联合评级-地方政府与城投企业债务风险研究报告-陕西篇-2019.12-15页.pdf

地方政府与城投企业债务风险研究报告 ====陕西篇 联合资信 联合评级 公用事业部 刘亚利 崔莹 张晶晶概要 陕西省地处中国内陆腹地，经济总量位于全国中游水平，人均 GDP 处于全国中上游水平；2016－2018 年，陕西省经济保持较快增长，产业结构更趋优化，固定资产投资保持较快增速，经济发展情况良好。陕西省一般公共预算收入全国排名处于中下游，财政自给率相对较低；陕西省债务率排名较靠前，全省债务负担较重。 地级市层面，陕西省内各地级市经济财政实力较不均衡，呈两极分化态势，西安市和榆林市经济财政实力较强，其余地级市经济财政实力与之差距悬殊。债务方面，西安市、延安市和商洛市债务负担较重，商洛市和安康市债务保障程度处于较低水平。 企业层面，陕西省发债城投企业数量较少，数量分布与陕西省经济格局相一致，发债城投企业主要分布于省会西安市，高级别城投企业主要分布在省本级、西安市和榆林市，其他各地级市发债城投企业数量少、资质弱。陕西省内城投企业再融资压力持续提升，但各地级市城投企业再融资情况有所分化。西安市、咸阳市和延安市“发债城投企业债务+地方政府债务”负担重，对区域内发债城投企业有息债务偿付的保障能力偏弱。未来三年，陕西省省级及西安市城投企业面临较大集中偿付压力，且部分地级市再融资压力依然较大，需持续关注面临集中偿付压力和地方政府债务负担重的地级市城投企业再融资情况和融资成本变化情况。 -1- 一、 陕西省经济及财政实力 1、 陕西省区域特征及经济发展状况 陕西省地处中国内陆腹地，经济总量位于全国中游水平，人均 GDP 处于全国中上游水平；2016－2018 年，陕西省经济保持较快增长，产业结构更趋优化，固定资产投资保持较快增速，经济发展情况良好。 陕西省简称“陕”或“秦”，地处中国内陆腹地、黄河中游，在区位上承东启西，东邻山西、河南，西连宁夏、甘肃，南抵四川、重庆、湖北，北接内蒙古。截至 2018年末，陕西省下辖 10 个地级市、30 个市辖区、6 个县级市、71 个县，全省总面积 20.56万平方千米，常住人口 3864.40 万人，城镇化率 58.13%。 陕西省是中华民族及华夏文化的重要发祥地之一，历史悠久，省会西安市是全国六大古都之一，也是古代丝绸之路的起点。陕西省是能源资源大省，地质成矿条件优越，陕北蕴藏优质盐、煤、石油、天然气等矿产，关中有煤、钼、金、非金属建材、地热等矿产，陕南出产有色金属、贵金属、黑色金属及各类非金属矿产。全省已发现各类矿产138 种（含亚矿种），其中已查明有资源储量的矿产 91 种，在国民经济中具有重要价值的 15 种矿产中，盐矿保有储量 8855.3 亿吨，占全国 67%，排全国第 1 位；石油保有储量排全国第 3 位，煤、天然气、水泥灰岩保有储量均排第 4 位。其中，石油、天然气、钼、金、石灰岩不仅储量可观，而且品级、质量较好，在国内市场有明显优势。 交通方面，按照“市市通高铁、关中通城际、快速通全国”的总体目标，陕西正在逐步打造航空、铁路、道路等无缝衔接的现代化交通体系。铁路方面，陕西省已建成的干线普速铁路包括陇海线、包西线、襄渝线、宁西线、宝成线、阳安线、宝中线等，已建成的高速铁路项目包括郑西高铁、西宝高铁、大西高铁、西成高铁、宝兰高铁等，在建的高速铁路项目包括西银高铁、关中城际铁路等，陕西省正在加速形成“米”字形高铁网；航空方面，陕西省实现通航的机场包括西安咸阳国际机场、汉中城固机场、榆林榆阳机场和延安南泥湾机场等，在建机场包括宝鸡机场、安康机场等，其中西安咸阳国际机场累计开通货运航线 15 条、国际航线 5 条，实现货邮吞吐量增速位列全国十大枢纽机场第一，构建起“丝路贯通、欧美直达、五洲相连”的国际航线网络布局。 经济运行方面，陕西省近三年经济保持高速增长，总体发展平稳。2016－2018 年，陕西省地区生产总值（GDP）分别为 19165.39 亿元、21898.81 亿元和 24438.32 亿元，占国内生产总值的比例均在 2.6%左右。2018 年陕西省 GDP 总量位居全国第 15 名，处于全国中游水平。2016－2018 年，陕西 GDP 增速分别为 7.6%、8.0%和 8.3%，分别高于全国水平 0.9 个百分点、1.2 个百分点和 1.7 个百分点。2016－2018 年，陕西省人均GDP 分别为 50395 元、57266 元和 63477 元。2018 年陕西省人均 GDP 为全国水平的98.19%，位居全国第 12 名，处于全国中上游水平。陕西省三次产业结构由 2016 年的8.8:49.0:42.2 调整为 7.5:49.7:42.8，产业结构更趋优化。固定资产投资方面，2018 年， -2- 陕西省全年固定资产投资（不含农户）较上年增长 10.2%，增速高于全国 4.3 个百分点，但较上年增速有所放缓。经过多年发展，陕西省形成了装备制造、能源化工、电子信息、现代医药、有色金属、纺织服装、食品加工和新型建材八大支柱产业。2018 年，陕西省完成工业增加值 9634.80 亿元，同比增长 9.0%。总体看，陕西省全省经济发展良好。 2019 年 1－9 月，陕西省 GDP 为 18319.64 亿元，同比增长 5.8%，增速低于全国 0.4个百分点，其中，第一产业增加值 1033.29 亿元，增长 3.9%；第二产业增加值 8801.17亿元，增长 5.3%；第三产业增加值 8485.18 亿元，增长 6.6%；固定资产投资止跌回升，固定资产投资增长 1.0%，虽然增速较今年上半年回落 2.4 个百分点，且低于全国（5.4%）3.4 个百分点，但较 1－8 月回升 0.3 个百分点，扭转了自 2018 年上半年以来的持续回落态势。从重点领域看，民间投资增长 5.7%，较上半年回落 5.3 个百分点；房地产投资增7.7%，较上半年回落 3.4 个百分点。 表1 2016－2018年及2019年1－9月陕西省部分经济数据 项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 1-9 月 GDP（亿元） 19165.39 21898.81 24438.32 18319.64 GDP 增速（%） 7.6 8.0 8.3 5.8 三次产业结构 8.8:49.0:42.2 7.9:49.8:42.3 7.5:49.7:42.8 -- 人均 GDP（元） 50395 57266 63477 -- 固定资产投资增速（%） 12.1 14.4 10.2 -- 城镇化率 55.34 56.79 58.13 -- 资料来源：联合资信和联合评级根据公开资料整理 表2 2018年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP（亿元） GDP 增速（%） 人均 GDP（元） 广东省 97277.77 6.8 86412 江苏省 92595.40 6.7 115168 山东省 76469.67 6.4 76267 浙江省 56197.15 7.1 98643 河南省 48055.86 7.6 50152 四川省 40678.13 8.0 48883 湖北省 39366.55 7.8 66531 湖南省 36425.78 7.8 52