宏观经济专题：2021年，主要部委的工作主线

宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 2021 年 01 月 11 日 《宏观经济专题-疫苗接种“竞赛”，一场与病毒的赛跑》-2021.1.8 《宏观经济专题-2020 年财政结余，对信用环境的影响》-2021.1.4 《宏观经济专题-3 分钟看清元旦全球要闻》-2021.1.2 2021 年，主要部委的工作主线 ——宏观经济专题 赵伟（分析师） 段玉柱（联系人） zhaowei1@kysec.cn 证书编号：S0790520060002 duanyuzhu@kysec.cn 证书编号：S0790120070013 2020 年 12 月中旬以来，中央部委密集召开年度工作会议，研究部署 2021 年工作，加快推进新旧动能转换。本文总结提炼了部委会议的重点信息，可供参考。 ⚫ 宏观政策更加强调“结构性”，科技创新、绿色制造、乡村建设等关注度最高 12 月中旬以来，各部委密集召开年度工作会议，从科技+产业、民生+消费两条线入手，加快推动结构调整。在“双循环”格局下，部委工作以“内循环”为主体展开：科技创新被提高到显要位置，注重核心技术、科技基建等；产业层面，制造业强链补链，智能制造、绿色制造、数字经济等是重点方向。需求培育方面，更加关注民生，如乡村建设、物流体系、住房租赁等，兼顾投资拉动和消费释放。 科技创新的重要性被空前提高；新型举国体制下，相关投入或全面加强。“十四五”规划，以及中央经济工作会议，均将科技创新放在重点任务的首要位置，尤其关注核心技术与基础研究的重要性。近年来，R&D 支出结构中，研究性的支出占比持续提高；2019 年，科研服务业投资增长近 30%。根据科技工作会议，政策主要的支持方向包括基础科技研究、关键核心技术攻关、科技基础设施等。 以科技为支撑，智能制造、绿色制造等仍是产业发展主线；其中，碳达峰、碳中和目标约束下的机会值得关注。政策表述延续了对数字经济和智能制造的支持；在碳达峰、碳中和目标约束下，绿色制造的重要性凸显。我国发电、制造、交通3 大领域，贡献了 89%的碳排放，“加快风电光伏发展”、“提高新能源汽车产业集中度”等政策指引下，新能源发电、新能源汽车等相关产业，未来或受提振。 民生与消费政策中，农村是重要关注点；乡村建设、县域建设、物流建设等农村基建，兼顾投资拉动和消费释放。中央农村工作会议提出，扩大内需“农村有巨大空间，可以大有作为”；各部委的政策均向农村倾斜。农村地区民生基建相对滞后，2015-2019 年，农村网上零售额增长 3.8 倍、淘宝村数量增加 4.5 倍，对物流的基建需求也快速增加。加大农村基建，拉动投资的同时，释放农村消费潜力。 加快新旧动能转换的背景下，2021 年政策“退潮”、信用“收缩”的影响，结构分化显著。传统模式依赖度高的区域、行业，受到的冲击更大，尤其是低效率加杠杆的领域；而代表转型方向的新兴产业、传统行业中已基本完成出清过程的行业龙头，受到的冲击会非常小。2021 年政策“不急转弯”，旨在保护小微、民营企业和中低收入群体，加大对新旧动能转化的支持力度，具有明显的结构性特征。 ⚫ 高频数据：蔬菜、猪肉批发价上涨，人民币对美元升值，商品价格普遍上涨 【通胀观察】蔬菜、猪肉平均批发价格均上涨。28 种蔬菜的平均批发价环比上涨 5.5%，至 5.6 元/公斤；本周猪肉平均批发价环比上涨 1.9%，至 46.3 元/公斤。 【汇率表现】美元指数上涨，人民币对美元升值。上周，美元指数上涨 0.12%，收于 90.07。周五美元兑人民币汇率收于 6.47，人民币对美元周环比升值 1.05%。 【大宗商品】大宗商品价格多数上行，能化指数领涨。上周南华商品综合指数环比上涨 4.8%；细分品种中，焦煤指数领涨，周环比涨幅 8.8%；玻璃指数领跌。 ⚫ 风险提示：政策出现大幅调整；疫情形势变化超预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观经济专题 宏观研究 宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 热点：2021 年，主要部委的工作主线 ............................................................................................................................... 4 2、 高频数据跟踪 ...................................................................................................................................................................... 13 2.1、 通胀观察：蔬菜、猪肉的平均批发价格均上涨.................................................................................................... 13 2.2、 汇率表现：美元指数上涨，人民币对美元升值.................................................................................................... 13 2.3、 大宗商品：商品价格普遍上行，能化指数领涨.................................................................................................... 14 3、 中观行业跟踪 ...................................................................................................................................................................... 14 3.1、 下游：商品房成交面积减少，土地市场量价齐跌 ................................................................................................ 14 3.2、 中游：钢铁价格上涨，水泥、玻璃价格双双下跌 ................................................................................................ 16 3.3、 上游：国际原油结算价上涨，有色金属价格普涨 ................................................................................................ 18 4、 风险提示