化工周报：乙烯价格再创新高、煤炭价格理性回归

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2021年10月24日 东亚前海化工周报：乙烯价格再创新高、煤炭价格理性回归 核心观点 1.需求稳步增长，乙烯行业景气度提升 乙烯价格持续震荡上行，现已接近三年高点。截至 2021 年 10 月 21日，乙烯现货中间价（CFR 东南亚）价格约为 1106 美元/吨，当前价格已接近 3 年以来的最高水平。 工业需求持续复苏，新能源行业打开乙烯需求新空间。从存量需求来看，目前全球工用及农用薄膜需求正在持续回暖，带动了乙烯下游聚乙烯需求的增长；从增量需求来看，未来湿法锂电隔膜需求将持续快速增长，聚乙烯需求或将持续放量。 供给稳定增长，进口依赖逐步缓解。从存量产能来看，百川盈孚数据显示，目前我国乙烯产能约为 3493 万吨，而未来的规划产能约为 122万吨，乙烯产能将保持稳定增长。同时，我国乙烯市场目前仍存在一定的对外依赖现象，2020 年我国乙烯进口规模约为 197.8 万吨，占总消费量的 8.3%。未来我国乙烯的产能增长将使得其进口依赖度进一步降低。 需求稳定增长，供给实现自主，乙烯行业未来发展可期。随着传统工业需求逐步恢复以及新需求的增长，乙烯行业景气度将持续向好，乙烯的价格中枢预期也将有所上行。随着头部企业对其自身产能的不断扩张，乙烯行业的各龙头企业有望在更大程度上分享本次的行业增长红利。 2.化工品指数下跌 1.2%，丁二烯价格上涨明显 过去一周，中国化工品价格指数 CCPI 下跌 1.2%。主流化工品中丁二烯价格上涨明显，醋酸价格跌幅较大。丁二烯方面，上周丁二烯市场主流价格涨 31.4%，报 9000 元/吨。丁二烯价格上涨主要原因是下游需求回暖，加之前期不断跌价，上下游价差较大。醋酸方面，上周江苏地区醋酸市场主流价下跌 14.9%，报收 7150 元/吨。醋酸价格下滑主要因为目前醋酸价格水平过高，下游厂商在对高价醋酸进行采购时较为谨慎，市场成交不畅。 3.保供政策落地，煤炭价格应声回落 国家保供政策落地，供应紧缺得到缓解，动力煤价格回落达 15.2%。上周，动力煤期货结算报价 1707 元/吨，同比下跌 15.2%。煤价回落主要是由于国家增产增供政策已见成效，缓解了供应紧缺的现状。10 月 20日，全国统调电厂供煤大于耗煤 110 万吨，存煤比 9 月底提升 1000 万吨以上，平均可用天数 16 天。另外，国家能源局核准三个煤矿项目，在新疆、甘肃等地建设煤矿合计新增产能 590 万吨/年。 未来煤价回归基本面，利好下游化工企业。在 10 月 19 日的会议上，发改委强调将密切关注煤炭市场动态和价格走势，并针对下一步保供稳价工作，提出了八项措施。预计未来煤价高位的压力将得以缓解，有利于下游各行业成本回落，也利好化工企业。 投资建议 建议关注乙烯行业持续景气下的受益标的，如：恒力石化、荣盛石化等。 风险提示 国际油价异常波动、国际新冠疫情恶化、安全环保政策升级。 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 李子卓 资格证书 S1710521020003 电子邮箱 lizz@easec.com.cn 联系人 丁俊波 电子邮箱 dingjb@easec.com.cn 联系人 高嘉麒 电子邮箱 gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《 东亚前海化工：特斯拉确认磷酸铁锂，磷化工板块受益 》2021.10.21 《 东亚前海化工周报：农药价格高位运行，动力煤持续上涨 》2021.10.18 《 东亚前海化工：磷化工业绩突出，盈利能力逐季增强 》2021.10.13 《 东亚前海化工周报：国务院纠正“一刀切”限电政策，化工行业将整体向好 》2021.10.10 《 东亚前海化工：磷酸价格创三年新高， 国际天然气价格持续上行 》2021.09.27 -20.00.020.040.060.080.020/1020/1221/02 21/0421/0621/08%化工沪深300行业研究· 化工 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 化工 正文目录 1. 核心观点 ........................................................................................................................................................................ 4 1.1. 需求稳步增长，乙烯行业景气度提升 ............................................................................................................. 4 1.2. 化工品指数下跌 1.2%，丁二烯价格上涨明显 ............................................................................................... 4 1.3. 保供政策落地，煤炭价格应声回落 ................................................................................................................. 4 2. 行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 5 2.1. 市场整体走势..................................................................................................................................................... 5 2.2. 个股走势 ............................................................................................................................................................ 6 2.3. 重点产品价格跟踪............................................................................................................................................. 7 2.3.1. 中国化工品价格指数 CCPI ........