电子行业周报：重点关注英伟达GTC大会Ai新技术方向

敬请参阅最后一页特别声明 1 电子周观点： 重点关注英伟达 GTC 大会 Ai 新技术方向。3 月 17 日至 21 日，英伟达即将在美国加州圣何塞举办全球 AI 界顶级峰会—GTC 2025，在本次 GTC 大会上，英伟达将展示 AI 与加速运算平台如何解决全球最重要也最棘手的众多难题，包括气候研究、医疗照护、网路安全、人形机器人技术以及自动驾驶等。英伟达 CEO 黄仁勋将发表主题演讲，主题将锁定AI 智能体、机器人技术，以及加速运算的未来发展。此次 GTC 大会，英伟达将发布 Blackwell Ultra（GB300 和 B300系列），HBM 容量提升至 288GB，采用 HBM3e 12 高堆叠技术，TDP 从 1.2KW 激增至 1.4KW，全面采用液冷方案（冷板式为主流，浸没式为长期演进方向），性能大幅提升，在 FP4 计算性能方面预计比 B200 高出 50%，预计三季度开始出货。英伟达还还有望展示 Rubin 平台技术创新，Rubin GPU 有望采用台积电 N3 工艺，配置 8 个 HBM4 立方体，总容量384GB，比 Blackwell Ultra 增加 33%，功耗预计将达到约 1.8kW TDP，Rubin 平台有望采用 1.6T 网络架构，配备两个Connect X9 网卡，可能推出 NVL144 和 NVL288 机架结构，以提高 GPU 密度。此外英伟达还有望发布 CPO 技术，推出支持 115.2Tbps 信号传输的 CPO 交换机新品，该交换机将搭载 36 个光引擎，英伟达计划在 2026 年量产的 Rubin 服务器机架系统中首度应用 CPO 技术。预测 GB300 的 Compute Tray 将改用高多层 PCB 板，并增加使用 Socket，Rubin 机架有望采用 PTFE，单 GPU 卡 PCB 价值量持续提升，继续看好 AI-PCB 受益产业链，此外建议重点关注 Ai-电源、散热、CPO 等新技术产业链机会。存储芯片涨价趋势明显，美光、西部数据旗下品牌 SanDisk（闪迪）双双发出涨价通知，拟自 4 月 1 日起调整产品价格，涨幅估超过 10％，SK Hynix DDR5 2Gx8-5600 的需求仍然强劲，现货市场供应紧张，报价持续上涨，成交价最高已达 4.95 美元，建议重点关注存储芯片涨价受益产业链。整体来看，继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI 驱动及自主可控产业链。 细分赛道：1) 半导体代工：2025 年台积电 CoWoS 月产能将增至 6.5-7.5 万片晶圆，2026 年月产能将达到 9-11 万片。2）消费电子：华为新机发布会在即。3）PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上。4）元件：台达确认 GB300 超容配置，LCD 面板价格持续涨价中。5）IC 设计：闪迪率先涨价，存储板块涨价潮预将到来。6）半导体代工、设备、材料、零部件：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。 投资建议与估值 英伟达将在 2025 GTC 大会上发布 Blackwell Ultra（GB300 和 B300 系列）、Rubin 平台及 CPO 技术，预测 GB300 的Compute Tray 将改用高多层 PCB 板，并增加使用 Socket，Rubin 机架有望采用 PTFE，单 GPU 卡 PCB 价值量持续提升，继续看好 AI-PCB 受益产业链，此外建议重点关注 Ai-电源、散热、CPO 等新技术产业链机会。我们从产业链了解到，Ai-PCB 在英伟达 GB200 服务器拉货、CSP 厂商 ASIC 芯片服务器拉货及 800G 交互机拉货带动下，需求强劲，一方面是北美客户需求旺盛，另一方面，阿里、字节等国内互联网大厂也加快了拉货节奏，产业链正在积极生产，核心受益公司的 Ai-PCB 满产满销，将带动一季度业绩大幅增长，胜宏科技 Q1 业绩出现了爆发式增长，在 Ai 拉动及 PCB 下游整体复苏的带动下，覆铜板稼动率积极提升，也出现了部分公司涨价情况，建议关注覆铜板涨价受益公司。美光、西部数据旗下品牌 SanDisk（闪迪）双双发出涨价通知，SK Hynix DDR5 2Gx8-5600 的需求仍然强劲，现货成交价最高已达 4.95 美元。我们认为 AI 端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS 耳机、可穿戴及手机/PC 等 IOT 硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好 AI-PCB、苹果链、Ai 驱动及自主可控受益产业链。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分板块观点 1.1 消费电子：华为新机发布会在即 本周华为正式官宣，Pura 先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会将在 3 月 20 日 14:30 举行。根据 IT 之家，自从 24 年 10 月原生鸿蒙全面开启公测，已收到 400 万条优化建议、系统迭代了 30 多个版本、已有 2 万个鸿蒙原生应用和元服务上架，同时微信、抖音、高德地图等 App 下载量已超 200 万。原生鸿蒙正式版将有盘古、DeepSeek 双模型加持，首款搭载原生鸿蒙正式版、新折叠屏手机即将推出。 随着今年的消费政策刺激、创新产品陆续发布，内需销量提振有望带动产业链各环节基本面持续改善，AI 端测的升级有望带来估值弹性。建议关注产业链环节有价格弹性&稼动率较为饱满的环节，将受益于需求提升带来的业绩弹性，建议关注 AI 端测产业链中核心升级&价值量高的硬件环节，有望 ASP 提升和估值提振。 1.2 PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上 从 PCB 产业链最新数据和 3 月产业链更新来看，整个行业景气度同比均大幅上行，整个产业链景气度判断为“稳健向上”。根据我们产业链跟踪，主要原因来自于家电、汽车、消费类随着政策补贴加持同时 AI 开始大批量放量，并且从当前的能见度观察来看，一季度有望持续保持较高的景气度状态。 图表1：台系电子铜箔厂商月度营收同比增速 图表2：台系电子铜箔厂商月度营收环比增速 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速 图表4：台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 -20%0%20%40%60%80%100%台系铜箔-月度营收-YoY-15%-10%-5%0%5%10%15%台系铜箔-月度营收-MoM0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%台系玻纤布-月度营收-YoY-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%台系玻纤布-月度营收-MoM行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表5：台系覆铜板厂商月度营收同比增速 图表6：台系覆铜板厂商月度营收环比增速 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系 PCB 厂商月度营收同比增速 图表8：台系 PCB 厂商月度营收环比增速