宏观经济研究：中国劳动供给弹性估算

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究*专题报告 2025 年 04 月 09 日 宏观经济研究 中国劳动供给弹性估算 劳动供给弹性是指劳动供给量对工资率变动的反应程度，通常通过计算劳动供给量变动百分比与工资率变动百分比的比率来衡量；是研究一国经济变化的重要指标，其关系到消费与劳动、居民和政府等各部门，是解决消费不足、完善改革的重要指标之一。 由于统计数据不全，本文通过相关指标拟合计算得出城镇就业人员平均工作时间、年实际工资、年实际非劳动收入以及城镇就业参与率。通过回归发现，中国劳动供给弹性与城镇化进程有关。 考虑了城镇化后的中国劳动供给弹性为 0.26，而不考虑城镇化的弹性为 0.11，低于部分 OECD 国家水平（加拿大 0.38、荷兰 0.25、美国 0.28）。通过比较每周平均工作时间，也可以发现中国的高劳动供给特征。这与边际消费倾向偏低相一致，反映了中国居民的劳动-休暇偏好。 低劳动供给弹性让政府减税刺激消费的效果不理想，我们建议提高居民财产性收入，以改变“高劳动供给-低消费倾向”的现状。 风险提示：统计数据不全；国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；财政政策、货币政策超预期；模型假设较现实条件更严格；模型本身与真实世界存在偏差的风险。 作者 分析师 蒋 飞 执业证书编号：S1070521080001 邮箱：jiangfei@cgws.com 相关研究 1、《“特朗普新政”引发通胀担忧，但仍待数据验证——美联储 3 月议息会议点评》2025-03-20 2、《消费依然偏弱——1-2 月经济数据点评》2025-03-18 3、《政府债券支撑社融，融资需求仍待提振——2月金融数据点评》2025-03-17 宏观经济研究*专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、劳动时间 ....................................................................................................................................................... 3 二、劳动参与 ....................................................................................................................................................... 4 三、劳动工资 ....................................................................................................................................................... 4 四、劳动供给弹性 ................................................................................................................................................ 7 风险提示 ............................................................................................................................................................ 10 图表目录 图表 1： 中国城镇就业人员周平均工作时间（小时） ........................................................................................... 3 图表 2： 中国城镇劳动投入量（亿小时） ............................................................................................................ 3 图表 3： 中国经济活动人口、就业人员数和城镇就业人员数（万人） .................................................................. 4 图表 4： 中国城镇居民家庭收入结构（元/年） .................................................................................................... 5 图表 5： 中国城镇居民家庭实际劳动收入增速与可支配收入增速（%）................................................................ 5 图表 6： 城镇居民家庭中平均每一就业者负担人数（个） .................................................................................... 6 图表 7： 私营和非私营就业人员平均工资和本文估算平均工资（元/人） .............................................................. 6 图表 8： 中国劳动供给弹性测算（工时弹性） ..................................................................................................... 7 图表 9： 中国劳动供给弹性测算（参与弹性） ..................................................................................................... 8 宏观经济研究*专题报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 劳动供给弹性是指劳动供给量对工资率变动的反应程度，通常通过计算劳动供给量变动百分比与工资率变动百分比的比率来衡量；它是研究一国经济变化的重要指标，关系到消费与劳动、居民和政府等各部门，是解决消费不足、完善改革的重要指标之一。 弹性包括工时弹性和参与弹性，前者被称为集约边际弹性：反映已有工作者的劳动时间对工资变化的反应（工作时间增减）。后者被称为扩展边际弹性：反映劳动参与率对工资变化的反应（是否参与劳动）。 我国对劳动供给弹性测算和研究的文献不多，Li and Zax(2003)、张世伟和周闯(2009，2010) ，常进雄和赵海涛(2014) 、李雅楠(2016)以及程杰和朱钰凤（2021）均是基