2025年计算机行业策略报告：“AI+应用”百花齐放，新质生产力前景广阔

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 51 [Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业年度策略报告 2024 年 12 月 20 日 [Table_Title] “AI+应用”百花齐放，新质生产力前景广阔 ——2025 年计算机行业策略报告 [Table_Summary] 报告要点：  下半年计算机行业表现优异，给市场带来较多的投资机会 从年初到 2024 年 12 月 16 日收盘，计算机（申万）指数上涨 11.88%，涨幅位居申万行业指数的第 11 位。九月底以来，计算机板块表现突出，充分展示了计算机行业在资本市场波动中的特点。从技术演进的角度来看，人工智能大模型技术不断创新演进，AI Agent、具身智能等领域发展如火如荼，大模型厂商之间的竞争逐步差异化，带动预训练和推理等环节的基础设施需求快速增长。从内外部环境来看，国产替代与自主可控依然是长期主旋律，纯血鸿蒙正式发布带动板块行情，伴随财政政策的持续发力，信创替换的节奏有望逐步加快。此外，量子科技、金融科技、数据要素等细分方向也有较好的投资机会。  人工智能大模型行业持续快速迭代，基础层业绩已经兑现 过去两年，全球人工智能大模型行业呈现爆发式的增长态势，从基础层到应用层，全球进行了大量的投资，成果显著。从产业逻辑来看，以芯片为代表的基础层率先兑现业绩，全球资本市场走出了以英伟达NVIDIA 为代表的牛股，其市值一度排名全球第一。对于应用层而言，业绩的兑现时间要晚于基础层。目前来看，AI Agent 有望引领应用层创新。AI Agent 的架构是其智能行为的基础，它通常包括感知、规划、记忆、工具使用和行动等关键组件，这些组件协同工作以实现高效的智能行为。OpenAI 近期宣布自 2024 年 12 月 6 日起举行为期 12 天的新品发布会，期间将陆续推出多个新产品和功能，目前，推出了 o1正式版、o1 Pro 版、Reinforcement Fine-Tuning、Sora 等产品和功能，引领行业创新，推动行业持续迭代，满足全球市场的需求。  加快发展新质生产力，政策驱动新兴赛道快速成长 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，关系我国社会主义现代化建设全局。数字经济时代迎来了数据的爆炸式增长，随着大数据、云计算、人工智能等新技术的加速发展及规模化应用，数据的价值和地位不断提升，已经成为推动经济社会高质量发展的新型关键生产要素、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。 目前，我国信创产业已形成了以国家和科研机构为引导，诸多企业共同实践并积极突破的新局面，展望 2025 年，国产替代有望加速。 低空经济作为战略性新兴产业，科技含量高、创新要素集中，具有产业链条长、应用场景复杂、使用主体多元、涉及部门和领域多等特点，既包括传统通用航空业态，又融合了以无人机为支撑的低空生产服务方式，通过信息化、数字化管理技术赋能，与更多经济社会活动相融合，具有明显的新质生产力特征，发展空间较为广阔。  风险提示 人工智能大模型技术在软件及服务领域的落地节奏低于预期的风险；信创政策的落地节奏低于预期的风险；数据要素相关政策落地进度不及预期的风险；低空经济产业发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；宏观经济环境变动的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-国产操作系统行业专题报告：关键核心基础软件，国产替代空间广阔》2024.12.06 《国元证券行业研究-数据库行业专题：技术实力快速提升，国产替代加速推进》2024.09.26 《国元证券行业研究-鸿蒙操作系统专题报告：鸿蒙系统开天辟地，生态应用千帆启航》2024.07.09 《国元证券行业研究-2024 年计算机行业半年度策略报告：端侧智能加速落地，政策赋能新兴赛道》2024.06.30 《国元证券行业研究-2024 年计算机行业策略报告：AI 赋能千行百业，政策孕育新机遇》2023.12.20 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 王朗 邮箱 wanglang2@gyzq.com.cn -38%-21%-5%11%28%12/183/186/179/1612/16软件与服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 51 目 录 1. 下半年市场表现优异，估值水平提升明显 ........................................................... 5 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................. 5 1.2 行业财务表现 ............................................................................................. 6 1.3 行业估值概述 ............................................................................................. 7 2. AI 产业逐步兑现业绩，下游应用百花齐放 ........................................................... 9 2.1 AI 芯片是基础底座，进入门槛相对较高 .................................................... 11 2.1.1 AI 对算力要求较高，GPU 具备显著优势 ......................................... 11 2.1.2 海外芯片出口管制，国产厂商奋发图强 ......................................... 12 2.2 AI+应用百花齐放，AI Agent 引领潮流 ...................................................... 13 2.3 Open AI 新品发布，全面引领 AI 创新....................................................... 18 3. 聚力发展新质生产力，打开全新成长空间 ......................................................... 20 3.1 数据要素快速发展，广阔市场值得期待 ..............................................