本持平。拆分量价来看，销售量同比降 19.5%，销售均价同比增 24.1%。分子行业来看，2025 年 3 月奶酪零食表现较好，同比增 24.6%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+2.6pct 至 10.4%。 （2）粮油速食：2025 年 3 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 25.8 亿元，同比增 17.3%。拆分量价来看，销售量同比增 0.7%，销售均价同比增 16.4%，销售额增长由量价共同贡献。分子行业来看，2025 年 3 月米面杂粮表现较好，同比增33.0%。粮油速食行业头部品牌集中度环比-0.7pct 至 12.2%。  饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额增长 （1）乳制品：2025 年 3 月阿里系乳制品行业线上销售额达 10.6 亿元，同比增17.9%，销售量同比增 2.1%，销售均价同比增 15.5%。分子行业来看，2025 年 3月低温调制乳类表现较好，同比增 123.5%，常温牛奶线上销售额占比较高，达39.4%。乳制品行业头部品牌集中度环比+3.7pct 至 37.5%。 （2）冲饮麦片：2025 年 3 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 1.0 亿元，同比降 6.9%，销售量同比降 26.3%，销售均价同比增 26.3%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+1.2pct 至 32.1%。 （3）包装饮料：2025 年 3 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 5.1 亿元，同比增 9.7%，销售量同比降 0.6%，销售均价同比增 10.2%。2025 年 3 月碳酸饮料表现较好，同比增 61.1%；果蔬汁类线上销售额占比较高，达 18.9%。  投资建议：大众品线上增长稳健，板块预期升温建议积极关注 近期国际形势变化，强化了国家提振内需市场的信心，预计后续应会陆续出台更多刺激消费政策，消费复苏预期逐渐升温。我们判断白酒行业基本处于自身周期底部位置，后续大概率是平稳上行，进入中长期布局时点，推荐贵州茅台、山西汾酒，受益标的今世缘、古井贡酒等。大众品方面，3 月线上销售增长稳健，看好具有渠道改革与海外市场扩张红利的零食板块，推荐甘源食品、盐津铺子；建议关注餐饮复苏下啤酒行业的改善，推荐青岛啤酒；此外建议关注具备生育政策概念催化、原奶价格平衡点有望加速到来的乳制品行业，推荐龙头伊利股份。  风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-042024-082024-12食品饮料沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，集中度环比上升............................................................................................................................. 4 2、 休闲食品：线上销售基本稳健，奶酪零食表现相对较好 ..................................................................................................... 8 3、 粮油速食：线上销售额增长，米面杂粮表现相对较好 ....................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额增长，低温调制乳增速较快 ............................................................................................................... 11 5、 冲饮麦片：线上销售额下降，行业集中度环比上升 ........................................................................................................... 14 6、 包装饮料：线上销售额增长，碳酸饮料增长较快 ............................................................................................................... 15 7、 投资建议：大众品线上增长稳健，板块预期升温建议积极关注 ....................................................................................... 17 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 2025 年 3 月阿里系酒类销售额同比增 5.3% ....................................................................................