中国工业科技：数据更新：微调对覆盖范围内部分公司的预测

我们微调了对覆盖范围内部分公司的2024-30年预测（图表1），并将12个月目标价格调整了-4%至+4%以反映这些公司近期的订单走势和终端市场动态。我们认为这些调整并不显著，我们对投资观点和股票评级未作调整。 另请参见： 汇川技术 (300124.SZ): 10月份工业自动化板块订单增速同比转正，或归因于公司n特有因素 (2024年11月4日) 中国 工业指标: 10月份部分指标数据呈现上升趋势 (2024年11月18日) n汇川技术 (300124.SZ): 11月份工业自动化板块订单同比增速维持在10%的水平 n(2024年12月2日) 中国 工业指标: 11月份部分终端市场/客户的表现持续改善 (2024年12月17日) n证券研究报告 Research | Equity 杜茜 +86(21)2401-8948 | jacqueline.du@goldmansachs.cn 高盛（中国）证券有限责任公司 李舟 +86(21)2401-8648 | zhou.li@goldmansachs.cn 高盛（中国）证券有限责任公司 陈豪 +86(21)2401-8812 | hao.z.chen@goldmansachs.cn 高盛（中国）证券有限责任公司 叶枝函 +86(21)2411-8029 | zhihan.ye@goldmansachs.cn 高盛（中国）证券有限责任公司中国 工业科技: 数据更新：微调对覆盖范围内部分公司的预测2024年12月26日 | 10:49AM CST 高盛与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或参阅www.gs.com/research/hedge.html。 由非美国附属公司聘用的分析师不是美国FINRA的注册/合格研究分析师。 目标价格面临的风险和估值方法 图表 1: 我们微调了对覆盖范围内部分公司的2024-30年预测（图表1），并将12个月目标价格调整了-4%至+4%以反映这些公司近期的订单走势和终端市场动态 资料来源：公司数据, 高盛全球投资研究部 图表 2: 覆盖范围内中国工业科技股的目标价格面临的风险和估值方法 Pricing as of Dec 24, 2024. 资料来源：万得, 高盛全球投资研究部2024年12月26日 2Goldman Sachs中国 工业科技 信息披露附录 申明 我们，杜茜、 李舟、 陈豪、 叶枝函，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了我们对上述公司或其证券的个人看法。此外，我们的薪金的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 高盛要素概要 高盛要素概要部分通过将一只股票的主要指标与市场（即我们的覆盖范围）和可比同业相比较来评价该股的投资背景。四个主要指标是增长、财务回报、估值倍数（估值）和综合状况（增长、财务回报、估值倍数的综合情况）。增长、财务回报和估值倍数是运用每只股票具体指标的正常化排名计算。随后取这些指标正常化排名的均值并转化为相关指标的百分位。每项指标的具体计算方式可能随着财务年度、行业和所属地区的不同而有所变化，但标准方法如下： 增长指标是基于一只股票的预期销售增速、EBITDA增速和每股盈利增速（金融股仅采用每股盈利和销售增速），较高的百分位表示公司增长较快。财务回报是基于一只股票的预期净资产回报率、ROCE和CROCI（金融股仅采用净资产回报率），较高的百分位表示公司的财务回报较高。估值倍数基于一只股票的预期市盈率、市净率、股价/股息、EV/EBITDA、EV/FCF、EV/DACF（EV/经债务调整的现金流）（金融股仅采用市盈率、市净率和股价/股息），较高的百分位表示公司的估值倍数较高。综合状况百分位为增长百分位、财务回报百分位和（100% - 估值倍数百分位）的平均值。 财务回报和估值倍数使用高盛分析师在财政年度末对未来至少3个季度的预测。增长使用未来至少7个季度的财政年度预测与未来至少3个季度的财政年度预测的比较（所有指标均使用每股数据）。 如需了解高盛要素概要更具体的计算，请联络您的高盛代表。 并购评分 在我们的全球覆盖范围中，我们使用并购框架来分析股票，综合考虑定性和定量因素（各行业和地区可能会有所不同）以计入某些公司被收购的可能性。然后我们按照从1到3对公司进行并购评分，其中1分代表公司成为并购标的的概率较高(30%-50%)，2分代表概率为中等(15%-30%)，3分代表概率较低(0%-15%)。对于评分为1或2的公司，我们按照研究部统一标准将并购因素体现在我们的目标价格当中。并购评分为3被认为意义不大，因此不予体现在我们的目标价格当中，分析师在研究报告中可以予以讨论或不予讨论。 Quantum Quantum是提供具体财务报表数据历史、预测和比率的高盛专有数据库，它可以用于对单一公司的深入分析，或在不同行业和市场的公司之间进行比较。 信息披露 Best, Estun Automation Co., Faratronic, Haitian International Holdings, Hongfa Technology, OPT Machine Vision Tech Co., Shanghai Baosight Software, Shenzhen Inovance Technology Co., Shuanghuan Driveline, Yiheda Automation 和 Zhejiang Supcon Technology Co. 的股票评级是相对于其所属研究范围内的其他公司的相对评级： AVIC Jonhon, Best, Bochu, CRRC Corp. (A), CRRC Corp. (H), Centre Testing Intl Group, Cubic Sensor & Instrument, Estun Automation Co., Faratronic, HCFA, Haitian International Holdings, Han’s Laser Technology, HangKe Technology, Hongfa Technology, Kehua Data Co., Lead Intelligent, Leader Harmonious Drive Systems Co., Luster LightTech Co., Moons’ Electric, Nantong Jianghai Capacitor Co., OPT Machine Vision Tech Co., Pony Testing, Raytron Technology, Sanhua Intelligent Controls, Shanghai Baosight Software, Shenzhen Envicool Technology, Shenzhen Inovance Technology Co., Shen