2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长-BCG-QED Investors

2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长2024年12月 金融机构 BCG与QED Investors联合发布2 2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长 波士顿咨询公司 + QED INVESTORS目录03 前言05 融资寒冬延续，增长势头仍盛12 金融科技现状：四大发展主题19 未来前行方向：五项行动呼吁24 结语25 关于作者波士顿咨询公司 + QED INVESTORS 2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长 3二十年前的金融服务行业样貌或许早已淡出我们的记忆。那时金融科技尚未兴起，还未彻底改变我们的银行业态和交易方式。过去二十年间，多少金融科技公司兴衰起落。一些金融科技公司已然成为金融服务生态的重要组成部分，但金融科技真正带给世界的，是对我们日常生活和金融体系的深远影响。金融科技行业仍有巨大增长空间。鉴于生成式AI（GenAI）等变革性技术的兴起，以及全球仍有数十亿人没有银行账户或未充分享受银行服务的现状，我们在此重申去年报告中的预判观点：金融科技刚刚进入长篇史诗的第二篇章，未来发展潜力广阔。然而，行业游戏规则正悄然改变。现阶段的融资寒冬过后，市场环境将不同以往，金融科技公司必须升级自身能力，才能制胜市场、蓬勃发展。审慎经营，即避免增加金融体系风险的能力，将变得与盈利增长能力同等重要。金融科技发展前景依然光明，并将继续给客户带来丰厚利益，但通往成功的道路将变得更加崎岖难行。我们采访了60多位全球金融科技公司的CEO和投资者，了解他们对行业未来发展的看法，同时结合我们的行业经验，撰写了本报告。我们认为，九大趋势正在塑造当前金融科技市场格局，其中有些是新近出现的趋势，有些趋势则由来已久。透过上述发展趋势，我们看到四大核心议题的重要性日益凸显，金融科技公司和传统银行需要正视和应对这些变化和挑战。最后，我们将探讨新兴金融科技生态中的参与者需要践行的五大要务。前言主要亮点鉴于全球仍有数十亿人没有银行账户或未充分享受银行服务，以及生成式AI带来的效率提升，金融科技行业仍有巨大发展潜力。我们预计到2030年，以营收计，全球金融科技市场规模将从目前的3200亿美元增长至1.5万亿美元。行业的新发展口号是审慎经营 。金融科技公司需要全面审视合规工作：预先评估适用的监管法规，并积极实施行业级指导方针和管控措施。通过互联商务，大型银行终于有机会利用其海量客户需求和行为数据来创造价值。全球金融科技行业营收保持稳健增长，过去两年年增长率为14%。在各细分赛道，排名前四分位和排名后四分位的金融科技公司的业绩差距十分明显。巴西和印度在应用数字公共基础设施（两国分别为Pix和UPI）方面走在前列，旨在扩大金融服务覆盖，激发创新。但数字公共基础设施的成功取决于其综合水平以及各类系统的全面整合。生成式AI能为金融科技公司带来巨大的效率提升，特别是成本集中的领域：代码编写、客户支持、数字营销。相较于其他金融服务机构，金融科技公司在短期内收获的增效红利最大。金融科技公司需要并且能够将EBITDA利润率提高25个百分点以上。为此，金融科技公司需要建立支撑规模化发展的成本结构，能够随着公司发展，产生复合回报。数字化挑战者银行表现出色。在巴西，Nubank用户数突破1亿大关。在欧洲，Monzo在2023年上半年实现经营盈利，并在近期获得额外融资，支持其全球增长的雄心计划。金融科技IPO市场终将迎来复苏，但金融科技公司现在必须讲好股权故事，包括如何以可持续的成本吸引用户，实现盈利性增长，满足日益严苛的监管要求。到2030年，嵌入式金融将在全球范围内创造3200亿美元营业收入，主要来自中小企业客群（1500亿美元）、消费者客群（1200亿美元）和大企业客群（500亿美元）。1.5万亿美元 14%+25百分点1亿3200 亿美元4 2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长 波士顿咨询公司 + QED INVESTORS波士顿咨询公司 + QED INVESTORS 2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长 5过去三年，金融科技行业经历严峻考验。相较于2021年的高位，金融科技公司平均市销率从 20倍降至目前的4倍，融资规模骤减约70%，去年更是同比将近减半（参阅图1）。某些方面的降幅较其他方面更显著。例如，后期轮次（C轮至E+轮）融资规模锐减81%–89%，而早期轮次融资规模则减少了54%–73%。总体而言，除保险和支付外，所有金融科技细分赛道的融资规模都缩减了至少一半。但我们认为，这些挑战都属于去年报告中提到的短期回调（投资者热情降温），而且现在已经出现缓和迹象。融资寒冬延续，增长势头仍盛金融科技行业前几年并不缺乏资金，2021年甚至出现融资过剩的局面。HANS MORRIS，NYCA PARTNERS主管合伙人6 2024年全球金融科技报告：审慎经营，盈利提升，稳健增长 波士顿咨询公司 + QED INVESTORS202120222023–71%金融科技融资规模骤降营业收入增长强劲金融科技行业股权融资（十亿美元）上市金融科技公司和非上市金融科技公司营收（十亿美元）1448542–80%市销率趋稳但仍处低位上市金融科技公司市销率120212022202320倍6倍4倍18322426728432024520222023+14%+21%金融科技行业整体2021年复合增长率排除涉及加密货币和中国市场的金融科技公司图1 | 金融科技行业融资和估值双降，但营收增势迅猛来源：Capital IQ；Pitchbook；公司投资者简报；案头研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。1 基于每年截至第二季度的市值和过去12个月的营收计算的平均值。新的口号是：“在维持正净收入和中性现金流的前提下，尽可能快地增长。”SERGIO FURIO，CREDITAS创始人兼CEO与此同时，全球金融科技行业营业收入继续保持稳健增长，过去两年行业整体年复合增长率（CAGR）达到14%；若排除涉及加密货币的金融科技公司和中国市场的金融科技公司，增速则为21%。事实上，即使是与2019至2023年间29%的年复合增长率相比，2022和2023两年间的增速表现也相当不错。不同赛道和地区的增速依旧参差不齐，但在各细分赛道，排名前四分位（新兴赢家）相比后四分位的金融科技公司营收增速差距显著（参阅图2）。排名前四分位排名后四分位特定赛道和地区之间的差距2021–2023年营收CAGR排名前四分位和排名后四分位的金融科技公司之间的差距2021–2023年排名前四分位与排名后四分位的营收CAGR78%56%42%挑战者银行拉美跨境中国B2C借贷加密货币–3%–13%–16%挑战者银行支付金融基础设施借贷交易和投资56%1%93%–1%36%4%133%–23%44%–26%保险80%–6%图2 | 排名前四分位与后四分位的金融科技公司之间的营收增速差距显著来源：Capital IQ；Pitchbook；公司投资者简报；案头研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。波士顿咨询公