【每周经济观察】第27期：WEI指数连续两周下行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 每周经济观察 2024 年 07 月 23 日 【每周经济观察】第 27 期 WEI 指数连续两周下行 报告摘要  每周经济观察 （一）景气向上 1、出行链继续回升。地铁方面，7 月前三周，地铁客运日均 8182 万人，同比+5.5%，环比 6 月全月+6.7%。航班方面，截至 7 月 22 日当周，国内日均航班执行航班数平均为 1.43 万架次，同比+4%，较上周环比+2%。 2、土地：周度溢价率明显回升。7 月第三周，百城土地溢价率回升至 9.89%，前两周平均为 3.3%；6 月土地溢价率为 2.88%。 3、商品消费：快递揽收量环比有所回落。7 月前三周，快递揽收量周均为 32亿件，累计同比+28.4%，环比 6 月-5%。 4、物价：农产品价格继续上涨。近一周猪肉平均批发价收于 24.87 元/千克，上涨 0.6%。蔬菜批价上涨 1.3%，鸡蛋批价上涨 3.5%。 （二）景气向下 1、华创宏观 WEI 指数连续两周下行。7 月第二周，该指数为 3.30%，较 7 月第一周下行 0.59%。从 WEI 指数构成来看，过去两周回落的分项包括乘用车批零、失业（百度搜索指数）、商品房成交面积、钢厂线材产量、半钢胎开工率、失业金领取条件（百度搜索指数），回升的分项为电影票房、找工作（百度搜索指数）、PTA 产业链负荷率、煤炭港口吞吐量、BDI、沥青开工率。 2、商品消费：乘用车零售增速再次转负。7 月第二周，乘用车零售销量同比增速为-1%，前一周增速+6%。7 月前两周累计同比+2.2%。6 月全月同比-6.7%。 3、地产成交走弱。7 月前 21 日，67 城地产成交同比-25%，环比 6 月-36%；6月全月，成交累计同比-20%。 4、出口：多数航线运价回落，监测港口集装箱吞吐量微跌。运量方面，7 月21 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比上周-1.6%；4 周累计吞吐量同比+12.4%，6 月底同比为 12%。运价方面，7 月 19 日，上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 3.6%，前值-1.6%。其中，欧洲航线小幅下跌，北美航线价格延续回调，南美航线运价自高位大幅回落。  财政：完善中央和地方财政关系，统筹特别国债推动以旧换新。7 月 19 日，中共中央举行新闻发布会，提到“适当加强中央事权，提高中央财政支出比例”。7 月 19 日，国常会决定，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。  利率：国债收益率曲线陡峭化。截至 7 月 19 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.5265%、1.9534%、2.2614%，较 7 月 12 日环比分别变化-1.25bps、-4.82bps、+0.1bps。  风险提示：数据更新不及时。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】美国金融条件基本稳定，欧元区金融条件边际放松——海外周报第 54 期》 2024-07-16 《【华创宏观】出行链热度提升——每周经济观察第 26 期》 2024-07-14 《【华创宏观】暑期消费观察——每周经济观察第 25 期》 2024-07-08 《【华创宏观】一个有趣指标看地产企业的“预期”——去库全面跟踪系列三&每周经济观察第 24期》 2024-07-01 《【华创宏观】省级固投的 4 点观察——每周经济观察第 23 期》 2024-06-24 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 每周经济观察 ..................................................................................................................... 4 （一）华创宏观 WEI 指数继续下行 ................................................................................ 4 （二）需求：出行链持续回升，汽车零售偏弱 ............................................................. 4 （三）生产：水泥发运率连续七周环比回落 ................................................................. 6 （四）贸易：多数航线运价回落，监测港口集装箱吞吐量微跌 ................................. 6 （五）物价：农产品价格上涨，国际油价和螺纹价格继续下跌 ................................. 7 （六）利率债：完善中央和地方财政关系，统筹特别国债推动以旧换新.................. 8 （七）资金：资金利率相对平稳 ................................................................................... 10 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际 GDP 同比增长率.................... 4 图表 2 27 城地铁客运持续回升 ............................................................................................ 5 图表 3 国内执行航班数继续回升 ......................................................................................... 5 图表 4 乘用车零售增速回落 ................................................................................................. 5 图表 5 67 城商品房成交面积走势 ........................................................................................ 5 图表 6 周度土地溢价率明显回升 .............