科技行业先锋系列报告158，快手：短视频巨头申请在港

科技先锋系列报告158快手：短视频巨头申请在港IPO许英博 首席科技产业分析师陈俊云 前瞻研究高级分析师王冠然 首席传媒行业分析师中信证券研究部 · 前瞻研究图片来源：公司官网2020年11月6日1快手：DAU超3亿，国民级短视频应用资料来源：公司招股书快手核心运营数据截至2020年6月30日，快手国内应用程序及小程序平均DAU 3.02亿，MAU 为7.76亿，活跃时长超85分钟，是中国最大的短视频平台之一生态领域，1.63万亿次互动、26%的创作者、1096亿的GMV亦是国内领先vUlYlXiY9YqUoPqR8OcM8OpNoOpNrRlOrQrQeRrRpR8OrQzRMYrQzQuOpPqM2回顾：快手的成长之路资料来源：公司招股说明书，中信证券研究部2020H1公司平台交易总额突破一千亿、截至2020年H1，公司App产品月活数突破3亿人，极速版月活数突破1亿人公司成立，并推出第一款产品GIF快手推出直播功能，作为短视频社交平台的延伸推出短视频社交平台，通过算法向用户推荐内容发布快手极速版2011201320162019.8快手App及小程序日活数突破3亿，2020H1公司电商平台交易总额突破一千亿2020.62017Q4成为全球最大的单一直播平台，并开始变现探索2017产品平均日活超过1亿，同年公司开启电商业务2018.12020.8快手极速版平均日活数突破1亿人2011年，公司成立，并推出第一款产品GIF快手，供用户制作并分享GIF动图，GIF动图本质上是短视频的雏形。2012年，成为中国短视频行业的先驱，让用户能够在移动设备商制作、上传和分享观看短视频。2013年，推出短视频社交平台，通过算法向用户推荐内容。2016年，推出直播功能，作为平台的自然延伸。2017年，以虚拟礼物打赏所得收入计算，公司于2017年Q4成为全球最大的单一直播平台。同时，公司于2017年开始探索其他的变现方式，如：线上营销服务。2018年1月，公司平均日活超过一个亿；同年，公司开始启动电商业务。2019年8月，公司正式发布快手极速版。其中，以商品交易额计算，公司为全球第二大直播电商平台。2020年6月，公司在中国应用程序及小程序的平均日活跃用户数突破3亿人。其中，2020H1，公司的电商业务商品交易总额超过1000亿元。2020年8月，公司快手极速版的平均日活跃用户数突破1亿人。3创始人：专注技术研究200020062008201020122013进入清华大学软件学院攻读学士学位。本科毕业后直博进入清华大学计算机系从清华大学计算机系毕业，进入谷歌工作，负责搜索引擎广告系统的研究从谷歌辞职后自主创业，聚焦视频广告系统的开发及推广。但受限于国内视频行业发展仍未成熟，第一次创业失败入职百度，成为凤巢系统的核心工程师。从百度离职，创办了搜索引擎One Box，后被阿里收购。与快手创始人程一笑在短视频领域共同合作创业：宿华出任快手CEO，负责公司战略、技术和对外事宜。200720112013从东北大学毕业，先后入职惠普电脑、人人网。在人人网曾负责人人网iPhone客户端的开发离职开发并推出了快手GIF动图软件。推出市场后快速获得了90万用户，并获得晨兴资本200万元的天使投资与宿华团队进行合并，共同在短视频领域，快手原股东出让50%股权给宿华团队。程一笑担任公司首席产品官，专注产品运营等内部事宜。宿华：曾在谷歌、百度等公司工作，有多次创业经验程一笑：曾在惠普、人人网等公司工作，2011年创办跨手GIF资料来源：公司招股说明书，快手官网，中信证券研究部4高管背景：技术出身，专注产品張斐，非执行董事现任晨兴资本合作人，在快手的工作职责为：作为董事会成员，参与制订本集团的业务计划和战略及重大决策。林欣禾，非执行董事现任DCM 中国创始合伙人（曾投资唯品会、58同城）。在快手的工作职责为：作为董事会成员，参与制订本集团的业务计划和战略及重大决策王慧文，独立非执行董事目前担任美团执行董事兼高级副总裁。在快手的工作职责为：监督董事会及向其提供独立判断，并担任董事会若干委员会的主席及╱或成员黃宣德，独立非执行董事曾担任京东CFO。在快手的工作职责为：监督董事会及向其提供独立判断，并担任董事会若干委员会的主席及╱或成员李朝晖，非执行董事现任腾讯投资管理合伙人、并购部总经理，在快手的工作职责为：向董事会提供专业意见沈抖，非执行董事现任百度集团副总裁，在快手的工作职责为：作为董事会成员，参与制订本集团的业务计划和战略及重大决策马寅，独立非执行董事创办阿那亚，曾在海航投资集团担任高管。在快手工作职责为：监督董事会向其提供独立判断，担任董事会若干委员会的主席及╱或成员公司董事&高管具有丰富的管理经验资料来源：公司招股说明书，中信证券研究部 照片摘自天眼查、腾讯科技频道等5快手生态：连接用户、创作者、商家资料来源：快手招股书，中信证券研究部快手生态体系快手依靠AI+内容的中台，奠定快手国民型APP的底座基于内容，在直播、广告、电商等领域进行货币化AI技术+内容双中台内容创作生态广告、直播、游戏及知识付费货币化直播+电商，助力商家变现62017-2020H1，快手MAU从1.36亿快速增长至4.85亿，DAU从0.67亿增长至2.58亿截至2020年6月30日止六个月，日活跃用户平均每天在快手应用花费超过85分钟，每天访问快手应用平均超过10次。资料来源：公司招股书，中信证券研究部资料来源：公司招股书，中信证券研究部快手月均MAU（亿）快手人均日使用时长（分钟）用户增长：活跃用户、在线时长快速增长01020304050607080902017201820192020H101234562017201820192020H1平均日活跃用户平均月活跃用户7公司股权分为A、B类股，A股投票权为B股的10倍按照当前股权结构，程一笑、宿华拥有绝对控制权腾讯作为最大股东持有21.6%股权，百度持股3.78%资料来源：公司招股书，中信证券研究部资料来源：公司招股书，中信证券研究部 注：数据为测算数据，计算方法为相关持有人（含子公司及控制公司）总股数/总B类股数A类股持有份额B类股持有份额股权架构：同股不同权，腾讯为最大B类股东0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%宿华程一笑0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%腾讯5YCapitalDCMDST宿华程一笑8业务概览：直播、广告、电商及其他资料来源：公司招股书，中信证券研究部快手营业收入拆分（百万元）按照收入口径，公司目前收入主要来自： 直播：主要依靠用户打赏获取收入 线上营销：主要出售效果广告、展示广告 其他收入：电商抽成、知识付费、少数游戏等0%20%40%60%80%100%120%140%160% - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,0002017201820192020H1直播线上营销服务其他业务YoY9直播：快手核心收入来源，产品形式多样资料来源：公司招股书快手直播业务通过社区及私域流量的建设，快手在直播领域推出多种