传媒互联网行业周报：全球AI应用持续更新，上海电影拟收购上影元19%股权

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 11 月 26 日 推荐（维持） 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等 ❑ 过去的一周，传媒行业下跌了 1.54%，在所有行业中排名第 14 位，传媒板块年初到现在上涨了 5.56%，排名所有板块第 18 名。上周，传媒板块的表现相对突出，尤其在 AI+大潮的推动下，我们对影视、游戏、电商、营销等领域的龙头公司保持坚定看好。预计上述行业将是首批受到 AI 行业变革深远影响的领域。值得注意的是，近期传媒板块的涨幅明显落后于 TMT 其他子板块。据统计，今年传媒板块的累计涨幅远低于 TMT 其他板块。对比 2023 年 TMT 行业的整体上涨趋势，通信板块早已超越 2023 年 6 月的高点，电子行业亦突破了 2023 年 4 月的前期峰值，计算机行业接近去年 6 月的新高水平。相比之下，传媒板块至今仍未触及去年 6 月的高位，存在显著的补涨需求。与此同时，美股市场上正经历从硬件到软件应用的股价轮动，近期涨幅居前的股票主要集中在 AI 应用领域，如 Applovin、Palantir、多邻国、泰尼特保健等公司。尤其是AI 营销领域的 Applovin 公司，年内股价涨幅超过七倍。随着计算能力的不断加强，各家巨头纷纷将战略重心转向 AI 应用，应用端的爆发只是时间问题。对于传媒板块而言，这一趋势构成了多重利好。此外，当前游戏行业的整体估值约为 20 倍，影视行业正迎来历史上最强劲的春节档期，而营销板块则是 AI应用最早发生变革的领域之一。参考 2015 年的互联网+浪潮，预计未来中概互联领域的龙头企业将积极拥抱 AI 技术，并最终取得成功。当前，传媒行业的持仓比例仅略高于 1%，而并购重组历来是传媒轻资产行业的优势所在。基于以上分析，我们继续强烈推荐游戏、影视、营销以及 AI 应用板块。 ❑ 另外，近期我们持续推荐影视 IP 龙头公司【上海电影】，公司近期不仅有豆瓣高分电影《好东西》上映，而且还积极进行并购投资，我们的点评如下：1、本次收购助力公司深度打造精品内容和大 IP，IP 运营有望持续产生可观收益。自公司 23 年收购上影元 51%股权以来，上影元通过授权、联合开发、投资等方式，加速丰富 IP 产品的商业化体系，布局互动影游、AI、MR 产业等新兴科技娱乐领域，实现 23 年及 24 年经营业绩的持续快速增长，成为上市公司重要的新业务增长引擎。上影元运营 60 部经典动画 IP 及真人影视版权，开展IP 全产业链开发运营业务，2023 年度净利润 1658.53 万元，2024 年半年度净利润 2112.02 万元，占公司同期净利润的比例分别为 11.48%、25.32%，本次交易完成后，上市公司将持有上影元 70%股权，进一步提升上市公司归母净利润，随着上影元经营业绩的持续稳定增长，将有效提升上市公司经营质量和股东回报能力及水平。2、致力打造中国本土的 IP 开发体系，初次收购价值凸显提升信心。23 年 3 月，上海电影发布公告，拟收购上影元 51%的股权。实现了上影“大 IP 开发”与上市公司的资本对接和业务融合，开辟上市公司“第二赛道”，打造上影 IP 运营“大中台”，探索影视 IP 开发和长线运营的新模式。3、上影元 IP 全链路开发潜力巨大，内容焕新带来业绩新增量。2023 年，上影元授权联名合作项目全网声量超 67.8 亿，其中以《中国奇谭》中的 行业规模 占比% 股票家数（只） 152 3.0 总市值（十亿元） 1558.1 1.9 流通市值（十亿元） 1399.6 1.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 11.0 21.5 1.5 相对表现 13.8 14.7 -7.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—阿里巴巴整合电商事业群，谷歌被美国司法部要求出售 Chrome 浏览器》2024-11-25 2、《爱奇艺 2024Q3 业绩速览—会员及广告收入承压，关注微短剧等优质储备》2024-11-25 3、《传媒互联网行业点评—近期国内外 AI 视频迭代加速，建议关注相关投资机会》2024-11-25 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 刘玉洁 研究助理 liuyujie1@cmschina.com.cn -40-30-20-100102030Nov/23Mar/24Jul/24Nov/24(%)传媒沪深300全球 AI 应用持续更新，上海电影拟收购上影元 19%股权 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 《小妖怪的夏天》IP 与京东在“618”大促期间展开多维度营销合作，传播总量超 14 亿；《黑猫警长》联名雀巢咖啡，助力雀巢咖啡 1+2 取得优异营销成绩，抖音挑战赛总曝光量 10.37 亿、总点击量 799 万、总播放量 4.5 亿。上影元重点打造的《中国奇谭》第二季、《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》预计于 2025 年式上映，系列化的“奇谭宇宙”有望贡献新的内容及授权衍生收益；短视频领域，全网超 500 万粉丝的抖音、快手、视频号矩阵常态化焕新《葫芦兄弟》《黑猫警长》《哪吒闹海》等经典作品中各类角色衍生故事，持续放大 IP 商业价值，助推上影元在商品、营销、游戏等多领域的授权联名合作。 ❑ 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和 CHATGPT 方向。 ❑ 风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、上周市场表现回顾 ....................................................................................... 4 1.1 传媒行业整体表现 ........................................................................................ 4 1.2 传媒细分板块和公司表现 ............................................................................. 4 1.3