汽车行业深度报告：新品迭出，日渐规范，智驾行业行稳致远

汽车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 汽车 2025 年 04 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《上海车展前瞻：智能化深入演绎，自主品牌实力具显—行业点评报告》-2025.4.21 《对等关税影响中国汽车贸易有限，重点关注三大方向—行业点评报告》-2025.4.14 《DeepSeek-R1 横空出世，智能车产业升级加速—行业点评报告》-2025.2.4 新品迭出，日渐规范，智驾行业行稳致远 ——行业深度报告 赵旭杨（分析师） zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002  小鹏召开“全球热爱之夜”，AI 基座模型在路上 小鹏召开“全球热爱之夜”暨 X9 发布会，公布多项布局进展。小鹏新 10 年目标成为 AI+电动+具身集合。AI 芯片 2025 年 Q2 量产；预计 2025 年底实现 L3级别智驾在国内量产；飞行汽车陆地航母预计 2026 年量产交付；机器人预计 2026年规模进入工厂量产；X9 改款发布，加量不加价，舒适性配置增加。 布局 720 亿参数基座模型，在 AI 领域更进一步。小鹏正在训练 720 亿参数“小鹏世界基座模型” 该模型被定位为小鹏自动驾驶真正走向 L3 和 L4 的基础，可以泛化到多种具身终端。基模以大语言模型为基础，以知识蒸馏+强化学习为思路，构建了云端模型工厂，并采用三种方式建立强化学习反馈机制。目前小鹏已经在后装算力车端用小尺寸模型实现控车，效果优异。  地平线召开 HSD 发布会，城区智驾再添“新势力” 征程 6P 发布，HSD 算法助力地平线进入城区智驾俱乐部。地平线正式发布征程6P 芯片以及相应计算平台，同时发布 HSD 系统，可实现城区智驾，性能优异。未来 HSD 将首搭于奇瑞猎鹰智驾星途品牌车型，并于 2025 年 9 月量产。 创始人余凯博士提出五大“反共识”引发行业思考。智驾的本质是功能价值而非情绪价值。AI 时代的方法论：逼近物理世界的真相。十倍速变革时期的制胜战略：以高打低，以快打慢。技术进步会带来技术“平权陷阱”。L3/4/5 的前提基础是足够好的 L2 全场景辅助驾驶。  监管规范智驾宣传，利于行业长远发展 2 月 28 日工信部发布通知规范 OTA，要求企业实施 OTA 升级须备案，并强化OTA 管理。4 月 14 日公安部道路交通安全研究中心发文强调智驾安全。此外工信部装备司也召开会议讨论相关内容。明确安全边际、更规范的宣传有望提升智驾安全性，减少事故发生，保障消费者安全且让更广大的用户接受智驾。而规范的使用也将让智驾能力充分发挥优势，提升驾驶安全性，有利于行业行稳致远。  投资建议 车企、第三方零部件公司新品迭出预示着行业的蓬勃发展，而政策的加码让智驾行业进一步走向规范化，向更广泛的用户，更稳健的未来前行，坚定看好板块机会。推荐小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车，受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车。此外，零部件赛道优选智能化、特斯拉和华为汽车产业链相关标的，智能化方面推荐华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航，受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达，传统零部件推荐沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份，受益标的：博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份。  风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。 -29%-14%0%14%29%43%2024-042024-082024-12汽车沪深300相关研究报告 行业研究 行业深度报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 小鹏召开“全球热爱之夜”，AI 基座模型在路上 ................................................................................................................. 4 1.1、 小鹏致力于实现智驾平权，新 10 年目标成为 AI+电动+具身集合 .......................................................................... 4 1.2、 AI 芯片 2025 年 Q2 量产 ............................................................................................................................................... 4 1.3、 L3 智驾、机器人、飞行汽车蓄势待发 ........................................................................................................................ 5 1.4、 X9 改款发布，加量不加价，舒适性配置增加 ............................................................................................................ 5 1.5、 布局 720 亿参数基座模型，小鹏在 AI 领域更进一步................................................................................................ 6 1.5.1、 小鹏召开 AI 分享会，披露正在研发 720 亿参数模型 ..................................................................................... 6 1.5.2、 模型包含三大层级，以大语言模型为核心 ....................................................................................................... 6 1.5.3、 基座模型采取知识蒸馏+强化学习思路训练..................................................................................................... 7 1.5.4、 目前基座模型开发已经取得阶段性成果 ................................................................................................