电子行业重大事项点评：聚焦苹果发布会，首款5G手机落地，关注光学和无线化趋势

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 聚焦苹果发布会：首款 5G 手机落地，关注光学和无线化趋势 电子行业重大事项点评｜2020.10.14 中信证券研究部 核心观点 徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 胡叶倩雯 电子分析师 S1010517100004 苗丰 电子分析师 S1010519120001 梁楠 电子分析师 S1010520090005 北京时间 2020 年 10 月 14 日凌晨 1 点，苹果举行 2020 年度第二场秋季发布会，发布新款 iPhone 12 系列，分为 iPhone 12 mini、iPhone 12、iPhone 12 Pro和 iPhone 12 Pro Max 四个版本，起售价分别为 5,499/6,299/8,499/9,299 元。此外，苹果还发布了采用 S5 处理器的 HomePod Mini。建议关注行业平台型公司和细分创新点龙头公司。 ▍iPhone：苹果首款 5G 手机，5G+光学+结构+无线化为核心关注点。2020 年10 月 14 日，苹果发布 5G 手机 iPhone 12 系列，分别为 5.4 英寸 iPhone 12 mini，6.1 英寸 iPhone12 和 iPhone 12 Pro，6.7 英寸 iPhone 12 Pro Max，国行版起售价分别为：5,499/6,299/8,499/9,299 元。主要创新点如下：（1）A14 处理器+5G 技术：iPhone 12 系列将搭载全新 A14 处理器（5nm 制程），预计外挂高通 5G 调制解调器，支持 Sub-6 5G 和毫米波 5G 技术；（2）光学：RGB 镜头首次采用 7P 镜片以及传感器位移技术，高阶款光学变焦进化至 5 倍。同时首次在 iPhone12Pro 系列中新增 ToF 镜头，提升 AR 应用功能。（3）外观：采用超瓷晶玻璃屏幕+平整金属边框+玻璃盖板设计，超瓷晶技术进一步优化性能，耐刮擦、耐摔性更佳，边框风格由圆润转为硬朗，减少金属部分对信号影响并降低机身厚度；（4）无线充电及快充：全系支持 20W 的 PD 快充，全新 MagSafe 15W磁吸方案无线充电技术功率较上一代 7.5W 提升一倍，通过磁铁吸引力使得手机可以准确定位配对。 ▍iPhone 首次取消附赠电源适配器和有线耳机，进一步完善无线智能产品生态建设。（1）充电方式而言，苹果手机自 iPhone8 开始保留有线充电的同时标配无线充电功能，但是由于发射端进展相对缓慢，近年来无线充电应用相对有限。我们认为今年新机取消附赠电源适配器充电头，并且发布 MagSafe 无线充电功能将进一步加速手机无线充电应用的实质渗透。建议关注信维通信、立讯精密、领益智造等公司。（2）音频传输而言，苹果手机自 iPhone7 开始取消 3.5mm 耳机孔，在 2017-2020 年期间迭代三款无线蓝牙耳机，并且 2020 年新机进一步取消附赠 EarPods 有线耳。我们认为，一方面苹果将加速无线耳机对有线耳机的替代，提升 AirPods 出货量水平；另一方面苹果进一步推进无线化战略，完善以智能手机为核心的智能手表、智能耳机等产品生态。建议关注歌尔股份、立讯精密等公司。 ▍音频设备：新发布低价精简版 HomePod——HomePod Mini，搭载 S5 芯片，支持立体声。HomePod Mini 采用 S5 处理器，集成双扬声器，同时通过计算音频可以在播放时同步分析音频特征，从而可以应用调音模型来优化响度。此外多个音箱同时工作时，其音频可以完美同步，若在房间里放置两个音箱则可以自动形成立体声。除了音频播放功能，集成 Siri 的智能音箱可以识别不同家庭成员的声音，未来定位家庭核心信息平台与控制终端。 ▍风险因素：智能硬件下游需求不及预期；创新不及预期；中美关系影响产业链供应等。 电子行业 评级 强于大市（维持） 电子行业重大事项点评｜2020.10.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ▍投资建议：苹果引领智能手机创新，技术创新升级、价格策略调整、存量用户换机需求等有利因素推动销量增长。我们建议关注行业平台型公司及细分创新点龙头公司，包括歌尔股份、立讯精密、领益智造、信维通信、瑞声科技、工业富联、鹏鼎控股、欧菲光、蓝思科技、水晶光电等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 收盘价（元） EPS（元） PE 评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 歌尔股份 42.85 0.4 0.78 1.14 107 55 38 买入 立讯精密 61.40 0.88 0.92 1.3 70 67 47 买入 领益智造 12.51 0.28 0.33 0.49 45 38 26 买入 信维通信 52.95 1.05 1.43 1.92 50 37 28 买入 瑞声科技 44.45 2.1 1.68 2.49 21 26 18 买入 工业富联 13.93 0.94 0.96 1.11 15 15 13 增持 鹏鼎控股 58.66 1.27 1.39 1.73 46 42 34 买入 欧菲光 15.34 0.19 0.57 0.77 81 27 20 买入 蓝思科技 36.07 0.58 0.97 1.22 62 37 30 —— 水晶光电 14.41 0.42 0.49 0.63 34 29 23 —— 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020 年 10 月 13 日收盘价 瑞声科技股价、EPS为港元单位，水晶光电、蓝思科技盈利预测来自 Wind 一致预期 sPmQoMwOzR6MbPaQpNqQoMnNeRpOnNeRmNmQ6MqRsMMYnRoQwMmMrP 电子行业重大事项点评｜2020.10.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 聚焦发布会：关注 iPhone 12 系列、HomePodmini等新品 2020 年度苹果第二场秋季发布会：苹果于太平洋时间 10 月 13 日 10 点（北京时间10 月 14 日凌晨 1 点）在线上举行 2020 年度新品发布会，发布包括 iPhone 在内的多款硬件产品，再一次推动苹果生态的升级演进。 iPhone：新产品分为 iPhone 12 mini/ iPhone 12/ iPhone 12 Pro/ iPhone 12 Pro Max四个版本。全系列产品支持 5G 网络，搭载台积电 5nm 制程工艺打造的 A14 Bionic 处理器。全系采用刘海屏以及超瓷晶玻璃屏幕+平整金属边框+玻璃盖板设计，有线快充提升至20W，采用全新 15W 磁吸无线充电方案，不再配备充电器和有线耳机。iPhone 12 mini/ iPhone 12 采用后置双摄，iPhone 12 Pro/ iPhone 12 Pro Max 采用后置三摄+ToF 传感器组合。iPhone 12 mini/ iPhone 12/ iPhone 12 Pro/