计算机金融科技行业2018年下半年投资策略：Fintech与区块链，价值、变化和展望

Fintech与区块链——价值、变化和展望2018下半年计算机金融科技行业投资策略证券分析师：刘洋 A0230513050006、刘畅 A0230516090003研究支持：黄忠煌2018.6.21主要内容1. 从传统金融到Fintech2. Fintech的四个价值层面3. 2018年Fintech变化与发展4. 区块链——一种再思考5. 结论2www.swsresearch.com31.1 金融的核心价值 金融核心价值之一：资源配置渠道•“只要这个世界有人需要资本，而又有人能提供这些资本，金融市场就不会消失。”——《伟大的博弈》 金融核心价值之二：风险管理能力 金融核心价值之三：信用中介平台•贷款融资•股权投资•保险精算•金融衍生品传统金融的风险管理手段：模型测算书面材料实地调研多层审核•金融是信用交易，信用是基础•信用中介：促成买卖双方安全交易传统金融的传统金融的中介平台：中心化、中立、有公信力www.swsresearch.com41.1 金融的核心价值资金牌照人员风险回报基础公信力来源获取维系客户资源配置渠道风险管理能力信用中介平台金融核心价值www.swsresearch.comFintech为金融赋予新的活力金融核心价值1.2 Fintech为金融赋予新的活力资源配置渠道信用中介平台风险管理能力1、信息化网络化提高效率、降低成本、减少失误、增加便捷性4、虚拟信用平台区块链、数字货币、P2P平台、众筹、互助保险3、数据定价风险大数据征信、投资风险判断、保险产品定价2、全面精准营销互联网营销、精准营销、场景化营销主要内容1. 从传统金融到Fintech2. Fintech的四个价值层面3. 2018年Fintech变化与发展4. 区块链——一种再思考5. 结论6www.swsresearch.com72.1 Fintech的四个价值层面 一、信息化网络化•背景：金融领域全面发展和应用现代信息技术•手段：创新智能技术工具•目的：更新、改造、装备•内核：金融活动的结构框架重心转移、从物理性空间向信息性空间形态虚拟化■ 金融机构：网络化虚拟方式开展业务■ 客户：随时随地获得各类服务■ 场所：不需要有形营业场所经营方式变化银行基本功能的实现方式正在改变■ 支付与结算■ 风险管理■ 资金融通转移■ 信息化查询www.swsresearch.com82.1 Fintech的四个价值层面 二、全面精准营销资料来源:花呗、51人品贷、白条、爱尔眼科、瓜子二手车、链家官网，申万宏源研究全面精准营销与具体场景相结合www.swsresearch.com92.1 Fintech的四个价值层面 三、数据定义风险•案例：大数据征信贷款、流量监控等 四、虚拟信用平台•金融信用平台核心要求：中立、有公信案例：互助保险•水滴保险两轮融资2.1亿元，上线100天便收获100万付费用户对社交网络的有效利用www.swsresearch.com102.2 Fintech发展与技术模式革新息息相关2000200520102017PC互联网支付移动互联网大数据云计算人工智能区块链等……发展现状中国互联网用户数量7.8亿中国网上支付用户规模5.11亿，手机支付用户5.02亿，移动端交易规模58.8万亿中国移动互联网用户7.21亿2016年中国大数据市场规模168亿元2016年全球云计算市场规模2196亿美元生物识别、智能投顾、智能客服等领域探索核心技术研发期，应用场景摸索期，行业标准有待统一电子银行线上支付移动应用手机炒股征信云服务生物识别？应用举例资料来源:申万宏源研究Fintech发展与技术模式革新息息相关www.swsresearch.com112.2 新的技术将延伸四层价值内涵信息化网络化全面精准营销数据定价风险虚拟信用平台 信息化网络化•虽然覆盖面较全，但技术仍将优化金融运营•Fintech的发展本身与技术密不可分密码支付指纹、虹膜、掌纹识别人脸识别人工客服常见问题自动回答智能客服图灵测试？www.swsresearch.com122.2 新的技术将延伸四层价值内涵信息化网络化全面精准营销数据定价风险虚拟信用平台金融科技精准营销内涵价值的演化资料来源:申万宏源研究www.swsresearch.com132.2 新的技术将延伸四层价值内涵信息化网络化全面精准营销数据定价风险虚拟信用平台 数据定价风险：技术进步带来巨大发展空间www.swsresearch.com142.2 新的技术将延伸四层价值内涵信息化网络化全面精准营销数据定价风险虚拟信用平台 Fintech随着技术与模式的发展，价值内涵也在不断延伸 具体到2018年，发展现状如何？主要内容1. 从传统金融到Fintech2. Fintech的四个价值层面3. 2018年Fintech变化与发展4. 区块链——一种再思考5. 结论15www.swsresearch.com163.1 2018H1 Fintech变化与发展朦胧期预热期市场启动期 业绩爆发期竞争加剧期稳定发展期大咖背书创业明星技术成熟客户认知预期攀升预期修复收效良好订单释放需求持续竞争者增加利润率下降淘汰弱者淘汰出局区块链银行信息化支付供应链金融券商信息化新的机遇？资料来源:申万宏源研究Fintech行业17Q4-18Q1下游细分领域产业阶段www.swsresearch.com173.2 稳定发展期：老树新花朦胧期预热期市场启动期 业绩爆发期竞争加剧期稳定发展期预期攀升预期修复区块链银行信息化稳定期：老树新花 无人银行落地，智慧金融加速 看新技术如何对最传统的金融行业赋能支付供应链金融券商信息化资料来源:申万宏源研究Fintech行业17Q4-18Q1下游细分领域产业阶段www.swsresearch.com183.2 智慧金融： 无人银行落地 建设银行上海九江路支行将其重新改造后的一层营业网点对外开放，这里成为国内首家无人银行网点•流程上：1)智能机器人取号排队；2)人脸识别身份匹配；3)大屏显示排号顺序等待•业务上：•1）普通银行业务，营业厅配备了两台超级柜台、一台外币兑换机、一台人脸识别ATM，除开卡业务需要人工认证以外，其他业务均可做到无人化•2）VR咨询及VIP咨询服务，通过人脸识别匹配技术进入设施，带上VR头设可体验VR咨询•3 ) 其他，排队等候的途中，建行无人银行还提供娱乐项目，如看书、听书和3D全息投影购物等 推荐：广电运通、新北洋、恒银金融上海九江路支行无人银行试点资料来源:申万宏源研究www.swsresearch.com193.2 智慧金融：网点22万，无人银行空间近1100亿 多方需求加速智能银行网点上线，空间巨大•银行间竞争压力增加、金融科技技术发展、银行网点智能化转型改造已成共识•目前采购的增长点仍然为现金类传统自助设备，但根据广电运通、恒银金融以及新北洋招标与披露信息显示，银行业逐步产生非现金类自助设备的需求•五大银行及13家股份制银行全国网点共计12.36万家，未来会逐步实现走向智能化•全国银行网点数22万+，预计每个网点机具采购费用30万元，改造实施费用为20万元，市场规模近1100亿元截至2017年底我国主要商业银行网点