公司信息更新报告：传统主业控费能力提升，充电网持续贡献利润弹性

电力设备/电网设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 特锐德（300001.SZ） 2025 年 04 月 22 日 投资评级：买入（维持） 日期 2025/4/22 当前股价(元) 24.68 一年最高最低(元) 26.25/17.06 总市值(亿元) 260.54 流通市值(亿元) 253.70 总股本(亿股) 10.56 流通股本(亿股) 10.28 近 3 个月换手率(%) 114.89 股价走势图 数据来源：聚源 《业绩位于预告中值，盈利能力持续提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2024.10.31 《打造成本优势提升盈利能力，前三季度业绩超预期—公司信息更新报告》-2024.10.11 《电网侧电力设备同比高增，充电业务持续减亏—公司信息更新报告》-2024.8.28 传统主业控费能力提升，充电网持续贡献利润弹性 ——公司信息更新报告 殷晟路（分析师） 王嘉懿（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 wangjiayi@kysec.cn 证书编号：S0790123070003  2024 年实现归母净利润 9.2 亿元，持续超市场预期 公司发布 2024 年报，业绩位于预告上沿，持续超市场预期。2024 年，公司实现营业收入 153.7 亿元，同比+21.1%（追溯调整后）；实现归母净利润 9.2 亿元，同比+86.6%。其中，公司传统业务归母净利润 7.1 亿元，同比+91.4%；充电网业务归母净利润 2.1 亿元，继 2023 年扭亏为盈后，充电网业务 2024 年继续以 71.9%的增速高速增长。我们维持原有盈利预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 14.71、20.28 亿元，新增预计公司 2027 年归母净利润为 24.22 亿元，EPS为 1.39、1.92、2.29 元/股，当前股价对应 PE 分别为 17.7、12.8、10.8 倍。公司传统主业经营扎实，控费能力提升；充电网业务有望持续贡献利润弹性，维持“买入”评级。  公司传统主业经营扎实控费能力提升，充电网业务持续贡献利润弹性 分业务看：（1）公司传统业务板块 2024 年实现营收 104.9 亿元，同比+22.5%；毛利率 22.5%，同比略微下降 1.8pcts；实现归母净利润 7.1 亿元，同比+91.4%，对应净利率 6.8%，同比大幅提升 2.4pcts。公司紧抓国家碳中和、新型电力系统建设以及全球能源转型的历史性机遇，深耕主业并大力推动全球化发展战略，在发电侧、电网侧、用户侧持续发力。2024 年公司海外业务在产品研发、合同签订、项目交付等多个维度实现了重要突破，2024 年公司海外业务实现合同额 8.0亿元，同比增长 131.9%。（2）公司电动汽车充电网业务 2024 年实现营业收入 48.9亿元，同比增长 18.4%（追溯调整后；根据会计准则，将充电运营业务收入确认由总额法变更为净额法；影响收入但不影响利润），实现归母净利润 2.1 亿元，同比+71.9%。截至 2024 年底，公司运营的公共充电终端数量达 70.9 万个，稳居行业首位，且公司在直流充电终端数量、充电站规模及充电量等关键指标上均保持行业领先地位。2024 年，公司充电量突破 130 亿度，同比+40%。  风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 12,691 15,374 19,030 23,269 27,203 YOY(%) 9.1 21.1 23.8 22.3 16.9 归母净利润(百万元) 491 917 1,471 2,028 2,422 YOY(%) 80.4 86.6 60.5 37.8 19.4 毛利率(%) 26.2 25.9 26.1 26.3 26.1 净利率(%) 4.2 6.1 7.8 8.8 9.0 ROE(%) 6.8 11.1 15.0 17.1 17.0 EPS(摊薄/元) 0.47 0.87 1.39 1.92 2.29 P/E(倍) 53.0 28.4 17.7 12.8 10.8 P/B(倍) 3.9 3.5 2.9 2.4 2.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%-12%0%12%24%36%48%2024-042024-082024-122025-04特锐德沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 15317 16241 21968 24650 29747 营业收入 12691 15374 19030 23269 27203 现金 2838 2742 3394 4150 4852 营业成本 9360 11389 14069 17157 20098 应收票据及应收账款 8440 9706 12855 14855 17438 营业税金及附加 65 89 100 111 122 其他应收款 556 309 762 548 983 营业费用 831 891 1028 1210 1360 预付账款 268 310 406 469 554 管理费用 824 948 1104 1326 1523 存货 1609 1206 2271 1969 2998 研发费用 489 575 647 791 925 其他流动资产 1606 1967 2280 2658 2921 财务费用 202 202 229 280 328 非流动资产 8560 8773 9683 10601 11233 资产减值损失 -205 -283 -283 -283 -283 长期投资 1621 1766 1978 2191 2404 其他收益 279 302 302 302 302 固定资产 3746 3332 4108 4871 5395 公允价值变动收益 -13 -4 -4 -4 -4 无形资产 779 719 616 518 398 投资净收益 61 68 68 68 68 其他非流动资产 2414 2957 2980 3021 3036 资产处置收益 17 58 58 58 58 资产总计 23877 25013 31650 35251 40980 营业利润 602 1053 1626 2165 2619 流动负债 13044 14028 19223 20892 24402 营业外收入 17 22 0 0 0 短期借款 2431 2334 3706 5683 3956 营业外支出 86 49 38 -15 20 应付票据及应付账款 7735 8079 12411 11979 16936 利润总额