智能制造行业周报：关注机器人现实场景落地，国产芯片推动设备景气度上行

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 04 月 21 日行业及产业机械设备关注机器人现实场景落地，国产芯片推动设备景气度上行——爱建智能制造周报（2025/04/14-2025/04/18）强于大市投资要点：本周（2025/4/14-2025/4/18）沪深 300+0.59%，机械设备板块-0.73%，申万一级行业排名 27/31 位。近三月机械子板块整体表现优于沪深 300，本周印刷包装设备表现最佳，涨幅+1.38%，其次为制冷空调设备+1.33%，楼宇设备+0.9%。人形机器人：本周全球首场"人机共跑"半程马拉松在北京举行，"天工 Ultra"以开放路跑环境下的稳定表现验证其运动控制与复杂环境适应能力。我们认为，人形机器人正从实验室走向真实场景阶段，但商业化落地仍需聚焦特定场景（如巡检、物流、家用）的深度优化。当前产业已进入"政府引导+资本助力+场景验证"的三轮驱动阶段，建议关注具备场景落地方案的核心零部件企业。半导体设备：“半导体全栈国产化”：从单点替代走向体系能力，设备环节具备更强的业绩支撑预期。科技板块“自主可控”逻辑已在寒武纪（AI 芯片）、芯朋微（电源管理 IC）等国产芯片企业业绩持续验证，我们认为，1）关税政策推动模拟芯片国产化提速，125%税率下TI 等海外大厂价格优势削弱，有望持续带动国产成熟制程扩产需求；2）设备环节正从单点突破转向系统集成能力建设。我们判断 2025 年半导体设备行业盈利能力将持续受益于国产化进程，量增驱动设备板块估值重塑。工程机械：地方多子女家庭购房补贴、存量房去库存等政策持续出台，预期推动基建相关工程机械板块现金流改善。挖机销量有望持续上行：1）3 月挖机销量同比+18.5%，其中国内同比+28.5%；2）存量设备更新周期（参照挖机 8 年更新周期，本年为更新新机重要节点）与农田水利等新兴场景形成需求共振。新能源设备：风电行业招标加速，头部厂商技术优势凸显。中广核贵州 300MW 陆上风电项目（电气风电中标 48 台机组），2025 年陆上风电在南方丘陵等区域重启，叠加海上风电规模化落地，设备需求进入“订单-交付”共振阶段。整机厂毛利率企稳，塔筒/叶片等环节排产饱满，行业从预期驱动转向盈利兑现。投资建议：1）建议关注人形机器人商业化场景卡位明确的零部件供应商：【绿的谐波】天工机器人零部件供应商；【蓝黛科技】深度布局川渝机器人产业链，关节模组环节具备自主设计与批量交付能力。2）建议关注在成熟制程中已实现批量导入的本土设备厂商，受益于关税后国产芯片高景气预期，国产替代逻辑具备持续兑现基础：【北方华创】、【中微公司】、【拓荆科技】等。风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《机器人板块阶段调整，关注成熟制程产能释放预期——爱建智能制造周报（2025/04/07-2025/04/11）》2025-04-14《关税催化内需闭环，“东升西落”下的攻守之道——爱建智能制造周报（2025/03/31-2025/04/03）》2025-04-07《设备为锚，掘金 4 月先进制造景气主线——爱建智能制造周报（2025/03/24-2025/03/28）》2025-03-31《机械板块成长资金分化，设备厂整合趋势加速——智能制造周报（2025/03/17-2025/03/21）》2025-03-24《人形机器人回调现布局良机，机械设备回暖共筑新增长极——智能制造周报（2025/03/10-2025/03/14）》2025-03-16证券分析师王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 04 月 21 日目录1.机械设备板块持续调整，关注关税政策演化........................................61.1 本周机械设备板块跌幅收窄.................................................................................................... 61.2 本周机械设备子板块估值均回落............................................................................................ 72.企业年报持续发布，产业端关注关税影响..........................................102.1 特斯拉将推出纯 AI 自动驾驶，台积电及阿斯麦一季报发布.............................................102.2 企业动态：年报及一季报持续更新...................................................................................... 133.25Q1 制造业回暖明显，关注美关税落地后续演绎.............................143.1 宏观：3 月 PMI 持续回暖，原料价格维持低位...................................................................143.2 工程机械：内销强劲.............................................................................................................. 153.3 新能源设备：增速换挡中的结构分化与韧性验证.............................................................. 173.4 半导体设备：下游市场需求回暖倒逼国产替代路径重构.................................................. 194.每周 VC/PE 数据总结........................................................................... 215.风险提示.............................................................................................. 22请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 04 月 21 日图表目录图表 1 ：近三个月机械子板块累计涨跌幅区间......................................................................... 6图表 2 ：本周沪深 300+0.59%，机械板块-0.73%