定量观市：沧海横流方显英雄本色

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 04 月 13 日 投资策略研究 沧海横流方显英雄本色——定量观市 20250413 高频资金数据跟踪： 整体来看，上周沪深两市成交金额回暖，周一到周四的成交额均超过 1.5 万亿元，周五回落至 1.3 万亿元。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)上周二出现激增，从 18.81 亿份激增至32.38 亿份；成交额方面，前两个交易日股票型 ETF 成交额占比一度升至12%，创去年 9月以来新高。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周出现反升，4 月 11 日涨停板占比(MA10)为 1.51%（80%分位数为 2.03%）。交易异动成交额占比(MA10)走低，五个交易日都在 2%左右徘徊。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比继续走高，前四个交易日的北向资金均超过2000 亿元。两融投资方面，两融余额占 A 股流通市值比重继续维持高位，截至 4 月 10 日为 2.40%；两融交易额占 A 股成交额比重较前周基本持平，4月 10 日该比重为 8.92%。 市场拥挤度及脆弱性指标：以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比触底反弹。截至 4 月 11 日，强势股占比为 25.51%。换手率角度看，上周万得全 A 换手率无明显波动，分位数维持在 80%附近。受情绪影响，全 A 的 6 日和 14 日 RSI 在前两个交易日持续走低，到 4 月 11 日 6 日 RSI 回暖至 42.7。股债收益比方面，当前全 A 与沪深 300 的股债收益比均回到 2 倍标准差附近。成长-价值动量差 Z-Score 从 4月 7 日的 0.45 走高至 4 月 11 日的 0.85。花旗中国经济意外指数降至 2.6。 重要市场数据：国内市场方面，沪深 300 指数下跌 2.87%，创业板指下跌6.73%。分行业来看，上周商贸零售与农林牧渔涨幅居前。从盈利预测来看，上周钢铁，化工行业的的净利润增速获得上调。风格方面，上周动量因子取得明显超额。港股方面，恒生指数下跌 8.47%，T10 估值水平较 M7 相比仍具备一定优势，南向资金成交额占比回落至 58.90%。宏观方面，1年期跨境人民币可比利差升至 0 轴之上，美元指数回落至 99.77。 风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 丁 皓晨 执业证书编号：S1070524070001 邮箱：dinghaochen@cgws.com 相关研究 1、《市场热情继续回落——定量观市 20250407》2025-04-07 2、《关税“黑天鹅”下，规避风险，等待情绪稳定》2025-04-07 3、《关税对垒开启，规避敞口，关注内需“预期差”——周度策略行业配置观点》2025-04-05 投资策略研究*周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 高频资金数据跟踪 ................................................................................................................................................ 3 市场拥挤度及脆弱性指标 ...................................................................................................................................... 4 重要市场数据 ....................................................................................................................................................... 7 风险提示 ............................................................................................................................................................ 12 图表目录 图表 1： 近 250 个交易日沪深两市成交金额 ........................................................................................................ 3 图表 2： 高频资金指标汇总 ................................................................................................................................. 3 图表 3： MA60 强势股指标 .................................................................................................................................. 4 图表 4： 宽基指数换手率与分位数 ....................................................................................................................... 4 图表 5： 宽基指数 RSI ......................................................................................................................................... 5 图表 6： 万得全 A 股债性价比 ............................................................................................................................. 5 图表 7： 沪深 300 股债性价比 ............................................................................................................................. 5 图表 8： 成长-价