电子行业华虹24Q3跟踪报告：收入和毛利率略超指引，产能利用率持续复苏

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 11 月 07 日 华虹 24Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 华虹半导体（HHGrace，1347.HK）于 11 月 7 日发布 2024 年第三季度财报，24Q3 收入 5.263 亿美元，同比-7.4%/环比+10%，超指引上限；毛利率 12.2%，同比-3.9pcts/环比+1.7pcts，超指引上限。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、24Q3 营收和毛利率略超指引，产能利用率环比持续复苏。 1）收入与业绩：24Q3 收入 5.263 亿美元，同比-7.4%/环比+10%，超指引上限（5-5.2 亿美元），其中 8 英寸晶圆收入 2.63 亿美元，同比-11.9%/环比+7.1%，12 英寸晶圆收入 2.63 亿美元，同比-2.5%/环比+12.9%；毛利率 12.2%，同比-3.9pcts/环比+1.7pcts，超指引上限（10-12%）；2）产能、产能利用率与 ASP：截至 24Q3 末公司折合 8 英寸产能为 39.1 万片/月，环比持平；24Q3 晶圆出货量（折合 8 英寸）为 120 万片，同比+11.4%/环比+8.5%；稼动率 105.3%，同比+18.5pcts/环比+7.4pcts，其中 8 英寸稼动率 113%，同比+17.7pcts/环比+5.4pcts，12 英寸稼动率 98.5%，同比+20.1pcts/环比+9.2pcts；24Q3 折合 8英寸 ASP 环比-4%。 2、消费电子及新应用需求较好，功率等需求恢复仍待观察。 公司表示消费类以及部分新应用需求较好，功率尤其是高压领域需求依然疲软，嵌入式存储出货量逐季改善但需求并未完全恢复。1）消费电子需求增长，功率需求依然疲软：24Q3 嵌入式非易失性存储器收入 1.33 亿美元，同比-7.7%/环比-3.2%；独立式非易失性存储器收入 0.293 亿美元，同比-20.3%/环比+23.6%；分立器件收入 1.63 亿美元，同比-30.8%/环比+7.4%；逻辑及射频收入 0.77 亿美元，同比+54.4%/环比+21.3%；模拟与电源管理收入 1.23 亿美元，同比+21.8%/环比+23%；2）主要产品线收入环比增长，工业和汽车领域同比承压：24Q3 消费类收入 3.3 亿美元，同比+1.8%/环比+10.7%；工业及汽车收入 1.24亿美元，同比-22.3%/环比+12.7%；通讯收入 0.66 亿美元，同比-8%/环比+10%；3）55/65nm 收入增长强劲：24Q3 55/65nm 收入 1.166 亿美元，同比+33.5%/环比+17.8%；90/95nm 收入 0.99 亿美元，同比+13%/环比+4.2%；0.11/0.13um收入 0.683 亿美元，同比-17.7%/环比-1%；0.15/0.18um 收入 0.38 亿美元，同比+8.3%/环比+26.7%；0.35um 及以上收入 2 亿美元，同比-25%/环比+9.3%。 3、公司指引 24Q4 稼动率和 ASP 环比增长，收入和毛利率环比相对稳定。 1）24Q4 指引：24Q4 收入 5.3-5.4 亿美元，中值同比+17.6%/环比+1.65%；毛利率 11-13%，中值同比+8%/环比-0.2pct；2）资本支出：24Q3 为 7.34 亿美元，其中包括华虹制造的 6.18 亿美元，华虹无锡的 8775 万美元，以及华虹 8 寸的2861 万美元；公司预计 2024-2025 年华虹制造每年产生约 20-25 亿美元资本支出；3）产能规划：无锡第二条产线建设持续按计划建设，预计各工艺平台试生产及工艺验证将在今年年底到明年年初全面铺开；4）产能利用率及 ASP：公司指引 24Q4 8 英寸产线产能利用率有所恢复，价格仍承压；12 英寸平台如 BCD、CIS 等需求持续强劲；ASP 预计环比小幅复苏。 风险提示：宏观经济波动风险；产能利用率和 ASP 复苏不及预期的风险；华虹制造产能爬坡不及预期的风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 496 9.8 总市值（十亿元） 8791.7 10.2 流通市值（十亿元） 7349.1 9.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 32.7 32.7 8.9 相对表现 32.5 22.7 -1.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《华虹 24Q2 跟踪报告：产能利用率环比提升，指引 ASP 逐季反弹》2024-08-09 2、《华虹 24Q1 跟踪报告：产能利用率环比复苏，指引 ASP 触底反弹》2024-05-09 3、《华虹 23Q4 跟踪报告：CIS 和PMIC 订单有所复苏，指引稼动率和ASP 逐步触底》2024-02-19 4、《华虹 23Q3 跟踪报告：价格和产能利用率下滑拖累毛利率，23Q4 稼动率或将环比回升》2023-11-10 5、《华虹 23Q2 跟踪报告：产能利用率环比微降，嵌入式存储等存在价格压力》2023-08-11 6、《华虹半导体：23Q1 8 寸产能利用率环比增长，无锡一期预计年底完全达产》2023-02-14 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王虹宇 研究助理 wanghongyu@cmschina.com.cn -60-40-2002040Nov/23Mar/24Jun/24Oct/24(%)电子沪深300收入和毛利率略超指引，产能利用率持续复苏 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：华虹半导体 16Q1-24Q3 营收及同比增速 图 2：华虹半导体 16Q1-24Q3 净利润及同比增速 资料来源：华虹半导体，招商证券 资料来源：华虹半导体，招商证券 图 3：华虹半导体 24Q3 业绩概要 资料来源：华虹半导体，招商证券 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01234567营收（亿美元）同比-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%00.30.60.91.21.51.8净利润（亿美元）同比 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 4：华虹半导体分季度产能和产能利用率 资料来源：华虹半导体，招商证券 图 5：华虹半导体按晶圆尺寸划分的销售收入 资料来源：华虹半导体，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 图 6：华虹半导体按地域划分的销售收入 资料来源：华虹半导体，招商证券 图 7：华虹半导体按技术平台划分的销售收入 资料来源：华虹半导体，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 5 行业简评报告 图 8：华虹半导体按工艺技术节点划分的销售收入 资料来源：华虹半导体，招商证券 图 9：华虹半导体按终端市场分布划分的销售收入 资料来源：华虹半导体，招商证券 敬请阅读末