生猪行业动态跟踪报告(月度)：12月上市猪企出栏量同环比增长，销售均价环比回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 12 月上市猪企出栏量同环比增长，销售均价环比回落 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -9.90 -2.36 -11.49 沪深 300 -2.96 -0.93 15.00 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 我们通过分析 17 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 24 年 12 月出栏量为 1761.26 万头，同比+11.50%，环比+22.91%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 857.80/304.07/159.15 万头 ， 同 比 分 别 +29.36%/+2.49%/+8.00% ， 环 比 分 别 +34.39%/+4.56%/ +26.35%。12 月上市猪企出栏量同比、环比均大幅上升，原因是下游进入季节性消费旺季，上市猪企加快出栏。 上市猪企 24 年累计出栏量为 1.58 亿头，同比+3.61%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 24 年累计出栏量为 7160.50/3018.28/1652.50 万头，同比分别+12.21%/+14.93%/-6.55%。24 年上市猪企出栏量同比增长，考虑到前三季度全国生猪出栏量同比下降，预计上市猪企市占率同比将上升。 上市猪企 12 月营业收入为 300.84 亿元，同比+41.84%，环比+15.38%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 153.85/59.68/24.10 亿元，同 比 分 别 +49.09%/+29.54%/+31.69% ， 环 比 分 别 +27.49%/-1.50%/ +17.56%。12 月生猪均价同比回落，但仍高于去年同期水平，导致上市猪企营收同比增速高于出栏量增速。 上市猪企 24 年累计营收为 2827.45 亿元，同比+23.27%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 24 年累计营收为 1362.27/617.53/267.58 亿元，同比分别+25.88%/+33.51%/-0.55%。24 年生猪均价大幅高于 23 年，上市猪企出栏量同比小幅增长，导致累计营收同比增速高于出栏量增速。 上市猪企 12 月生猪销售均价环比-5.41%，同比+16.50%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 12 月销售均价为 15.29/15.89/15.51 元/公斤，环比分别-5.73%/-4.91%/-5.94%，同比分别+13.93%/+15.99%/+18.76%。12 月猪价环比小幅回落，但同比明显高于去年同期水平，显示 12 月需求好于去年同期水平，但旺季不旺特征依然明显。 上市猪企 12 月出栏均重为 104.98 公斤，环比-1.22%，同比+2.55%。出栏均重方面，12 月生猪出栏均重环比下降，同比上升。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望出栏均重为 117.30/123.52/97.63 公斤/头，环比分别+0.63%/-0.94%/-1.08%，同比分别+1.16%/+8.97%/+2.68%。12 月牧原出栏体重同比、环比均上升；温氏出栏均重同比上升、环比下降。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -23%-16%-9%-2%5%12%19%26%2024-012024-052024-09农林牧渔沪深300证券研究报告 2025 年 01 月 16 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2025 年 01 月 16 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企 24 年出栏量同比小幅增长 ............................................................................... 3 二、 12 月猪企出栏均价同比增长，环比小幅回落.................................................................. 5 三、 风险提示 ......................................................................................................................... 5 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（万头）（其中牧原股份和傲农生物数据为 1-2 月合计出栏量） ........ 4 图 2：2024 年上市猪企累计出栏量（万头） ........................................................................... 4 图 3：2024 年上市猪企累计营收（亿元）............................................................................... 4 图 4：猪企当月销售均价（元/公斤） ...................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重（公斤/头） ...................................................................................... 5 表 1：2024 年 12 月生猪养殖上市公司经营情况 ..................................................................... 3 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2025 年 01 月 16 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、上市猪企24年出栏量同比小幅增长 上市猪企 24 年 12 月出栏量为 1761.26 万头，同比+11.50%，环比+22.91%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 857.80/304.07/159.15 万头，同比分别+29.36%/+2.49%/+8.00%，环比分别+34.39%/+4.56%/+26.35%。12 月上市猪企出栏量同比、环比均大幅上升，原因是下游进入季节性消费旺季，上市猪企加快出栏。 上市猪企 24 年累计出栏量为 1.58