钢铁行业跟踪周报：市场情绪提振叠加基本面修复，钢价延续上涨态势

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 市场情绪提振叠加基本面修复，钢价延续上涨态势 2024 年 09 月 28 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供给谨慎，需求疲弱，钢价震荡运行》 2024-09-21 《需求改善，钢价小幅上涨》 2024-09-15 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（9.23-9.27）跟踪：本周宏观利好消息频发，市场情绪明显提振叠加基本面修复，钢价普遍上涨。库存维持正常去化态势，盈利能力有所提升。 本周宏观利好消息频发，钢价延续上涨：本周宏观政策利好消息频发，市场情绪明显提振，叠加基本面需求向好，钢价有所上涨，截至 9 月 27日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3410 元/吨（yoy-9.8%），周涨 100 元/吨。成本端角度，本周原材料端铁矿、焦煤及废钢价格有所上涨，支撑钢价抬升。 供给端螺纹产量有所提升，需求端市场回暖：供应方面，钢企态度谨慎乐观，伴随盈利修复总体产量略有增长，其中螺纹钢和线材产量增长显著，螺纹周产量 205 万吨，周增 11.2 万吨，同比-22%，其他品类产量有所下降。需求方面，本周五大品种表观消费均有增长，其中螺纹线材涨幅明显，螺纹周环比增加 33 万吨（yoy-8%），侧面来看，9 月 27 日建筑钢材成交量 ma5为 14.79 万吨，环比上升 3.04 万吨，同比-4%，与往年差距逐渐缩小。 库存端本周五大品种总库存降库，盈利能力有所提升：本周钢材总库存 1292万吨，周降 90.3 万吨，yoy-14%，社会库存和钢厂库存均呈现下降趋势且绝对值均低于过去 5 年，表现好于市场预期。盈利方面，五大钢材成本滞后一月毛利有所上升，247 家钢企盈利率回升至近 19%，盈利能力提升，对供给起到正向作用。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业主要受政策利好影响市场情绪明显提振，同时基本面向好带动钢价整体上涨。分品种来看，政策直接利好线材，我们预计短期线材表现或好于板材，长期来看地产端需求能否明显好转仍是决定线材钢价能否持续上涨主要因素，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2023/9/282024/1/272024/5/272024/9/25钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价普遍上涨，市场情绪上行 .......................................................................................... 4 2. 量：五大品种螺纹供给增加，消费需求回升 .................................................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月毛利有所提高 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） ...............................