农林牧渔行业研究周报：仔猪价格周环比快速上涨，日屠宰量低于去年节前同期水平

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 仔猪价格周环比快速上涨 日屠宰量低于去年节前同期水平 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：仔猪价格周环比快速上涨 日屠宰量稍低于去年节前水平 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪均价周环比快速上涨  商品猪出栏均价周环比下跌 0.64%。根据钢联数据，截至 1 月 17 日，商品猪出栏均价 15.58 元/kg，周环比下跌 0.64%，当前处于春节前备货阶段，屠宰量周环比增加，预计养殖端出栏积极性较高，短期商品猪出栏均价出现波动。  仔猪均价周环比上涨 10.71%，二元母猪均价周环比持平。截至 1 月 17 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 448.10 元/头，周环比上涨 10.71%，连续三周回升，仔猪补栏积极性回升，养殖端对后续悲观预期或有所修复。二元母猪均价 1641.43 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比下跌 3.36%。截至 1 月 17 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 11.21 元/kg，周环比下跌 3.36%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.72，较上周小幅回落。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比走阔  商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周下降。根据钢联数据，截至 1 月 17 日，商品猪出栏均重 122.73kg、周环比下跌 0.20%，宰后均重 91.35kg、周环比下跌 0.14%。钢联样本养殖企业数据显示，体重150kg 以上大猪出栏数占比 1.91%，较前一周下降。  标肥价差周环比走阔，屠宰量周环比上涨。根据钢联数据，截至 1 月 17 日，标肥价差为-1.05 元/kg，周环比走阔，12 月下旬至今肥猪价格相对标猪价格维持较好的水平。截止 1 月 17 日（距离春节 12 天），下游屠宰量周环比上涨11.14%，1 月 17 日屠宰量较去年同天增长 9.48%。如考虑春节日历错期因素，日屠宰量稍低于去年春节前同期（2024 年 1 月 30 日）水平。 钢联样本养殖场 12 月实际出栏量月环比增长 13.29%，较前一月加快。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，12 月实际出栏量月环比增长 13.29%，较前一月加快。173 家养殖场 1 月计划出栏量 1282.39 万头，月环比增长 1.39%，增速较 12 月有所回落。 根据 wind 截至 1 月 17 日数据，自繁自养头均养殖利润 157.32 元/头，利润较前一周环比减少 45.24 元/头，外购仔猪头均养殖亏损 43.65 元/头，亏损较前一周增加 10.03 元/头。 春节前快速出栏加快商品猪库存去化，有利于缓解节后供给压力。目前猪价水平下，拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。 投资策略：  生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。  肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。  动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关 评级 增持 2025 年 01 月 20 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 101 行业平均市盈率 21.9 市场平均市盈率 12.4 注：行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈率，市场平均市盈率采用沪深 300 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：仔猪价格连续两周环比回升 标肥价差走阔》2025-01-14 2、《农林牧渔行业研究周报：11 月能繁母猪存栏环比增长 标肥价差周环比走阔》2024-12-31 3、《农林牧渔行业研究周报：屠宰量周环 比回升 大猪出栏占比提高》2024-12-24 -28%-14%0%14%28%42%2024-012024-042024-072024-102025-01农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 仔猪价格周环比快速上涨 日屠宰量低于去年节前水平 ............................................................................................................ 3 2. 周行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1： 商品猪出栏均价 ................................................................................................................................................................ 3 图 2： 仔猪出栏均价 ................................................................................................................................................................... 3 图 3： 二元母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图 4： 淘汰母猪销售均价 .....................................................................................................