通信行业：华为临时许可可能获延期，5G共建共享不宜过度悲观

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 华为临时许可可能获延期，5G共建共享不宜过度悲观 行情回顾 上周，通信(申万)指数上涨 3.34%，跑赢沪深 300 指数 1.22pct。 投资建议 8 月 14 日，中国联通董事长王晓初在业绩发布会上提到 5G 共建共享方案。对此，市场关注度高且分歧较大，但我们认为不宜过度悲观。中国联通提到的共建共享方案是对市场影响最大的方案，能否完全落地存在不确定性。共建共享会带来总投资规模的压缩，但具体压缩多少目前仍难判断。同时，共建共享将缩短 5G投资周期，此前市场预期 4-5 年基本完成 5G 网络的建设，可能会压缩到 3-4 年，因此预计对 2019-2021 三年 capex 不会有显著影响，甚至可能会比此前预期还要好，对相关公司的业绩兑现影响不是很大。 我们认为，共建共享将利好运营商，总体 capex 可控，未来长周期折旧摊销可控，尤其对于有业绩承诺的中国联通而言将形成实质利好；对设备商的影响程度无线设备大于传输设备，但实际无需太悲观，调整后仍有机会；利好 5G 手机和 5G 应用，消费电子产品和应用将加速落地。 推荐组合 本周关注：烽火通信、和而泰、海能达、海格通信。 持续关注：5G（基站主设备商、烽火通信、沪电股份、中国联通、中国铁塔、新易盛）；云计算（紫光股份、中际旭创、星网锐捷、太辰光、光环新网）；北斗及军工信息化（海格通信、七一二、上海瀚讯）；物联网（和而泰、拓邦股份、移为通信、高新兴、日海智能）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）。 产业要闻 【华为首款 5G 手机正式开卖 售价 6199 元】 【韩国 5G 用户 4 个月突破 200 万 预计年底增至 400 万】 【华为美国临时贸易许可证将再获 3 个月延期】 风险提示 中美关系影响；5G 进展不及预期；军工通信订单延迟确认等。 维持 增持 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 执业证书编号：S1440518040002 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 雷鸣 leiming@csc.com.cn 13811451643 执业证书编号：S1440518030001 发布日期： 2019 年 08 月 18 日 市场表现 相关研究报告 通信 1 通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目 录 一、本周专题：5G 共建共享影响判断 .................................................................................................................. 1 二、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 4 三、上周研报 ........................................................................................................................................................... 5 3.1 紫光股份(000938)：ICT 设备龙头，云网布局领先 ................................................................................. 5 3.2 太辰光(300570)：业绩持续高增长，400G 升级迎机遇.......................................................................... 5 3.3 天孚通信(300394)：新品业绩持续释放，有望受益于新一轮光器件景气 ........................................... 6 3.4 海格通信(002465)：中报符合预期，订单逐步进入收获期，业绩稳定增长 ....................................... 7 3.5 和而泰(002402)：智能控制器业务毛利率回升，射频芯片发展超预期 ............................................... 8 四、产业要闻 ........................................................................................................................................................... 9 5G ....................................................................................................................................................................... 9 物联网 ............................................................................................................................................................. 11 其他 ................................................................................................................................................................. 11 五、重要公告 ......................................................................................................................................................... 13 六、投资建议 ..............................................................................................................................................