AI周观察：服务器eSSD仍处于库存调整阶段，二月消费电子表现良好

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 - ChatGPT 和 Gemini 因新模型及功能发布，访问量环比增长约 15%；国内 ChatGLM 受益于新模型发布，环比激增超100%。即梦 AI 发布 3.0 版本，提升中文文字和图像生成能力；Runway 推出 Gen-4 模型，强调媒体生成的世界一致性；阿里云通义千问 Qwen2.5-Omni 模型登顶 Hugging Face 榜单，支持多模态输入及实时文本语音输出。 - 随着存储厂商加大 HBM 产能扩展力度，同时收紧低阶 DRAM 产能，HBM 在整体 DRAM 产能中的比重将进一步上升。除了 HBM 外，厂商还将 DRAM 供应重心转向服务器 DDR5，预计 2025 年服务器 DDR5 的供应将显著增长。此前，服务器 DDR5 与 DDR4 之间的价差曾一度扩大至 80%以上，然而随着 DRAM 产能调配逐步生效，短期内价格压力将从DDR4 转向 DDR5，服务器 DDR5 与 DDR4 的价差预计将逐步收窄。本周 Flash Wafer 的周度涨跌幅环比收窄，尽管近期原厂普遍提价，但下游企业级 eSSD 的主要服务器客户仍处于库存调整阶段，因此原厂 eSSD 价格预计在二季度将趋于平稳。 - 据韩媒报道，SK 海力士副总裁李圭表示，SK 海力士正在研发混合键合技术，预计最早应用于 HBM4E。该技术通过减少 HBM 堆叠 DRAM 间隙，提高带宽、功率效率和集成度，降低功耗。混合键合技术不仅可用于 HBM，还可扩展到 3D DRAM 和 NAND Flash，克服 2D DRAM 电路小型化限制。尽管技术具有潜力，但商业化仍需时间，因其推广需要大规模投资并解决现有技术的经济和技术挑战。 - 2025 年 4 月 2 日，高通宣布正式第四代骁龙 8sGen4 移动处理器，REDMI、iQOO、小米、OPPO 和星纪魅族等多家手机 OEM 厂商将在未来几个月内发布搭载第四代骁龙 8s 的新机产品。高通与各手机品牌合作时间较长，在与联发科的竞争中仍然有生态环境与客户认可等优势。虽然苹果自研基带芯片可能会对高通收入产生负面影响，但市场负面情绪已经反映了一段时间。我们认为应持续关注今年、明年关于 iPhone 中基带芯片及授权收入以及未来收入展望以判断高通是否摆脱了苹果对其的影响。 - 2025 年 2 月，中国智能手机销量达到约 1571 万台，同比增长 5.11%。小米、华为、苹果、OPPO、荣耀以19.24%、15.90%、14.97%、12.63%、11.57%的份额排名前五。具体型号方面，iPhone 16 Pro Max 销量排名第一，华为 nova 13、iPhone 16 Pro 排名第二、第三。我们认为随着消费电子补贴政策实行，中国智能手机市场将会继续复苏。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 海外市场行情回顾................................................................................ 3 ChatGPT 和 Gemini 热度上升明显 ................................................................... 4 HBM 挤压利基存储供给，Flash Wafer 周度涨幅环比下滑............................................... 6 SK 海力士表示最快将在 HBM4E 中应用混合键合 ....................................................... 6 高通官宣手机新一代旗舰芯片...................................................................... 6 消费电子动态.................................................................................... 8 国内智能手机市场销量继续同比增长............................................................ 8 2 月 PC 市场回暖 ............................................................................. 9 风险提示........................................................................................ 9 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表1：截至 4 月 4 日海外 AI 相关个股行情 来源：Reuters、国金证券研究所 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 ChatGPT 和 Gemini 热度上升明显 图表2：聊天助手类 AI 应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 从聊天助手访问量看，海外主要 AI 应用周度环比变化有所分化，ChatGPT 和 Gemini 上升约 15%，热度提升明显，主要受益于新模型和新功能的发布，其余海外应用热度变化较小。国内应用，ChatGLM 环比上升超过 100%，主要受益于新模型的发布，其余应用环比个位数上升。 即梦 AI 推出 3.0 版本，内测进行中，中文文字生成能力显著提升，图像生成优化至 2K高清。Runway 发布 Gen-4 模型，主打媒体生成和世界一致性，角色、场景和物体在不同镜头中保持高度一致。Hugging Face 最新榜单显示，阿里云通义千问 Qwen2.5-Omni 模型登顶，具备处理多模态输入并实时生成文本与语音输出的强大能力。 图表3：视频生成类 AI 应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 视频生成类应用中，Sora、Runway 和可灵海外版均有超过 20%的环比提升，可灵国内版因行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 6 扫码获取更多服务 域名更新，原网站流量下降。 HBM 挤压利基存储供给，Flash Wafer 周度涨幅环比下滑 随着存储厂商加大 HBM 产能扩展力度，同时收紧低阶 DRAM 产能，HBM 在整体 DRAM 产能中的比重将进一步上升。除 HBM 外，厂商还将 DRAM 供应重心转向服务器 DDR5，预计 2025 年服务器 DDR5 的供应将显著增长。此前，服务器 DDR5 与 DDR4 之间的价差曾一度扩展至 80%以上，然而随着 DRAM 产能调配逐步生效，短期内价格压力将从 DDR4 转向 DDR5，服务器