汽车行业乘联会2023年5月数据点评：市场销量不断恢复，出口维持强势增长

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业点评报告 2023年06月09日 乘联会 2023 年 5 月数据点评：市场销量不断恢复，出口维持强势增长 事件 2023 年 6 月 8 日乘联会发布 5 月份全国乘用车市场数据，5 月份国内乘用车市场零售达到 174.2 万辆，同比增长 28.6%，环比增长 7.3%。今年以来累计零售 763.2 万辆，同比增长 4.2%。 核心观点 低价竞争力度减弱，市场销量不断恢复。上半年受主机厂降价促销影响，消费者观望态度较为明显，随着 3 月份以来车市降价促销逐渐进入尾声，以及大量新品上市的催化，市场需求出现明显的回暖。5 月乘用车市场零售达到 174.2 万辆，同比增长 28.6%，环比增长 7.3%。从份额上来看，依靠高性价比以及在新能源方面的技术优势，自主品牌延续强势表现。5月自主品牌零售87.0万辆，同比增长41.0%，环比增长11.0%。2023 年 5 月自主品牌国内零售份额为 50.3%，同比增长 4pct；2023 年自主品牌累计份额 50.0%，同比增加 3.5pct。在库存方面，销量的回暖使得渠道库存有所下降。5 月份厂商产量低于批发 1.2 万辆，而厂商国内批发又低于零售 4.7 万辆，渠道库存压力有所下降。 5 月份国内新能源车零售渗透率达到 33.3%，插混表现亮眼。受益于消费者观望情绪的消散，新能源汽车整体也出现较为明显的走势。5月份新能源车市场零售 58.0 万辆，同比增长 60.9%，环比增长 10.5%。今年以来累计零售 242.1 万辆，同比增长 41.1%。其中插混产品受益于其较为便捷的出行属性以及近期高性价比车型上市，依然维持结构性高增长趋势。5 月份插混车型销量为 19.2 万辆，同比增长 106.8%，占全月新能源汽车销量的 33.10%。在渗透率方面，5 月新能源车厂商批发渗透率 33.7%，同比提升 7.2pct；零售渗透率为 33.3%，同比提升 6.7pct。在市场格局方面，比亚迪维持龙头地位，传统车企发力新能源效果显现。狭义乘用车口径下，5 月份比亚迪零售销量达到 22.1 万辆，同比增长94.0%，市场份额为 12.7%，市场龙头地位稳固。传统车企转型新能源效果显著，以长安、上汽、广汽、吉利等为代表的传统车企在新能源板块表现强劲。5 月新势力零售份额 12.8%，同比下降 3.9pct，但其中零跑以及理想表现仍较为亮眼。 出口市场维持强势表现，海外市场仍处于快速增长期。我们认为自主品牌汽车性价比较高，尤其是新能源车型在技术以及性价比方面均具有较强的优势，长期来看汽车出海为大势。5 月份国内汽车出口仍延续高增长态势，乘联会统计口径下的 5 月乘用车出口（含整车与 CKD）30.2万辆，同比增长 64.0%，环比增长 1.0%；其中自主品牌出口达到 24.6 万辆，同比增长 75.0%，环比增长 1.0%。在出口市场中，新能源占出口总量的 30%，从地域来看，出口主要集中在欧洲以及一带一路沿线国家，其中上汽等品牌凭借渠道优势在欧洲表现较好，比亚迪凭借较为强大的产品力在东南亚市场较受欢迎，我们认为未来随着国内市场的成熟以及海外消费者对于新能源汽车接受度的提高，自主品牌出海市场仍有较大空间。 6 月汽车消费预计依然稳健，受高基数影响同比增速压力较大。随着降价销售力度的减弱，消费者消费心态相对稳定，同时随着国六 b 车型销售政策短期内放宽以及高性价比新车型不断上市，我们认为 6 月份汽车市场仍有望维持环比增长。但考虑到 2022 年 6 月份汽车销售基数较高，同比增速数据或有较大压力。 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 燕楠 资格证书 S1710521120001 电子邮箱 yann806@easec.com.cn 联系人 赵启政 电子邮箱 zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【汽车】乘联会 2023 年 4 月数据点评：车市逐步企稳修复，汽车出口数据亮眼_20230510》2023.05.10 《【汽车】汽车板块营收利润稳健增长，基金持仓有所增加_20230510》2023.05.10 《【汽车】车展见闻：电动化智能化双轮驱动，自主品牌引领行业变革_20230424》2023.04.24 《【汽车】乘联会 2023 年 3 月数据点评：车市逐步回暖，4 月车展有望助推景气度抬升_20230413》2023.04.13 《【汽车】供需共振，车用镁合金大有可为 _20230323》2023.03.23 -20.0-10.00.010.020.022-0622-0922-1223-0323-06%汽车沪深300行业研究· 汽车 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 汽车 投资建议 5 月车市持续升温，建议关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、江淮汽车、赛力斯、吉利汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：国机汽车、万丰奥威、冠盛股份、祥鑫科技、福耀玻璃等。 风险提示 供应链受阻；上游原材料大幅涨价；消费需求不及预期。 请仔细阅读报告尾页的免责声明 3 汽车 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于 2017 年 7月 1 日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为 R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 燕楠，分析师，香港大学理学硕士，武汉大学数学、经济学双学士，2017 年开始从事商贸零售行业分析，2021 年 11 月加盟东亚前海证券研究所。 投资评级说明 东亚前海证券行业评级体系：推荐、中性、回避 推荐： 未来 6－12 个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。 中性： 未来 6－12 个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。 回避： 未来 6－12 个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。 市场基准指数为沪深 300 指数。 东亚前海证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐： 未来 6－12