中国经济高频观察(2024年12月第4周)：12月高频数据表现如何

中国经济高频观察（2024 年 12 月第 4 周） 12 月高频数据表现如何 宏观周报 2024 年 12 月 30 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的 声明内容。 宏观报告 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn  平安观点：  12 月中国经济环比进一步恢复。一是，原材料产需同比改善，建筑工地资金到位率逐步提升。二是，外需表现亮眼，港口吞吐量体现的同比增速有望接近或超过 10 月份高点。三是，“年货节”和“以旧换新”政策助力商品消费恢复，汽车、家电及网上实物消费较快增长。不过，新房销售面积同比涨幅在 12 月中下旬收窄，12 月份一二线城市新房销售面积同比增速较 11 月回落。  工业：生产强于季节性。原材料方面，12 月以来日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率以及多数化工品开工率环比强于去年同期，同比增速提升。中下游方面，12 月以来涤纶长丝开工率、汽车轮胎半钢胎开工率、汽车全钢胎开工率同比增速提升，仅江浙织机开工率同比回落。中下游排产方面，12 月份三大白电和锂电排产同比均有提升，而光伏排产走弱。  投资：建筑工地资金到位率提升，原材料用量同比改善。1）资金方面，截至12 月 24 日当周，样本建筑工地资金到位率较上月末提升 0.83 个百分点，非房建项目和房建分别提升 0.89 和 1.12 个百分点。2）用量方面，钢铁建材表观消费量、全国水泥出库量和基建水泥直供量同比跌幅均有收窄。  地产：新房销售同比恢复，二手房同比较快增长，土地市场回暖。1）新房方面，12 月以来 61 个样本城市新房日均成交面积同比增速为 17.1%，较上月略提升 1 个百分点；节奏上，12 月上中旬同比增速偏强，下旬趋于回落；结构上，一二线城市同比增速回落，三线及四五线城市同比增速有所回升。二手房方面，12 月以来 15 个样本城市二手房日均面积环比提升，同比增长60.9%。土地市场方面，12 月以来，百城土地供应面积同比增长 17.4%，成交面积同比跌幅收窄至-10.5%，均较上月改善。  内需：居民跨区域出行活跃度较高，汽车、家电及网上实物消费较快增长。货运方面，截至 12 月 22 日，铁路货运量近四周同比增长 4.5%，较月初回落0.6 个百分点。客运方面，12 月以来，百度迁徙指数和国内客运航班同比增速提升，24 城地铁客运量同比增速回落。消费方面：1）12 月 1-22 日，乘用车市场零售 169.2 万辆，同比增长 25%。2）全国电影日均票房收入约 6152.8万元，较去年同期低 35%。3）截至 12 月6 日当周，家电零售额同比增长48.5%。4）截至 12 月 22 日，邮政快递揽收量近四周同比增长 32.5%，较月初提升3.5 个百分点，该指标对于居民网上实物消费具有指示意义。  外需：出口同比增速有望提升。1）出口集装箱运价连续三周上涨。其中欧洲和东南亚航线运价偏强，美西和澳新航线运价下跌。2）港口吞吐量同比提升。截至 12 月 22 日，近 4 周港口累计完成货物吞吐量同比增速约 8.8%，较月初提升 2.8 个百分点；集装箱吞吐量同比增速 14.3%，较月初提升 5.2 个百分点；国际货运航班班次同比增长 35.6%，较月初提升 2.5 个百分点。3）韩国 12月前 20 个工作日出口同比增速提升至 3.5%。  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 证券研究报告 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 13 图表1 本周国内高频数据一览 资料来源：Wind, iFind 等, 平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 13 一、 工业 12 月以来，工业生产强于季节性。原材料方面，12 月以来日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率以及多数化工品开工率环比强于去年同期，同比增速提升。中下游方面，12 月以来涤纶长丝开工率、汽车轮胎半钢胎开工率、汽车全钢胎开工率同比增速提升，仅江浙织机开工率同比回落。 中下游排产方面：1）三大白电 12月排产同比进一步提升。据产业在线调研1，2024 年 12 月空冰洗排产总量较去年同期生产实绩增长 21.7%，较 11 月再提升 1 个百分点。其中，空调排产同比增长 31.7%（较 11 月-9.9pct）;冰箱排产同比增长 15%（较 11 月+5.7pct）；洗衣机排产同比增长 9%（较 11 月+6.6pct）。2）锂电排产环比提升。据大东时代智库调研2，2024 年12 月中国电池厂动力+储能产量 125GWh，高于 11 月 116GWh 的产量；预计 2024 年四季度电池生产环比增长 20%，而2023 年四季度环比增长 0%，2022 年四季度环比增长 13%。3）光伏排产进一步走弱。据 SMM3调研，预计 12月中国光伏组件排产环比下降约 9.7%，归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口利润亏损和组件高成本压力等。 1. 钢铁 图表2 12 月以来日均铁水产量环比回落，同比由跌转涨 图表3 本周五大钢材品种产量环比回落，同比跌幅扩大 资料来源: iFind,平安证券研究所 资料来源: iFind,平安证券研究所 图表4 12 月以来钢铁建材产量回落，同比跌幅扩大 图表5 12 月以来钢铁板材产量回落，同比由跌转涨 资料来源: iFind,平安证券研究所；注: 建材包括螺纹钢和线材 资料来源: iFind,平安证券研究所; 注:板材包括热轧板卷、冷轧板卷和中厚板 1 https://mp.weixin.qq.com/s/S4wgtaVrf6vhJGFXyfOTfQ 2 ttps://mp.weixin.qq.com/s/YYet5MKcqLc1PgjG98EmCQ 3 https://mp.weixin.qq.com/s/UrcWLKePUj7ow4QGskCkFQ 18020022024026001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12万吨日均铁水产量:全国2019202020212022202320247008009001,0001,1001,20001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12万吨五大钢材品