浙数文化(600633)股东回报措施积极，有望受益企业数据资源开发政策

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 游戏Ⅱ 股东回报措施积极，有望受益企业数据资源开发政策 核心观点 我们从以下三方面看好公司： 1、公司积极落地股东回报措施。看分红，上半年分红率达77.36%；看回购，控股股东今年已累计增持超 1%。 2、核心主业稳健。展望下半年，核心主业和投资受益等上半年压制因素有望迎改善趋势。看主营业务，上半年边锋网络和富春云的环比业绩已重回增长，业务调整基本结束，重拾稳增长趋势。看投资收益，受益下半年市场走强，无线传媒以及其他股票投资有望带来显著投资收益。 3、创新业务布局稳步推进。国家数据局八个主要数据要素政策已推 2 个，重点关注 10 日上午，局长将就公共数据开发利用政策进行发布会。9 月与阿里在加强技术与应用对接、推进数据要素市场探索、深化 IDC 业务合作等九个方面展开深度合作。 我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 5.09/5.54/5.84 亿元，同比-23.22%/+8.80%/+5.42%，2024 年 10 月 8 日收盘价对应PE 为 27.68/25.44/24.13x。 重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 5,186.37 3,078.02 3,350.85 3,635.15 3,907.98 增长率(%) 69.27 -40.65 8.86 8.48 7.51 归母净利润(百万元) 489.69 662.94 509.01 553.78 583.79 增长率(%) -5.21 35.38 -23.22 8.80 5.42 EPS(元/股，摊薄) 0.39 0.52 0.40 0.44 0.46 P/E(倍) 28.77 21.25 27.68 25.44 24.13 P/B(倍) 1.52 1.43 1.37 1.32 1.26 资料来源：wind，中信建投 维持 买入 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 010-56135145 SAC 编号:S1440519060002 SFC 编号:BQI330 蔡佳成 caijiacheng@csc.com.cn 010-56135149 SAC 编号:S1440524080008 发布日期： 2024 年 10 月 08 日 当前股价： 10.42 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 24.79/7.40 18.27/5.84 -23.16/-30.42 12 月最高/最低价（元） 13.77/7.88 总股本（万股） 126,573.05 流通 A 股（万股） 126,573.05 总市值（亿元） 131.89 流通市值（亿元） 131.89 近 3 月日均成交量（万） 856.71 主要股东 浙报传媒控股集团有限公司 48.64% 股价表现 相关研究报告 24.08.12 【 中 信 建 投 游 戏 Ⅱ 】 浙 数 文 化(600633):1H24 点评：主营稳健，实现环比提升，关注数据政策落地情况 -40%-20%0%20%2023/10/92023/11/92023/12/92024/1/92024/2/92024/3/92024/4/92024/5/92024/6/92024/7/92024/8/92024/9/9浙数文化上证指数浙数文化(600633.SH) 1 A 股公司简评报告 浙 数文化 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 简评 一、近期变化：数据要素政策陆续出台、股东回报积极、阿里深度合作、投资收益强劲 重点关注浙数文化近期变化。公司在股东回报方面有积极措施，且也在与阿里建立了深度合作关系。而关于数据交易所，公司在持续推进浙江大数据交易中心的并表事项，建议继续关注工商信息变更。情况如下： 1、八个数据要素政策之一的企业数据资源开发政策发布 近期国家数据局推企业数据资源开发征求意见稿。9 月 27 日，国家数据局起草并发布了《关于促进企业数据资源开发利用的意见》，向社会公开征求意见，时间是 2024 年 9 月 27 日至 10 月 11 日。《征求意见稿》再明确推动数据持有权、使用权、经营权等分置运行，也鼓励探索市场化、场景化的“授权使用、分享收益”新模式。而在数据流通方面，《征求意见稿》重点提到鼓励探索多元化数据流通利用方式，发展数据经纪、数据托管等新业态，提升供需匹配效率。 八个数据要素政策已发布 2 个。据国家发改委官网，国家数据局局长刘烈宏于 7 月 22 日在国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会表示，将研究起草数据产权、流通交易、收益分配、安全治理、公共数据与企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等多项制度和规则文件。9 月 27 日，国家数据局分别发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》和《关于促进企业数据资源开发利用的意见》。 10 日上午，数据局局长将就公共数据政策进行发布会。据财联社，10 月 10 日上午 10 时，由国务院新闻办公室举办的新闻发布会上，国家数据局局长刘烈宏将介绍公共数据资源开发利用有关情况，并答记者问。而浙数文化旗下的浙江大数据交易中心已接入省内多地区的公共数据，预计更多交易所的业务规范措施将在这一关于公共数据利用开发的政策中得以明确。 2、股东回报措施积极 1）上半年分红率超 77%。据半年报，公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.09 元（含税），预计合计派系1.14 亿元，按 2024 年上半年归母净利润计算，分红率达 77.36%。 2）控股股东今年累计增持超 1%。截至 9 月 30 日收盘，公司的控股股东浙报集团自 2023 年 12 月 29 日至2024 年 9 月 30 日已累计增持 1266 万股，占公司总股本的 1.0002%。据公司公众号，浙报集团一年内已开展二轮增持，第二轮增持始于今年 7 月初，距离上一轮增持结束不足半月。 图表1： 浙报集团在浙数文化中的权益变动前后持股情况 股东名称 股份性质 股份增持前 股份增持后 持股数量（股） 持股比例 持股数量（股） 持股比例 浙报集团 无限售条件流通股 602,992,068 47.6398% 615,652,136 48.6401% 资料来源：公司公告，中信建投 2 A 股公司简评报告 浙 数文化 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 3、集团和公司与阿里深化合作。据潮新闻，9 月 26 日浙报集团与阿里达成深化战略合作，双方将聚焦文化服务智能体、大模型应用、数据业务协同、海内外传播、人才培训等领域进行深入合作。具体对浙数文化而言，将从加强技术与应用对接、推进数据要素市场探索、深化 IDC 业务合作等九个方面展开。据双方战略合作协议，部分重点合作包括： 1）数据要素：浙报集团与阿里旗下瓴羊合作成立浙江数据要