传媒互联网行业周报：重视AI陪伴产品进度，关注新游产品周期

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告传媒行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师陈良栋SAC：S1350524100003chenliangdong@huayuanstock.com王世豪SAC：S1350524120005wangshihao@huayuanstock.com陈逸凡SAC：S1350525040003chenyifan@huayuanstock.com联系人魏桢weizhen@huayuanstock.com板块表现：重视 AI 陪伴产品进度，关注新游产品周期——传媒互联网行业周报（2025.4.21-2025.4.27）投资要点：本周观点：继 24 年 10 月“首款 3D AI 伴侣”《EVE》首曝之后，AI 智能伴侣公司「自然选择」于 4 月 25 日发布《EVE》同名的 3D AI 男友 PV，并宣布内测即将开启。建议重视 AI 陪伴产品的落地进度，同时部分重点新游产品陆续进入定档上线时间，关注游戏产品周期的开启。游戏方向：4 月 25 日，AI 智能伴侣公司「自然选择」发布《EVE》3D AI 男友的最新 PV，并宣布内测即将开启。根据 PV 显示，玩家可通过平板等移动设备与 AI 男友交互、聊天，以及通过触摸屏幕进行简单互动，并且还可以凭借 VR 眼镜等硬件设备，进行更为真实的互动。AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是挖掘移动互联网中，用户体验感及商业化程度较弱的类型，其可能在 AI 时代具备更强的弹性空间，建议关注模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，同时我们建议重视头部游戏公司在 AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【冰川网络】【电魂网络】【神州泰岳】【三七互娱】【心动公司】【哔哩哔哩】【吉比特】【掌趣科技】【创梦天地】【名臣健康】【中手游】【祖龙娱乐】【网龙】等。AI 应用方向：MCP 是 Anthropic (Claude) 主导发布的一个开放的、通用的、有共识的协议标准，提供一个标准化方法，让 AI 模型能够与不同的数据源和工具进行无缝交互。通过建立通用标准，服务商可以基于协议来推出自己服务的 AI 能力，从而支持开发者更快的构建 AI 应用。此外，MCP 可以在不同的应用 / 服务之间保持上下文，增强整体自主执行任务的能力，在该框架下 AI Agent 生态有望加速。我们建议持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司，AI 应用底层有望迎来新范式。关注【昆仑万维】【美图公司】【焦点科技】【易点天下】【中文在线】【世纪天鸿】【盛天网络】【值得买】【果麦文化】【浙文互联】【蓝色光标】【华策影视】【捷成股份】【掌趣科技】【引力传媒】【因赛集团】【视觉中国】【汇量科技】等。此外，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期产业进度加速，终端设备+应用场景有望迭代升级，我们建议重视 AI端侧，包括玩具、教育、家居等产业升级机会，建议关注【上海电影】【奥飞娱乐】【汤姆猫】【荣信文化】【实丰文化】【创源股份】【趣睡科技】【孩子王】【爱婴室】等。卡牌潮玩方向：卡游向港交所提交上市申请书，根据招股书显示，2024 年卡游实现2025 年 04 月 28 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 17页营收 100.57 亿元，经调整净利润为 44.66 亿元，展现出板块超高景气度。我们认为更多产业在关注“谷子经济”，并加强自身产品与谷子的结合，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司。建议关注【姚记科技】【泡泡玛特】【阿里影业】【浙数文化】【奥飞娱乐】【阅文集团】【布鲁可】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【羚邦集团】【卡游】（港股已提交申请书）等。营销方向：2025 年 4 月 9 日，分众传媒发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买重庆京东、张继学、百度在线等 50 个交易对方持有的新潮传媒 100%的股权。一方面，分众传媒媒体资源覆盖的密度和结构可以得到进一步优化，线下品牌营销网络覆盖范围得到扩大，进而增强广告主客户开发和服务方面的综合竞争力；另一方面，双方可实现在市场、开发渠道、经销管理等方面的业务协同，提升综合服务能力并有效降低服务成本。电影方向：国家电影局发言人表示将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量，并始终坚持高水平对外开放，将引进世界更多国家优秀影片，满足市场需求。我们认为《哪吒之魔童闹海》等优质国产影片内容的口碑效应更为凸显，五一和暑期档期临近，我们建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司。关注【光线传媒】【果麦文化】【万达电影】【横店影视】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【上海电影】【中国电影】【幸福蓝海】【中文在线】【金逸影视】【博纳影业】等。国有出版等方向：出版公司陆续披露 2024 年财报，剔除税制调整影响，部分出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性。同时，我们建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】等 。互联网方向：港股交易持续活跃，且在一定程度上，AI 业务、云业务在估值框架中纳入更深的思考。我们认为【腾讯控股】【网易】【哔哩哔哩】【阿里巴巴】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，同时国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在 AI 发展层面有望价值重估，关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【快手】【哔哩哔哩】【腾讯音乐】【网易云音乐】【赤子城科技】等。市场回顾。A 股方面，2025 年 4 月 21 日到 2025 年 4 月 25 日,上证综指（+0.56%），深证成指（+1.38%），沪深 300（+0.38%），创业板指（+1.74%）。按照申万行业分类，在所有行业中，传媒(申万)（-0.11%）排名第 25。源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 17页行业要闻。芒果 TV 与红果短剧达成系列合作，通无共有打造行业新生态；电商平台全面取消仅退款；京东外卖日单量破 1000 万；4 月 127 款版号过审：腾讯《流放之路 2》《命运扳机》、网易《极限战场》在列；OpenAI 与 Shopify 合作将推出聊天购物功能；「EVE」首款 3D AI 男友——在世界的喧嚣中，唯与你温柔共振。公司动态。【赤子城科技发布 2025 年一季度报告】4 月 24 日，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至 2025 年 3 月 31 日止三个月，公司预期录得收入约人民币 15.00~15.70 亿元，较 2