2021年8月汽车行业销量总结：新能源乘用车月销再次刷新历史

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021 年 09 月 21 日 分析师：刘欣畅 S1070521070002 ☎ 0755-83515597  liuxinchang@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欢 S1070120050021 ☎ 021-31829851  liuhuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<缺芯边际加剧 7 月乘用车批售承压，新能源乘用车月销再创新高>> 2021-08-28 <<6 月批售整体承压，新能源乘用车加速渗透>> 2021-07-19 <<缺芯负面冲击下 5 月乘用车批发销量承压，新能源乘用车渗透率 12.4%创新高>> 2021-06-16 新能源乘用车月销再次刷新历史 ——2021 年8 月汽车销量总结 股票名称 EPS PE 21E 22E 21E 22E 吉利汽车(H) 1.03 1.21 19.48 16.58 福耀玻璃 1.51 1.93 29.52 23.10 伯特利 1.44 1.76 34.15 27.94 中国汽研 0.64 0.77 23.42 19.47 文灿股份 0.86 1.69 35.16 17.89 阿尔特 0.86 1.28 40.29 27.07 明新旭腾 1.57 2.25 18.15 12.67 泉峰汽车 0.88 1.23 24.02 17.19 资料来源：长城证券研究院  乘用车：8 月乘用车销量 155.2 万辆，同比-11.5%，环比持平。2021 年 8月乘用车批发销量 155.2 万辆，同比-17.7%，较 2019 年-6.1%，与 7 月持平，其中燃油乘用车批发销量 124.5 万辆，同比-24.7%，较 2019 年-20.9%，环比-3.9%，原因是去年同期高基数、东南亚疫情导致芯片短缺加剧、南京疫情波及部分零部件供应链。东南亚疫情反复导致芯片短缺边际加剧和南京疫情波及部分零部件供应链的负面冲击偏短期，随着 Q4 芯片荒缓解，叠加进入行业旺季，车企将进入补库周期，批发销量有望超预期。 分车型：8 月 SUV 销量同环比均下滑。2021 年 8 月轿车销量 74.2 万辆，同比-9.7%，较 2019 年-4.6%，环比+4.3%；8 月 SUV 销量 68.4 万辆，同比-14.4%，较 2019 年-8.5%，环比-5.6%；8 月 MPV 销量 8.7 万辆，同比-12.6%，较 2019 年-11.7%，环比+8.4%；8 月交叉型乘用车销量 4.0 万辆，同比+13.3%，较 2019 年同比+32.8%，环比+11.5%。 分国别：8 月自主继续强势，德系、美系恢复较好。8 月自主品牌乘用车销量 70.4 万辆，同比+7.5%，当月市场份额为 45.4%（较 7 月下降 1.1pct）；8 月日系乘用车销量 26.9 万辆，同比-31.7%，当月市场份额为 17.3%（较7 月下降 5.5pct）；8 月德系乘用车销量 33.5 万辆，同比-27.0%，当月市场份额为 21.6%（较 7 月上升 5pct）；8 月美系乘用车销量 18.6 万辆，同比+9.4%，当月市场份额为 12%（较 7 月上升 2.1pct）。 分车企：8 月上汽系恢复较快，比亚迪、上汽自主增速领跑行业。根据主要车企 2021 年 8 月乘用车销量，豪华品牌中北京奔驰、华晨宝马、一汽大众奥迪 8 月销量分别为 3.0 万辆、5.9 万辆、3.9 万辆，三家豪华品牌市场份额合计 8.2%。合资品牌 8 月销量仍承压但部分品牌复苏态势良好，上汽大众 8 月销量增速为-15.2%跌幅大幅收窄，且环比 7 月+75.7%；一汽大众（不含奥迪）8 月销量跌幅为-43.1%跌幅开始收窄，环比 7 月+48.4%，芯片短缺影响明显减弱。自主品牌中比亚迪、上汽自主 8 月销量表现靓丽，同比增速分别为 90.5%、28.9%，主要原因是新车型、电动车发力贡献增-10%0%10%20%30%40%50%汽车(申万)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 汽车行业 行业专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 量。 从市场份额来看，8 月乘用车销量前三被上汽系包揽，上汽大众、上汽通用五菱、上汽通用市场份额依次为 7.9%、7.6%、6.8%。 经销商库存系数：8 月汽车经销商库存系数为 1.37，环比下降 5.5%，处于 2018 年至今次低值。受马来西亚疫情导致芯片短缺、南京地区疫情管控影响，车企批售节奏放慢，经销商库存系数在警戒线内进一步下降，处于 2018 年至今次低值。结构上来看，豪华&进口品牌库存系数 1.11，环比-20.1%创近三年新低；合资品牌 1.34，环比-6.3%在警戒线内进一步下探；自主品牌 1.5，环比-6.8%到达警戒线创近三年新低。  商用车：8 商用车销量 24.7 万辆，同比-42.8%。其中，货车销量 21.0 万辆，同比-47.1%；客车销量 3.7 万辆，同比+6.5% 货车：8 月重卡销量 5.1 万辆，同比-60.5%，连续四个月负增长，且跌幅快速扩大主要受国六切换扰动。 ①7 月 1 日全国范围内全面实施柴油车国六排放标准，由于国六重卡比国五重卡均价上升 2-3 万左右，因此 5 月以来主机厂联合经销商发力国五市场并导致经销商国五车库存较高，而部分地区给了国五车量办理注册登记1-3 个月的缓冲期，因此 7-8 月主要以消化国五车库存为主，新车销量继续走弱； ②下游需求下降。受全国范围内环保限产、物流行业景气度持续下降公路货运需求不足、基建工程新开工项目不及预期等多重扰动，重卡行业需求不及预期。 客车：大中客承压，轻客稳健。大客 8 月销量 0.3 万辆，同比-28.4%，较2019 年-47.7%，2021 年 1-8 月累计-7.4%。中客销量 0.4 万辆，同比-13.2%，较 2019 年-26.7%，2021 年 1-8 月累计+9.9%；轻客销量 3.0 万辆，同比+15.7%，较 2019 年+10.0%，2021 年 1-8 月累计销量+41.1%。  新能源汽车：电动化进程加速，8 月新能源乘用车月销破 30 万渗透率达19.8%刷新历史。特斯拉出口销量破 3 万辆，理想蝉联国内新势力销冠。8 月新能源乘用车销量 30.7 万辆，同比+206.5%。其中纯电乘用车销量 25.1万辆，同比+214.8%；插混乘用车销量 5.6 万辆，同比+173.8%。8 月新能源乘用车渗透率达 19.8%再创历史新高，一方面体现了电动车对燃油车的加速替代，另一方面反映了是缺芯背景下主机厂腾挪产能保供新能源，其中纯电/插混渗透率分别为 16.2%、3.6%。2020 年下半年以来新能源乘用车销量连续高增长主要得益于供给端高竞争力的产品不断推出。分车企来看，8