AI周观察：自研芯片高景气持续，AI数据产业链梳理

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 - AI 的进步和数据管理解决方案相辅相成，AI 的训练依赖于高质量、高效的数据处理，我们认为随着 AI 提效逐渐被企业认可，美国企业对 IT 或者 AI 方向的支出也会随之提升，而专注于这些高效的数据管理技术的平台和公司将会受益。本周，模型应用端影响力最高的是 Sora 和 Gemini 2.0 的发布，ChatGPT、Gemini 和 KimiChat 等人工智能聊天应用的活跃用户也在显著增长，我们持续认为，算力需求会加速从预训练向推理侧倾斜。 - 美光科技预计将在 12 月 18 日盘后发布 2025 财年第一季度财报。目前市场普遍预期，未来七个季度公司营业收入将持续同比增长，主要得益于人工智能需求的强劲增长，特别是高带宽存储器（HBM）订单的激增，反映出市场对美光科技在人工智能存储解决方案方面的高度期待。 - 随着大规模 AI 模型的普及，推理需求不断扩大并趋于多样化，自研芯片能够在算力、能耗和成本之间取得最佳平衡，显著提升效率和降低成本。博通、谷歌、AWS 和 OpenAI 等科技巨头纷纷加大对定制化 AI 芯片的研发投入，以强化在人工智能领域的技术优势和供应链控制力。这一趋势不仅助力企业应对日益复杂的 AI 需求，还推动了整个自研芯片赛道的高景气度和持续创新。未来，自研芯片将在 AI 推理和训练领域扮演关键角色，成为降本增效和提升算力的重要手段。 - 企业未来将逐渐转向结果驱动的服务模式，即 AI 直接提供预期的安全结果，而非传统的软件工具。这种技术转变不仅使网络安全行业成为数字经济的重要基石，也将持续推动市场的增长和创新。我们认为企业需要关注 AI技术与零信任架构的深度结合，以应对日益复杂的威胁环境，同时捕捉新的市场机会。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 财报前瞻........................................................................................ 3 关注美光科技 HBM 进展情况.................................................................... 3 自研芯片持续高景气度............................................................................ 3 AI 模型与应用 ................................................................................... 5 AI 应用落地利好数据管理，平台迎来新增长点 ................................................... 5 AI 应用活跃度持续提升，Sora 热度远超其他视频生成模型......................................... 8 OpenAI 12 Days 发布会过半，Sora 和视频对话正式发布........................................... 9 Google Gemini 大版本更新，多模态能力提升显著 ............................................... 10 数据安全....................................................................................... 10 数据安全重要性越发提升..................................................................... 10 风险提示....................................................................................... 12 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 财报前瞻 关注美光科技 HBM 进展情况 美光科技（Micron Technology）计划于 2024 年 12 月 18 日盘后发布 2025 财年第一季度（截至 2024 年 11 月 30 日）的财报。此前，公司在 2024 财年第四季度（截至 2024 年 8月 29 日）的业绩表现强劲，营收同比增长 93%，达到 77.5 亿美元，超出市场预期的 76.4亿美元；调整后每股收益为 1.18 美元，同样高于预期的 1.14 美元。 展望 2025 财年第一季度，美光科技预计营收将在 85 亿至 89 亿美元之间，超过分析师预期的 87.2 亿美元；调整后每股收益预计在 1.66 至 1.82 美元之间，同样高于市场预期的1.77 美元。 这一乐观前景主要受益于人工智能（AI）需求的强劲增长，特别是高带宽存储器（HBM）订单的增加。美光科技表示，2024 年和 2025 年的 HBM 产品已全部售罄，显示出市场对其先进存储解决方案的高度需求。 此外，随着个人电脑和智能手机市场需求的回暖，这些设备开始配备更多的 AI 功能，进一步推动了对存储芯片的需求。美光科技在数据中心 DRAM 产品和 HBM 方面实现了显著增长，NAND 业务营收也创下新高。 图表1：美光各业务部门收入及同比增速 图表2：美光营业收入及营业收入预期 来源：Reuters、国金证券研究所 来源：Reuters、国金证券研究所 当前市场预期未来七个季度公司营收将持续同比增长，在传统存储市场不景气的背景下，隐含市场对 AI 相关需求的高预期，建议关注公司 HBM 相关业务的进展情况。 自研芯片持续高景气度 美东时间 12 月 12 日盘后，博通发布其 2024 财年第四季度财报，实现营业收入 140.54 亿美元，同比增长 51.20%，其中半导体业务收入 82.30 亿美元，同比增长 12.34%，基础设施业务收入 58.24 亿美元，同比增长 195.78%。 图表3：博通营业收入和营业收入预期 图表4：博通各业务部门收入和同比增速 来源：Reuters、国金证券研究所 来源：Reuters、博通、国金证券研究所 在 2024 财年，博通的 AI 业务表现尤为亮眼，全年 AI 收入达到 122 亿美元，同比增长-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010002000300040005000600070008000900010000Dram(百万美元)Nand(百万美元)Other (nontrade )Dram同比增速(%)Nand同比增速(%)-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020