2020Q3公募基金盘点与展望：发行盛宴、守正出奇

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 发行盛宴、守正出奇 2020Q3 公募基金盘点与展望｜2020.11.5 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 厉海强 首席产品分析师 S1010512010001 赵文荣 首席量化与配置 分析师S1010512070002 朱必远 金融产品分析师 S1010515070004 姜鹏 CFA, FRM 金融产品分析师 S1010515090001 联系人：陈宇奇 联系人：王亦琛 公募基金行业政策红利继续释放，基金管理规模升至 18 万亿元，十大类基金规模均实现正增长，主动股混品种占比升至 25%。守正出奇，随着公募底层权益资产的扩容和成长板块的持续超额收益，投资者未来须谨慎筛选兼具选股和风控能力的产品。 ▍ 公募基金规模升至约 18 万亿元，十大类基金规模均实现正增长。2020 年三季度，公募基金管理规模继上半年后再度扩容，较去年底规模增长约 3.2万亿元、增幅 21%，行业整体保持增长势头。各大类产品线呈现不同程度的增长，主动权益型、混合型、债券型规模增长较多，较去年底分别增加14928 亿元、6576 亿元、5053 亿元，权益、固收核心品类规模增量均表现不俗。其中，主动权益型规模增幅 116%，量化对冲型增长约 3 倍；中长期纯债型突破 3.5 万亿元，股债指数型规模均增超 1900 亿元。 ▍ 十大头部公司管理规模占比近四成，主动股混品种占比升至 25%。2020年前三季度，剔除货基、短期理财基金后，前十大基金公司管理规模占比39%，头部公司市场份额集中度维持稳定。货基规模合计 7.25 万亿元，占比进一步降至 40%、仍居第一大品类，债券型规模 4.36 万亿元位列第二。相比二季度，主动股混品种占比进一步升至 25%。 ▍ 全品类基金业绩盘点：超九成品类获正回报，主动权益型以 37%的涨幅居首。2020 年前三季度，公募 22 个子类产品线中超过九成品类获得正回报。同类产品平均收益率来看，主动权益型以 37%的涨幅居首，QDII 混合型以 29%的平均回报次之。下跌品类为 QDII 债券型及其他类型。可转债型以 12.16%领涨大固收品类，债券指数增强型次之。热门单品方面，主动股混型基金前十大品种涨幅均超七成，混合债券型优于中长期纯债型，多只目标日期基金领涨 FOF，量化对冲型业绩继续向好，前十大品种风控水平较为接近。 ▍ 首发基金市场聚焦：募集规模突破两万亿元，处于历史最高水平。2020年前三季度，公募基金发行规模约 2.36 万亿元，高于去年同期 191 个百分点，金额为同期的历史最高。主动权益型、债券型募资金额均高于六千亿元，混合型、指数及指数增强型以 2935 亿元、2754 亿元次之。细分产品线中，中长期纯债型、股债指数型首发优势明显。十大公司发行规模占比 41%，易方达、汇添富、南方、广发、鹏华均超 1000 亿元。平均募资量方面，主动权益型涨至 32 亿元，指数型有所降温。十大热门单品中，主动权益型占八席，混合型、中长期纯债型亦入围。 ▍ 行业发展：政策红利继续释放，成长股投资须兼顾风控。政策从估值规则、创新产品/资产、规范销售机构行为、引入新型管理人等多管齐下，推动行业发展，并鼓励对接银行公募理财、养老金、保险等各类长期资金。展望未来，强者恒强格局难以打破，头部公司在品牌、渠道、投研人员团队储备等方面的竞争优势较为明显。另一方面监管亦鼓励创新。成长股投资能力在新时代下愈发重要，因近两年累计涨幅巨大，投资者须谨慎筛选兼具选股和风控能力的产品。 2020Q3 公募基金盘点与展望｜2020.11.5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 行业格局及发展趋势 ......................................................................................................... 1 公募基金规模升至近 18 万亿元，今年以来屡创历史新高 ................................................. 1 十大类基金规模均实现正增长，主动权益型增量居首 ....................................................... 1 主动权益型规模增幅 116%，量化对冲型增长约 3 倍 ....................................................... 1 中长期纯债型突破 3.5 万亿元，股票指数型规模增超 1900 亿元 ...................................... 2 产品线格局：货基规模占比降至 40%，主动股混品种占比升至 25% ............................... 3 十大头部公司规模占比近四成，对应市场份额保持稳定 ................................................... 4 全品类基金业绩盘点 ......................................................................................................... 5 超过九成品类获正回报，主动权益型以 37%的涨幅居首 .................................................. 5 可转债型领涨大固收品类，混合债券型次之 ..................................................................... 5 国内外股混品种涨幅居前，FOF、量化对冲型、黄金基金可圈可点 ................................. 6 单只基金分类业绩盘点：主动股混型前十大品种涨幅均超七成，混合债券型优于中长期纯债型，多只目标日期基金领涨 FOF，量化对冲型业绩继续向好，主题产品在 QDII 股混型中表现抢眼 ........................................................................................................................ 6 基金公司（50 亿元以上）分类产品线业绩盘点 ................................................................ 9 首发基金市场聚焦 ........................................................................................................... 10 募集规模 2.36 万亿元，处于历史最高水平 ...........................................