电子行业索尼FY24Q1跟踪报告：多项业务稳健增长，上调FY24全年业绩指引

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 08 月 12 日 无评级（维持） 索尼 FY24Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 索尼（SONY.N）发布业绩公告，FY24Q1 营收 3.01 万亿日元，同比+2%/环比-13%；营业利润 2791 亿日元，同比+10%/+22%；净利润 2316 亿日元，同比+6%/环比+23%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY24Q1 营收及营业利润均同比提升，多项业务稳健增长 FY24Q1 公司实现包括金融服务部门在内的合并销售额 3.01 万亿日元，同比+2%/环比-13%。营业利润 2791 亿日元，同比+10%/环比+22%。净利润 2316亿日元，同比+6%/环比+23%。本季度公司多项业务保持稳健，其中音乐、影像及传感解决方案、游戏及网络服务等增长明显，部分被金融服务部门业绩拖累。排除金融服务部门影响，合并销售额 2.57 万亿日元，同比+12%/环比-9%，营业利润 2491 亿日元，同比+25%/环比+23%。 2、音乐、游戏业务扩张助力营收增长，游戏、I&SS 业务及汇率因素提振利润表现 1）G&NS（游戏及网络服务）销售额同比增长 12%，达 8649 亿日元，营业利润同比增长 33%，达到 652 亿日元，主要受第一方游戏软件和 PlayStation PLUS订阅增加推动。2）Music（音乐业务）销售额同比增长 23%，达到 4420 亿日元，营业利润同比增长 17%，达到 859 亿日元，得益于流媒体收入和汇率的有利因素。3）Pictures（影视业务）销售额同比增长 5%，达到 3373 亿日元，但营业利润同比下降 29%，至 113 亿日元，主要由于电视节目和影片上映数量减少。4）ET&S（娱乐、技术和服务）销售额同比增长 5%，达到 6009 亿日元，营业利润同比增长 15%，达到 641 亿日元。5）I&SS（影像和传感解决方案）销售额同比增长 21%，达到 3535 亿日元，营业利润同比增长 188%，达到 366亿日元，主要由于移动设备图像传感器销售增加和汇率的有利因素。6）金融服务部门销售额同比下降 34%，至 4486 亿日元，营业利润同比下降 45%，至 300亿日元，主要受市场波动影响。 3、上调 FY24 全年营收及利润指引，目标三年累计合并营业利润率达到 10% 公司上调 FY24 销售额、营业利润、归母净利润。预计 FY24 包含金融服务的合并销售额为 12.61 万亿日元，较之前预测上调 2%；营业利润 1.31 万亿日元，上调 3%，预计将创历史新高。分业务来看：1）G&NS 业务：销售额预测为 4.32万亿日元，营业利润预测为 3,200 亿日元。原因在于游戏和网络服务业务的强劲表现以及新游戏的推出有望带动销售额的增长。2）音乐业务：销售额预计为1.74 万亿日元，营业利润为 3300 亿日元。3）影视业务：销售额预测为 1.52万亿日元，营业利润为 1250 亿日元。尽管汇率有利，但市场环境恶化的风险和物流成本上升的影响仍然存在，因此维持之前的预测。4）ET&S 业务：销售额预测为 2.42 万亿日元，营业利润维持在 1,900 亿日元。尽管汇率有利，但由于市场环境恶化和物流成本上升的风险，公司决定保持保守预测。5）I&SS 业务：销售额预计为 1.85 万亿日元，营业利润为 2750 亿日元。短期来看，尽管 AR和 VR 微型 OLED 需求将下降，但汇率的有利因素将抵消这一影响。中长期来看，从第二季度开始，超广角和长焦相机的大传感器趋势将持续推动未来增长。6）金融服务业务：预计营收 9100 亿日元，营业利润为 1450 亿日元。尽管市场波动影响了索尼人寿独立账户的收益，但考虑到市场波动等不确定性因素， 行业规模 占比% 股票家数（只） 493 9.7 总市值（十亿元） 6437.7 9.2 流通市值（十亿元） 5391.8 8.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.0 11.4 -23.3 相对表现 3.1 12.3 -7.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《华虹 24Q2 跟踪报告—产能利用率环比提升，指引 ASP 逐季反弹》2024-08-10 2、《半导体行业月度深度跟踪—行业整体复苏周期长于预期，关注 AI节 奏 变 动 和 需 求 分 化 影 响 》2024-08-08 3、《任天堂 24Q2 跟踪报告—Q2 业绩因 Switch 需求疲软下滑，年度游戏用户数创新高》2024-08-08 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn 赵琳 研究助理 zhaolin3@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Aug/23Dec/23Mar/24Jul/24(%)电子沪深300多项业务稳健增长，上调 FY24 全年业绩指引 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 维持之前的预测。总体来看，公司目标在 FY24~FY26 营业利润年增长率达到或超过 10%，三年累计合并营业利润率达到或超过 10%。 风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。 图 1：索尼分季度营收情况 图 2：索尼分季度净利润情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 图 3：FY24Q1 索尼各部门收入占比 图 4：索尼分季度毛利率情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 （后附 FY24Q1 业绩说明会纪要全文） -30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500000100000015000002000000250000030000003500000400000016FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ1营收（百万日元）YoY-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%-100000010000020000030000040000050000016FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ1净利润（百万日元）YoYG&NS音乐影视ET&SI&SS金融服务0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%毛利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：索尼 FY24Q1 业绩说明会纪要 FY24Q1 财务摘要 本季度公司实现包括金融服务部门在内的合并销售额 3.01 万亿日元，同比+2%/环比-13%。营业利润 2,791 亿日元，同比+10%/环比+22%。归