机械行业2020年投资策略：紧跟细分景气行业，布局服务型制造公司

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  投资摘要 ●压力和挑战并存，未来把握两条投资主线。机械行业依然缺少全面性的行情，行业指数表现弱于大盘，从近期的下游需求来看，压力和挑战是主旋律：房地产投资持续回落，基建投资增低位放缓；企业利润负增长，制造业投资低位徘徊。机械行业的下游两大需求都处于放缓的阶段，从机械行业的三季报来看，收入和利润增速放缓。行业依然面临着较大的需求不足的挑战，行业的投资机会还是结构性机会。行业未来把握两条投资主线：明年依然在景气区间的细分行业和服务型制造公司。 ●工程机械和光伏设备在 2020 年依然是景气的细分行业。Q4 和明年预计挖掘机销量依然保持景气，重点选择具备多方面成长能力、能够穿越周期的公司。今年光伏装机不及预期，明年有望迎来大年。重点关注光伏硅片龙头企业产能竞争带来的设备需求，装备制造企业将再次迎来机遇。电池片环节，PERC 技术成熟，计到 2020 年前依然是高效电池扩产的主流技术，而 HJT 是未来高效电池的发展方向，重点关注在 PERC 具备竞争力，布局 HJT 技术的装备制造企业。 ●检测和租赁属于服务型制造行业，有望熨平周期波动。检验检测行业是好赛道，从国外第三方检测龙头 SGS 发展来看，行业能够诞生大公司。行业发展呈现出集中化、民营机构发展更快、新兴领域发展更快的特点，将更加有利于国内民营检测龙头企业快速发展，重点关注管理优化，经营效率大幅度改善的第三方检测龙头企业。塔吊租赁行业属于大行业小公司，装配式建筑提升行业景气度。房屋新开工面积同比增速与房屋竣工面积的同比增速的差值、庞源指数都预示着塔吊租赁行业处在高景气区间，行业有望迎来量价齐升。  投资建议 证券代码 证券简称 股价 EPS(元） PE（倍） 投资评级 （元） 18A 19E 20E 18A 19E 20E 601100 恒立液压 44.27 0.95 1.42 1.74 47 31 25 增持 600031 三一重工 14.19 0.73 1.32 1.58 20 11 9 增持 300316 晶盛机电 14.56 0.45 0.54 0.71 32 27 21 增持 300724 捷佳伟创 31.00 0.96 1.38 1.69 32 22 18 增持 300012 华测检测 14.16 0.16 0.25 0.34 87 57 42 增持 600984 建设机械 9.97 0.19 0.67 0.96 54 15 10 增持 数据来源：WIND 上海证券研究所预测  风险提示。1）、宏观经济需求放缓；2）、行业竞争加剧。 中性 ―维持 日期：2019 年 11 月 19 日 行业：机械设备 分析师： 倪瑞超 Tel： 021-53686179 E-mail： niruichao@shzq.com SAC 证书编号： S0870518070003 报告编号：NRC19-IR15 首次报告日期：2019 年 11 月 19 日 相关报告：无 紧跟细分景气行业，布局服务型制造公司 ─机械行业 2020 年投资策略 证券研究报告 /行业研究/年度策略 23383735/43348/20191119 17:25年度策略 2 2019 年 11 月 19 日 目录 一、压力和挑战并存，未来把握两条投资主线 ................. 4 1、机械行业今年以来表现回顾 ............................................................... 4 2、从下游需求来看，压力和挑战是主旋律 ........................................... 5 3、重点关注明年依然在景气区间的细分行业和服务型制造公司 ....... 6 二、工程机械和光伏设备在 2020 年依然是景气的细分行业 ...... 7 1、工程机械：景气依旧，选择具备多方成长能力的公司 ................... 7 2、光伏设备：2020 年有望迎来光伏装机大年，硅片扩产和电池片新技术带来新增设备需求 ............................................................................. 9 三、检测和租赁属于服务型制造行业，有望熨平周期波动 ...... 14 1、检验检测行业：好赛道中诞生好公司 ............................................. 14 2、塔吊租赁：装配式建筑提升塔吊租赁行业景气度，行业迎来量价齐升 .............................................................................................................. 16 四、投资建议 ............................................ 20 五、风险提示 ............................................ 20 图表目录 图 1 机械行业 2019 年涨跌幅 ...................................................................... 4 图 2 机械行业估值 ........................................................................................ 4 图 3 机械行业 2019 年涨幅前 10 ................................................................. 4 图 4 机械行业市值前十公司涨幅 ................................................................ 4 图 5 房地产开发投资增速 ............................................................................ 5 图 6 基础设施投资增速 ................................................................................ 5 图 7 工业企业利润负增长 ...................................................................