定量观市：市场热情继续回落

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 04 月 07 日 投资策略研究 市场热情继续回落——定量观市 20250407 高频资金数据跟踪：整体来看，上周沪深两市成交金额一度跌破万亿，全球不确定性导致市场热情仍在持续走弱。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)上周快速回落，最后一个交易日为 18.91 亿份；成交额方面，股票型 ETF 成交额占比在最后一个交易日快速上升，4 月 3 日股票型ETF 成交额占全 A 成交额比重为 7.04%。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周继续下滑，4 月 3 日涨停板占比(MA10)为 1.05%（80%分位数为2.35%）。交易异动成交额占比(MA10)同样快速走低，4 月 3 日该指标为2.13%。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比继续走高，4 月 3 日北向资金买卖总额占比为 14.00%。两融投资方面，两融余额占 A 股流通市值比重继续维持高位，截至 4 月 3 日为 2.41%；两融交易额占 A 股成交额比重较前周基本持平，4 月 3 日该比重为 8.84%。 市场拥挤度及脆弱性指标：以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比持续回调。截至 4 月 3 日，强势股占比为 53.81%。换手率角度看，上周万得全 A 换手率继续走弱，分位数降至80%以下。全 A 的 14 日 RSI 回落至 38.49。股债收益比方面，当前全 A 与沪深 300 的股债收益比均在 1 倍标准差附近。成长-价值动量差 Z-Score 滑落至0.8 以下。花旗中国经济意外指数小幅上升至 6.6。 重要市场数据：国内市场方面，沪深 300 指数下跌 1.37%，创业板指下跌2.95%。分行业来看，上周公用事业与农林牧渔涨幅居前。从盈利预测来看，上周顺周期的净利润增速遭遇持续下调。风格方面，上周低波动因子与小市值因子取得明显超额。港股方面，恒生指数下跌 2.46%，T10 估值水平较 M7相比仍具备一定优势，南向资金成交额占比快速回升至 65.49%。宏观方面，1 年期跨境人民币可比利差维持在 0 轴附近，美元指数回落至 102.92。 风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 丁 皓晨 执业证书编号：S1070524070001 邮箱：dinghaochen@cgws.com 相关研究 1、《关税对垒开启，规避敞口，关注内需“预期差”——周度策略行业配置观点》2025-04-05 2、《长城策略*月度金股‖2025 年 4 月》2025-04-03 3、《2025 年二季度投资策略》2025-04-02 投资策略研究*周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 高频资金数据跟踪 ................................................................................................................................................ 3 市场拥挤度及脆弱性指标 ...................................................................................................................................... 4 重要市场数据 ....................................................................................................................................................... 7 风险提示 ............................................................................................................................................................ 12 图表目录 图表 1： 近 250 个交易日沪深两市成交金额 ........................................................................................................ 3 图表 2： 高频资金指标汇总 ................................................................................................................................. 3 图表 3： MA60 强势股指标 .................................................................................................................................. 4 图表 4： 宽基指数换手率与分位数 ....................................................................................................................... 4 图表 5： 宽基指数 RSI ......................................................................................................................................... 5 图表 6： 万得全 A 股债性价比 ............................................................................................................................. 5 图表 7： 沪深 300 股债性价比 ............................................................................................................................. 5 图表 8： 成长-价值动量差.......................................................