中坚科技(002779)全方位打造领先性的具身智能平台

请务必阅读正文后的声明及说明 1.1.1. [Table_Info1] 中坚科技(002779) 通用设备/机械设备 [Table_Date] 发布时间：2025-02-10 [Table_Invest] 买入 上次评级： 买入 [Table_Market] 股票数据 2025/02/10 6 个月目标价（元） 130.2 收盘价（元） 102.20 12 个月股价区间（元） 24.96~106.40 总市值（百万元） 13,490.40 总股本（百万股） 132 A 股（百万股） 132 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 5 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 30% 110% 337% 相对收益 26% 115% 322% [Table_Report] 相关报告 《中坚科技（002779）：业绩短期承压，机器人布局加速》 --20241104 [Table_Author] 证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 18021008991 hanjc@nesc.cn 证券分析师：林绍康 执业证书编号：S0550523100003 18507146953 Linsk@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 全方位打造领先性的具身智能平台 报告摘要： [Table_Summary] 深耕园林机械，积极布局机器人。创办于 1993 年，目前公司的主要产品包括汽油类和锂电类园林机械，主要用于园林绿化的修理及养护。2011-2023 年，公司营业收入从 4.18 亿元增长至 6.67 亿元，CAGR 达4%，其中，受益于海外去库存和需求爆发，近几年收入增速明显提升，24 年前三季度公司实现营收 6.21 亿元，同比增长为 31 %。分产品看，割草机和链锯占营收的主导，2023 年割草机和链锯的收入占比分别为 46%和 28%。分地区来看，公司以海外市场为主，2023 年海外市场占比达 89%。随着 AI 浪潮到来，在坚守传统主业的同时，公司积极拥抱 AI+，依托自身制造经验和渠道优势，切入机器人领域，有望打开新的增长极。 行业稳定增长，公司顺势而为。根据统计，全球园林机械市场规模在2021 年约为 347 亿美元，而到 2025 年预计达到 450 亿美元，CAGR 达7%。分市场来看，美国、欧洲长期处于园林机械产品市场需求和供给的中心。而智能割草机器人解决了传统割草机的痛点，可以实现自动避障、解决杂乱割草、应对复杂环境、制定草坪护理计划等，市场需求正在快速增长。2023 年公司成立了上海中坚高氪机器人有限公司，组建行业内领先的研发团队，专门研发新一代割草机器人产品，为公司向智能制造转型奠定了基础。 机器人时代到来，公司有望打造全球性机器人平台。人形机器人领域，公司在 2024 年 3 月投资了 1X Holding AS 公司，以对 1X 的投资为契机，与软银、OPEN AI 、三星、EQT 等国际大型机构共同参与了 1X 机器人的发展机会。四足机器狗领域，公司在 2024 年 5 月设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司，并推出首款四足机器人品牌灵睿型号 P1，产品初步成型并将按计划推向市场。人形机器人正处于 0-1 的爆发阶段，根据我们的测算，到 2030 年工业场景的需求量将达到 328.4 万台，家庭&商用场景的需求量达到 43.5 万台，整体市场规模接近 400 亿美元。届时公司有望通过人形机器人+四足机器狗的平台，充分受益下游需求爆发，打开新增长极。 盈利预测：公司作为国内园林机械的优秀企业，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 0.72/ 1.23/ 1.94 亿元，对应 PE 为 188/ 110/ 69 倍。给予公司 2025 年估值为 140 倍，对应目标价 130.2 元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 512 667 909 1,412 1,913 (+/-)% -5.13% 30.09% 36.32% 55.36% 35.48% 归属母公司净利润 27 48 72 123 194 (+/-)% 119.06% 75.64% 49.09% 71.17% 58.17% 每股收益（元） 0.21 0.36 0.54 0.93 1.47 市盈率 112.19 68.27 188.14 109.91 69.49 市净率 4.75 4.71 18.08 15.53 12.69 净资产收益率(%) 4.26% 7.11% 9.61% 14.13% 18.26% 股息收益率(%) 0.04% 0.15% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本 (百万股) 132 132 132 132 132 -100%0%100%200%300%400%2024/22024/52024/8 2024/11中坚科技沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 30 [Table_PageTop] 中坚科技/公司深度 目 录 1. 深耕园林机械，积极布局机器人 ...................................................................... 4 1.1. 立足主业，拥抱未来 ............................................................................................................... 4 1.2. 收入稳健增长，盈利静待修复 ............................................................................................... 5 1.3. 股权结构稳定 ........................................................................................................................... 7 2. 行业稳定增长，公司顺势而为 .......................................................................... 8 2.1. 市场广阔，稳步发展 ........................................................................................