巴哈马主权利差的决定因素：巴哈马

/029 SIP/2025约瑟夫·普拉策国际货币基金组织选定的议题论文由IMF工作人员准备。背景文件，用于定期咨询成员国它基于可用的信息。完成时间：2024年12月17日。本文是也作为IMF国家报告第25/9号单独出版。巴哈马主权利差的决定因素2025 四月 © 2025 国际货币基金组织SIP/2025/029西半球部门F 选中问题论文 IMJEL 分类号：F34关键词：巴哈马；主权利差；EMBIG作者电子邮件地址：jplatzer@imf.org摘要： 为了分析巴哈马的主权信用利差，使用新兴市场经济体数据估计了一个基于基本面的模型。主要发现如下：首先，尽管国内和全球协变量都是利差的重要决定因素，但一个显著的影响来自全球风险厌恶和一国风险评级的相互作用。其次，纳入EMBIG指数（全球新兴市场债券指数）是新兴市场的一个显著驱动因素。如果这个群岛被纳入这个指数，巴哈马的利差将与其他具有类似基本面的国家相比压缩56个基点。相比之下建议引用： 普拉泽，约瑟夫. 巴哈马主权利差的决定因素。国际货币基金组织选定的议题论文（SIP/2025/029）。华盛顿特区：国际货币基金组织国际货币基金组织选定议题报告 由国际货币基金组织工作人员编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。 本报告基于截至2024年12月17日可用的信息编制。此报告还单独发布为国际货币基金组织国家报告第25/9号。经Swarnali Ahmed Hannan授权分发，2025年4月主权利差在巴哈马的确定因素由约瑟夫·普拉策*准备 巴哈马《选定议题论文》巴哈马的国债利差决定因素由约瑟夫·普拉泽编制 11 作者愿对Swarnali Ahmed Hannan和Alexandre Chailloux的宝贵意见表示感谢。 巴哈马表格数值参考文献精选议题参考文献 _____________________________________________________________________________ 13由Josef Platzer（RES，前WHD）准备。2024年12月17日批准目录西方半球部门巴哈马主权信用利差的决定因素 _____________________ 21. 主权利差：实际值与模型拟合值____________________________________________3 2. 单一B级国家主权利差：实际值与模型拟合值 ______________5 3. 模型隐含利差变化的分解，2023年1月至2024年3月 ___6 4. 巴哈马：预测利差_______________________________________________________7 5. 主权利差：巴哈马和样本分位数 __________________________ 11 6. 全球协变量 ___________________________________________________________________ 11 7. 国内协变量 ________________________________________________________________ 121. 变量描述和来源 _____________________________________________________82. 摘要统计________________________________________________________________ 93. 回归估计________________________________________________________________ 10A. 简介 ___________________________________________________________________________ 2B. 样本和风格化事实_____________________________________________________________ 2C. 实证模型_______________________________________________________________________ 4D. 结果________________________________________________________________________________ 4E. 附录 _________________________________________________________________________________ 8 B. 样本与风格化事实A. 引言2 国际货币基金组织巴哈马为了分析巴哈马的主权利差，使用新兴市场经济体数据建立了基于基本面的模型。主要发现如下：首先，国内和全球协变量都是利差的重要决定因素，但一个显著的影响来自全球风险厌恶和一国风险评级的相互作用。其次，纳入EMBIG指数（全球新兴市场债券指数）是新兴市场的显著驱动因素。如果这个群岛被纳入该指数，巴哈马的利差与其他具有相似基本面的国家相比将收缩56个基点。1. 在COVID-19大流行的爆发之后，巴哈马在国际资本市场上发行的国债利差急剧上升，上升幅度高达1,200个基点——超过大流行前水平的五倍。 在这个时期，该国面临着多项挑战，包括由疫情相关支出和在大流行前不久发生的重大飓风驱动的债务大幅增加。此外，严重依赖旅游的巴哈马经济受到全球旅行下滑的严重影响。尽管利率最近有所缓和，但它们仍然高于历史水平。利差扩大意味着政府借贷成本更高，因此需要投入更大比例的财政资源来偿还公债。巴哈马主权利差的决定因素 12. 分析基于由国际货币基金组织（IMF）归类为新兴和发展中经济体的73个国家的非平衡面板数据，频率为月度，时间范围从2005年1月到2024年4月。 自变量是硬货币主权债券利差。解释变量分为国内变量，这些变量具有国别特定性，因此在不同国家间存在差异，以及全球变量（Csonto和Ivaschenko，2013）。样本中包含的协变量遵循关于主权利差决定因素的现有文献。 2 国内变量包括与一国的宏观经济表现、财政状况、外经部门和制度质量相关的内容。全球变量旨在解释全球商业周期、全球金融状况，以及市场波动性和风险感知。变量的可用频率因国家而异。如果一个数据序列尚未达到月度频率，1 由Josef Platzer（RES，前WHD）编制。2 例如，参见Bellas等人（2010年），Belhocine和Dell’Erba（2013年），Csonto和Ivaschenko（2013年），Presbitero等人（2015年）。