能源金属行业：排产预计环比持稳，锂价仍具支撑

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 排产预计环比持稳， 锂价仍具支撑 核心观点 锂：由于四季度消费的持续超预期，国内碳酸锂出现月度级别供需错配，碳酸锂月度级别短缺导致去库。据百川，下游电芯厂以及铁锂厂 12 月订单多数环比上月持平或略降，一方面年底企业冲业绩；其次‘以旧换新’置换政策即将进入尾声，持续刺激消费者的买车热情，终端车市需求向好，动力电芯产销数据呈现超预期增长；储能方面，海外工商储能需求良好，12 月储能订单仍表现充足。因此 12 月排产环比预计持稳，锂价仍具支撑。 行业动态信息 锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为 7.4 万元/吨，较上周下降 5.7%，电池级粗粒氢氧化锂均价为 6.9 万元/吨，较上周上涨 0.7%。供给端，本周国内碳酸锂整体产量维持，前期厂家套保增多，生产相对积极。头部大厂延续高位开工，代工企业月内订单增量，新投产企业及近期复产企业产能仍在爬坡。厂家出货积极，部分企业年内余量已预售。碳酸锂总库存小幅下滑，厂家库存回升，下游维持安全库存，贸易库存及其他库存略有增量，临近期货仓单集中注销，仓单量提前下行，下月新注册仓单的生产日期需在两月以内。需求端，下游正极生产维持高位，磷酸铁锂 12 月整体排产环比持稳，头部大厂排产互有增减，储能出口市场较好。周内碳酸锂价格下滑，下游散单采购略有增多，点价多在低位。上下游新长单折扣仍在商议，部分下游在等电池大厂商谈结果，目前跟上下游了解，新长单难有折扣，且定价方式仍以网站价格结算，难以综合期货价格。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 郭衍哲 guoyanzhe@csc.com.cn 010-56135287 SAC 编号:S1440524010001 邵三才 shaosancai@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070004 发布日期： 2024 年 12 月 02 日 市场表现 相关研究报告 24.11.17 月度级别短缺、库存持续去化，短期锂价仍具支撑 24.11.10 需求持续超预期，锂盐价格具备支撑 24.11.3 行业格局改善外部扰动增多，关注稀土磁材板块投资机会 24.10.27 国家资源再生利用平台成立，关注锂电等资源回收板块机会 24.10.20 RKAB 新增配额审批通过，红土镍矿价格升水或下滑 24.10.13 新能源汽车月度产销新高，消费旺季具备基本面支撑 24.9.29 扩大内需促消费惠民生，能源金属价格上涨可期 -16%-6%4%14%24%2023/12/12024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1有色金属上证指数能源金属 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 镍：本周 LME 镍价为 16000 美元/吨，较上周上涨 1.2%；上期所镍价为 126010 元/吨，较上周上涨 0.7% 。本周 SHFE 镍库存 3.3 万吨，LME 镍库存 16 万吨，合计库存 19.3 万吨，较上周增长 1.5%。本周国内硫酸镍产量预计 28450 吨，较上周产量持平，开工率同步不变。近期镍盐厂利润仍多处于倒挂状态，厂家生产积极性一般，以销定产为主，市场整体供给依旧充足，变化不大。 稀土&磁材：本周稀土价格震荡调整。截止到本周四，氧化镨钕市场均价 41.3 万元/吨，较上周五价格上调0.73%；氧化镝市场均价 167 万元/吨，较上周五价格下调 0.6%；氧化铽市场均价 575.5 万元/吨，较上周五价格下调 1.2%。从供需基本面看，供应相对稳定，市场少量放货，大厂接货为主，对下游影响有限，四川地区环保检查，预期产量或有减少可能，短期内变化不明显，现货供应数量稳定，尤其金属端，出货承压，库存相对累积。需求新增有限，年末市场表现不强，需求端新增订单有限，消费面相对谨慎，且终端下单价格压低，持续内卷，打价格战，抑制上游产品价格上涨。建议关注宁波韵升、金力永磁等。 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 锂：碳酸锂价格下滑，供需关系转弱 ............................................................................................................................................ 1 镍：LME 镍价较上周上涨 1.2%，库存上升 1.5% ...................................................................................................................... 2 稀土&磁材：下游需求疲软，稀土价格震荡调整 ....................................................................................................................... 3 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 4 1 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 锂：碳酸锂价格下滑，供需关系转弱 据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为 7.4 万元/吨，较上周下降 5.7%，电池级粗粒氢氧化锂均价为 6.9万元/吨，较上周上涨 0.7%。 图 1: 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂(万元/吨) 图 2: 氢氧化锂 56.5%(元/吨) 数据来源：Wind，中信建投 数据来源：Wind，中信建投 供给端：本周国内碳酸锂整体产量维持，前期厂家套保增多，生产相对积极。头部大厂延续高位开工，代工企业月内订单增量，新投产企业及近期复产企业产能仍在爬坡。厂家出货积极，部分企业年内余量已预售。碳酸锂总库存小幅下滑，厂家库存回升，下游维持安全库存，贸易库存及其他库存略有增量，临近期货仓单集中注销，仓单量提前下行，下月新注册仓单的生产日期需在两月以内