汽车行业：中美欧三大汽车市场分析及2022年展望

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜证券研究报告｜ 2 0 2 1 . 0 9 . 2 3 中美欧三大汽车市场分析及2022年展望 分析师：苏晨 S0740519050003 suchen@r.qlzq.com.cn 分析师：陈传红 S0740519120001 chench@r.qlzq.com.cn 联系人：姜超阳 jiangcy@r.qlzq.com.cn 2 核心结论  市场由补贴刺激转向双积分引导和消费需求升级的多重驱动。  2021-2022年自主品牌、合资品牌投放新电动车型约40款。  激活10-25万价格区间的市场，将带来电动车销量的爆发。  2022年热门车型：Model Y、3，比亚迪海洋系列、DM-i系列，小鹏P5等。 中国 美国 欧洲  存量换购背景下，SUV车型销量高速增长。市场偏好经济性、紧凑型车为主。  2021H2-2022年欧洲上市约24款新电动车，定位偏中高端。  特斯拉德国工厂投产后预计成本具备下降空间。预计2022年Model Y、3将继续横扫欧洲市场。  2022年热门车型：Model Y，大众ID系列，雷诺Megane E、Zoe等。  福特与通用电动化转型加快，新车型以SUV及皮卡为主。  2021H2-2022年上市约38款新电动车。  特斯拉得州工厂投产后，凭借性价比+长续航+智能化，将进一步站稳北美电动车市场。  2022年热门车型：Model Y，福特F-150 Lighting，Rivian R1T，Cybertruck等。 gUfUvVjXuZfXaQaObRoMpPpNmNiNmMvMkPmOrN7NrQnQwMtQxOxNsPqQ目录 CONTENTS 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所 中国市场 美国市场 欧洲市场 投资建议&风险提示 供应链梳理 CONTENTS 目录 CCONTENTS 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所 1 中国市场 5 57.9% 51.8% 49.0% 49.9% 49.0% 48.0% 48.5% 10.9% 10.6% 8.5% 7.5% 6.6% 5.7% 5.7% 31.2% 37.6% 42.5% 42.5% 44.3% 46.4% 45.8% 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%2015201620172018201920202021.1-7SUVMPV轿车 SUV份额逐步攀升，占比接近50%  SUV占比逐年攀升，销量从2015年的605万辆提升到2020年900万辆。2020年疫情冲击下，仍有5%的同比增速。  轿车年销量在950-1100万辆，市场整体保持稳定。SUV更多压缩了MPV的市场空间。 资料来源：乘联会，中泰证券研究所 2236.2 2068.8 1929.3 1144.7 1941.4 2321.3 2372.1 图表：各车型大类市场份额变化（万辆） 6 37.2% 40.7% 41.4% 40.8% 37.8% 35.7% 38.6% 17.4% 16.6% 18.0% 19.6% 21.9% 24.1% 23.0% 20.1% 19.1% 20.3% 22.2% 25.0% 25.5% 24.2% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015201620172018201920202021.1-7德系 韩系 美系 其他欧系 日系 自主 自主品牌占35%-40%左右市场  从各国别车看，市场份额整体稳定。自主品牌占35%-40%左右市场，日系、德系各占20%-24%左右。 资料来源：乘联会，中泰证券研究所 2235.8 2068.5 1929.2 1144.7 1941.4 2321.3 2372.1 图表：各国别车市场份额变化（万辆） 7 电动车市场结构存在错位  国内车市是低重心的纺锤形型市场：10-25万价格区间燃油车销量占总销量55%左右；  电动车市场结构存在明显的错位：从渗透率指标看，25-35万价格区间最高，主要由特斯拉、比亚迪、造车新势力拉动；  激活10-25万价格区间的市场，将带来电动车销量的爆发。 资料来源：车主之家，中泰证券研究所 图表：2019-2021年7月燃油车各价格区间销量（百万辆） 图表：2019-2021年7月电动车各价格区间销量（万辆） 图表：2019-2021年7月各价格区间电动化渗透率 9% 4% 5% 11% 4% 3% 4% 3% 3% 3% 2% 4% 0%2%4%6%8%10%12%10万以内 10-15万 15-25万 25-35万 35-50万 50万以上 2021.1-720202019市场空间最大 电动化潜在空间最大 4.2 5.3 4.6 2.5 1.4 0.6 8.0 10.0 8.5 4.5 2.3 1.0 02468101210万以内 10-15万 15-25万 25-35万 35-50万 50万以上 2021.1-72020201938.7 18.9 23.8 28.4 6.0 2.1 29.4 25.1 28.6 14.2 3.7 4.0 05101520253035404510万以内 10-15万 15-25万 25-35万 35-50万 50万以上 2021.1-7202020198 结构优化，自发需求激活  A级及以上电动车型占比大幅提升：从2017年开始，A00车型份额整体呈下降趋势。A级、B级车型占比提升，国内电动车市场逐步从低端电动为主转变成中高端消费为主的市场。 资料来源：乘联会，中泰证券研究所 车型 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021.1-8 21年8月 21年累计 纯电动 A00 63% 44% 69% 49% 27% 32% 35% 82889 474147 A0 24% 17% 7% 16% 15% 10% 12% 36729 163143 A 10% 38% 23% 33% 54% 34% 24% 66223 333755 B 3% 1% 1% 0% 3% 22% 27% 60508 371203 C 0% 0% 0% 2% 1% 1% 2% 2842 22662 纯电动合计 64% 76% 81% 75% 80% 82% 83% 249191 1364910 插电混动 A 67% 51% 82% 70% 53% 38% 50% 28058 143909 B 32% 49% 18% 23% 32% 46% 41% 23398 118111 C 1% 1% 0% 6% 14% 15% 7% 2608 20455 插电混动合计 36% 24% 19% 25% 20% 28% 17% 54668 285235 总计 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 303859 1650145 图表：不同级别电动车销量及占比（辆） 9 纯电动车私人市场快速回升  20