医药生物行业周报：Bima联合司美的数据将在ADA大会读出，减重进入高质量时代

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2025 年 04 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《推荐科研服务板块国产替代的机会—行业周报》-2025.4.13 《关注优化药品集采下的投资机会—行业周报》-2025.4.6 《脑机接口发展加速，商业落地前景可期—行业周报》-2025.3.30 Bima 联合司美的数据将在 ADA 大会读出，减重进入高质量时代 ——行业周报 余汝意（分析师） 余克清（分析师） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 yukeqing@kysec.cn 证书编号：S0790525010002 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004  Bima 联合司美的数据将在 ADA 大会读出，减重进入高质量时代 目前 GLP-1 药物凭借出色的减重效果风靡全球，然而近期的研究指出其所减体重中高达 40%为瘦体重。肌肉流失带来的健康危害不容忽视，尤其对于老年少肌肥胖患者，这类人群肌肉无力的风险较高，从而可导致平衡能力差、步态减少、肌肉力量丧失、功能受限、行动不便、跌倒和骨折、住院率升高、死亡率增加等不良健康结果。临床前试验（灵长类）结果显示 myostatin（肌生成抑制蛋白）单抗联用司美格鲁肽可以增加减肥效果，且保留瘦体重不流失。 2025 年 6 月，美国糖尿病学大会（ADA）上 Bimagrumab 联合司美格鲁肽的 2期试验数据将读出。该项试验包含 9 个 arm，主要目的是为了对比 Bima 联合司美和单用司美的疗效和安全性。主要试验终点是 48 周时的体重变化。次要试验终点包括腰围、体脂肪、内脏脂肪（VAT）、皮下脂肪（SAT）、躯干脂肪、瘦体重、腰高比、S-36 量表、IWQOL-Lite 量表、安全性等。除了礼来的项目，2025年多个 myostatin 项目同样值得期待，包括 Scholar rock、罗氏、再生元、biohaven、来凯等。对于这些潜在数据读出，我们建议关注 3 个方面，（1）体成分的改变，即更多脂肪的减少及肌肉保留或增肌；（2）身体功能的改善，即相关量表测试；（3）体重反弹情况，多个项目设置了停用 GLP-1 的试验阶段。若停用 GLP-1 后体重无明显反弹，myostatin 或部分能解决现有的“停药反弹”的商业化痛点。  4 月第 3 周医药生物下跌 0.36%，化学制剂板块涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2025 年 4 月第 3 周银行、房地产行业涨幅靠前，国防军工、农林牧渔跌幅靠前。本周医药生物下跌0.36%，跑输沪深 300 指数 0.94pct，在 31 个子行业中排名第 24 位。 本周化学制剂板块涨幅最大，上涨 0.62%；中药板块上涨 0.6%，线下药店板块上涨 0.19%，原料药板块上涨 0%，医疗研发外包板块下跌 0.09%；血液制品板块跌幅最大，下跌 4.39%，其他生物制品板块下跌 1.78%，疫苗板块下跌 1.49%，医疗耗材板块下跌 1.35%，医疗设备板块下跌 1.16%。  推荐及受益标的 推荐标的：制药及生物制品：泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、和黄医药、海思科、艾力斯、艾迪药业、兴齐眼药、人福医药、恩华药业、京新药业、健康元；中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、江中药业、天士力；科研服务：奥浦迈、阿拉丁、昊帆生物、毕得医药、百普赛斯、皓元医药、海尔生物；原料药：普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药；医疗器械：奥泰生物、安杰思、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、药明生物、泰格医药、博腾股份、泓博医药；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖；零售药店：益丰药房。 风险提示：产品临床研发失败、产品安全性风险、行业竞争格局恶化 -19%-10%0%10%19%29%2024-042024-082024-12医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 Bima 联合司美的数据将在 ADA 大会读出，减重进入高质量时代 ..................................................................................... 3 2、 4 月第 3 周医药生物下跌 0.36%，化学制剂板块涨幅最大 .................................................................................................. 4 2.1、 板块行情：医药生物下跌 0.36%，跑输沪深 300 指数 0.94pct .................................................................................. 4 2.2、 子板块行情：化学制剂涨幅最大，血液制品板块跌幅最大 ...................................................................................... 5 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 4 月医药生物指数下跌 4.81%（单位：%） ...................................................................................................................... 4 图 2： 4 月第 3 周医药生物下跌 0.36%（单位：%） .................................................................................................................. 4 图 3： 化学制剂涨幅最大，血液制品板块跌幅最大 .................................................................................................................... 5 表 1： Bimagrumab 专