科技行业：游戏市场及云游戏行业分析

游戏市场及云游戏行业分析许英博 首席科技产业分析师陈俊云 前瞻研究高级分析师中信证券研究部前瞻研究2020年6月11日1什么是云游戏？云游戏定义资料来源：Statista，中信证券研究部云游戏是以云计算为基础的游戏方式，在云游戏的运行模式下，所有游戏都在服务器端运行，并将渲染完毕的游戏画面压缩后通过网络传送给用户。用户所使用的设备（PC、主机、掌机、手机、平板等）只需具备基本的视频解码能力和网络连接功能便可进行游戏。通信运营商：电信、联通、移动、AT&T、Verizon等硬件设备提供商：英特尔、英伟达、AMD等云游戏产业链主要由5部分组成：游戏内容提供商：艺电、育碧、暴雪、索尼、任天堂、腾讯、网易等云游戏平台服务商：腾讯、微软、谷歌等云计算服务商：腾讯云、Azure、AWS等nMsRqOxOpOpPsNpMoRmQrQ7NcM9PpNpPoMpPkPrRtNkPoPpO7NnPmPuOpMtPwMmOrO2什么是云游戏？云游戏优缺点以及运行方式资料来源：Statista，腾讯云，中信证券研究部优点：玩家无需购买高配置硬件，降低入门成本硬件由运营商提供，避免闲置浪费集中运算或将促成大规模多人游戏等新玩法玩家无需下载/存储/更新游戏，方便快捷游戏由统一服务商运营管理，有效减少作弊外挂缺点：现阶段云游戏暂时无法解决高延迟问题云游戏早期阶段游戏体验相对较差云游戏早期成本较高3全球游戏行业现状全球游戏行业规模及游戏收入大国对比主机游戏市场：151亿美元手机游戏市场：491亿美元网络游戏市场：169亿美元60.5%20.9%18.6%810.9亿美元2019全球游戏市场收入+4.8%YoY资料来源：Statista，艾瑞咨询，中信证券研究部 注：未计算实体游戏及卡带所带来的收入，下同中国：261.5亿美元美国：184.3亿美元日本：115.4亿美元韩国：35.7亿美元英国：33.9亿美元其他：180.1亿美元32.2%22.7%14.2%4.4%4.2%22.2%4云游戏市场规模展望资料来源：WGR，ABC，Statista（含预测），中信证券研究部全球游戏市场与云游戏市场规模对比（亿美元）7497748118528669059194566971432093074503%5%5%2%5%2%47%47%47%46%47%47%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01002003004005006007008009001,0002017201820192020E2021E2022E2023E全球游戏市场规模全球云游戏市场规模游戏市场增速（%）云游戏市场增速（%）5云游戏产业现状：152家入局者资料来源：Crunchbase，Statista，中信证券研究部云游戏入局公司及类型79843529110102030405060708090游戏流媒体云计算软件硬件6927213051015202530云游戏公司融资金额（元）云游戏厂商国家分布云游戏厂商地域分布22家72家8家5家其他国家 45家北美亚洲欧洲其他6全球云游戏平台盘点资料来源：腾讯研究院全球云游戏平台一览7国内部分云游戏平台介绍腾讯即玩游戏平台资料来源：腾讯即玩，腾讯START，中信证券研究部可使用平台：iOS/AndroidIP内容：腾讯旗下多款手游价格：暂不收费延迟：和正常手游保持同一延迟水平王者模拟战正在内测的腾讯START云游戏平台8国内部分云游戏平台介绍网易旗下云游戏平台资料来源：网易云游戏，中信证券研究部可使用平台：PC，iOS/Android，TVIP内容：涵盖网易发行的绝大部分网游、手游、端游以及小部分市面热门游戏价格：手游采用包月制，月卡16元端游采用时长制，3元/小时延迟：手游基本可以保持40ms端游根据游戏清晰度决定，标清基本可以保持50ms以下，超清及以上会根据场景提升至100ms+荒野行动手游战意9国内部分云游戏平台介绍格来云游戏平台资料来源：格来云游戏，中信证券研究部可使用平台：PC，iOS/AndroidIP内容：市场上热门3A大作、部分联机游戏价格：采用会员制，包月50元延迟：网速良好的情况下单机游戏根据画质决定延迟，中等画质未感受到明显卡顿，联机游戏根据画质有些许卡顿，延迟在100ms左右特点：购买会员后不再需要单独对游戏进行付费荒野大镖客2绝地求生10国内部分云游戏平台介绍菜鸡游戏平台资料来源：菜鸡游戏，中信证券研究部可使用平台：PC，iOS/AndroidIP内容：大部分热门联机游戏、EA，育碧等公司旗下作品价格：1元/小时，可选择购买秒进卡等道具延迟：保持中等画质的情况下延迟基本能控制在70ms左右虐杀原形2DOTA211海外部分云游戏平台介绍微软云游戏平台Project xCloud资料来源：Project xCloud12海外部分云游戏平台介绍谷歌云游戏平台STADIA资料来源：STADIA13海外部分云游戏平台介绍英伟达云游戏平台GEFORCE NOW资料来源：GFORCE NOW14中国游戏行业细分市场变化68.5%26.6%4.3%49.5%35.2%11.3%内圈/外圈：2016/2019年资料来源：中国音数协游戏工委，IDC，中信证券研究部15中国移动游戏市场规模及用户数量资料来源：中国音数协游戏工委，IDC ，中信证券研究部中国移动游戏收入及增速（亿元）中国移动游戏用户数量及增速（亿人）514.6819.21161.21339.61581.10%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,00020152016201720182019移动游戏收入增速（%）4.65.35.566.20%5%10%15%20%25%30%0123456720152016201720182019移动游戏用户规模增速（%）16中国客户端游戏市场规模及用户数量资料来源：中国音数协游戏工委，IDC ，中信证券研究部中国客户端游戏收入及增速（亿元）611.6582.5648.6619.6615.1-10%-5%0%5%10%15%54056058060062064066020152016201720182019客户端游戏收入增速（%）中国客户端游戏用户数量及增速（亿人）1.541.561.581.51.42-6%-4%-2%0%2%1.31.351.41.451.51.551.620152016201720182019客户端游戏用户规模增速（%）17中国网页游戏市场规模及用户数量资料来源：中国音数协游戏工委，IDC ，中信证券研究部中国网页游戏收入及增速（亿元）中国网页游戏用户数量及增速（亿人）219.6187.1156126.598.7-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%05010015020025020152016201720182019网页游戏收入增速（%）32.82.62.21.9-20%-15%-10%-5%0%00.511.522.533.520152016201720182019网页游戏用户规模增速（%）18当前游戏市场核心属性资料来源：WGR，Statista，各公司官网，中信证券研究部2019全球游戏收入排行榜（亿美元）堡垒之夜地下城与勇士王