家电行业周报：3月家电社零增长提速

敬请参阅最后一页特别声明 1 3 月家电社零增长提速 25 年 3 月家电社零同比+35.1%，较 1-2 月明显提速。3 月家电社零总额 1001 亿元，同比 35.1%，较 1-2 月增速显著提升。参考奥维云网数据，2025 年第一季度中国家电（不含 3C）双渠道零售额均实现稳步增长，线上、线下零售额分别同比+4.7%/+12.8%。单月来看，2025 年 3 月线上零售额、零售量分别同比+8.2%/-4.7%，线下零售额、零售量分别同比+15.6%/+4.3%。“以旧换新”等促消费政策持续发力，有效推动消费市场稳步向好。3 月起家电已逐步迎来传统的备货旺季，国补叠加备货的双重刺激下，家电内销景气度明显提升。 3 月白电整体表现稳健，环电表现持续突出。1）白电：线上独立式干衣机显著增长，线下冰洗双位数增长。据奥维云网，3 月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为-11.3%、+1.4%、+0.3%、+123.0% 和+8.4%；线下零售额规模同比分别为+18.9%、-0.5%、+20.6%、+17.1%和-4.3%。2）厨卫：线下呈现复苏态势，烟灶增幅明显。据奥维云网，3 月厨卫主要品类中，油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热水器和燃热水器的线上零售额规模同比分别+13.1%、+13.9%、-2.1%、-25.4%、-13.8%和-12.0%；线下零售额规模同比分别为+35.7%、+41.7%、+43.0%、-16.8%、+20.3%和+21.6%。3）环电：表现持续突出，清洁电器增长强劲。据奥维云网，3 月环电主要品类中，净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线上零售额规模同比分别为+46.3%、+25.6%、+48.3%和+54.6%；线下零售额规模同比分别为+21.1%、+63.6%、+140.8%和+57.9%。4）彩电：线上线下均实现良好增长。据奥维云网，3月彩电线上零售额规模同比为+24.5%；线下零售额规模同比为+27.2%。5）小家电：线上增速快于线下。小家电线上零售额规模同比为+8.8%；线下零售额规模同比为+0.2%。 行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-0.59%，申万家电指数-4.74%。个股中，本周涨幅前三名分别为奇精机械（16.76%）、星帅尔（+ 14.83%）、合肥高科（+ 14.19%）；本周跌幅前三名分别为 ST 雪莱（-8.75%）、飞科电器（-5.25%）、科沃斯（-5.24%）。 原材料价格跟踪：本周（4/14-4/18）铜价指数-1.18%，铝价指数-1.19%，冷轧板卷指数-2.10%，中国塑料城价格指数-0.54%。本月铜价指数-5.68%，铝价指数-6.86%，冷轧板卷指数-5.20%，中国塑料城价格指数+0.20%。 汇率及海运价格跟踪：截至 2025 年 4 月 18 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.21，周涨幅-0.06%，年初至今 0.26%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.33%。 房 地 产 数 据跟 踪 ： 25 年 1-2 月 ， 住宅 新 开 工 / 住宅 施 工 / 住 宅竣 工 / 住 宅 销售 全 国 累 计 面积 分别为4821/421351/6328/9207 万平方米，分别同比-29.1%/-9.7%/-17.8%/-3.7%。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-稳健向上、黑色家电-稳健向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。 投资建议 家电 3 月社零增长提速，国补+备货旺季下增长确定性强，后续若刺激消费政策出台内需有望进一步发力，建议：1）抓内需+补贴主线，向内需为主或非美出口标的切换；2）对美出口较高标的中优选产能多分布在美墨加自贸协定区内的公司。 风险提示 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点：3 月家电社零增长提速 ................................................................. 4 2、行业重点数据跟踪............................................................................. 6 2.1、市场及板块行情回顾..................................................................... 6 2.2、原材料价格跟踪......................................................................... 7 2.3、汇率及海运价格跟踪..................................................................... 8 2.4、房地产数据跟踪......................................................................... 8 3、重点公司公告及行业动态....................................................................... 9 3.1、重点公司公告........................................................................... 9 3.2、行业动态............................................................................... 9 4、投资建议.................................................................................... 10 5、风险提示.................................................................................... 11 图表目录 图表 1： 3 月家电社零增幅显著，同比+35.1%........................................................ 4 图表 2： 25 年中国家电市场（不含 3C）线上规模同比 ................................................ 4 图表 3： 25 年中国家电市场（不含 3C）线下规模同比 ................................................ 4 图表 4： 3 月白电各品类线上、线下零售额同比增速..................................................