汽车行业：智能汽车月报系列五，5月智能汽车指数跑赢行业

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业：智能汽车月报系列五 5 月智能汽车指数跑赢行业 [Table_Summary] 核心观点：  行情概述：5 月万得智能汽车指数下降 0.30%，跑赢万得全 A。根据Wind 数据，2023 年 5 月万得全 A 指数下降 3.31%，万得汽车指数下降 2.79%，万得汽车零配件指数上升 2.76%，万得智能汽车指数下降0.30%，智能汽车板块跑赢万得全 A。  23 年 4 月乘用车终端需求表现符合正常季节性。5 月明星车企销量总体环比继续改善，理想、埃安表现较好。根据交强险，23 年 4 月国内乘用车交强险销量为 156.2 万辆，环比-2.4%。从累计销量来看，23 年M1-M4 乘用车交强险累计销量为 566.0 万辆，累计同比增速为-1.3%。根据各车企披露的 5 月交付数据，蔚来 5 月交付 6155 辆，同比-12%/环比-8%；小鹏 5 月交付 7506 辆，同比-26%/环比+6%；理想 5 月交付 28277 辆，同比+146%/环比+10%；哪吒 5 月交付 13029 辆，同比+18%/环比+18%；零跑 5 月交付 12058 辆，同比+20%/环比+38%；赛力斯问界 5 月交付 5629 辆，同比+3%/环比+23%；吉利极氪 5 月交付 8678 辆，同比+100%/环比+7%；长安深蓝 5 月交付 7021 辆，环比-9%；广汽埃安 5 月交付 45003 辆，同比+114%/环比+23%。在功能体验 OTA 方面，特斯拉北美 3 月北美 FSD Beta 迎重大升级，北美大约有 40 万车主拥有 FSD Beta 的测试权限。  智能化功能渗透率持续提升。L2 车型与 L2+硬件能力车型渗透率持续提升。我们根据汽车之家车型配置统计，2022 年 12 月标配 L2 车型（1V1R）的渗透率达到 41.2%，标配 L2 车型（1V5R）渗透率 18.9%，具备 L2+硬件能力车型渗透率达到 3.9%，同比分别+14.1pct、+7.3pct和+1.9pct。其中，线控制动产品 2023 年 4 月渗透率为 25.3%，同比+2.5pct，其中 One-box 渗透率分别为 11.2%，分别同比+2.6pct。  产业信息：（1）5 月，北京市印发《北京市智能网联汽车政策先行区数据安全管理办法（试行）》及《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》。（2）特斯拉 FSD 技术路线或再改变，引入端到端 AI。  投资建议:整车我们推荐核心竞争力不断提升的中国品牌车企：吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A）、广汽集团（H/A）、上汽集团。零部件我们推荐：银轮股份、耐世特、郑煤机（A/H）、华域汽车、伯特利、敏实集团、旭升股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H）；建议关注隆盛科技、上声电子、保隆科技、沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）、经纬恒润（计算机组覆盖）等；汽车服务我们推荐：中国汽研。  风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-06-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 周伟 SAC 执证号：S0260522090001 021-38003684 gfzhwei@gf.com.cn 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 请注意，周伟,张乐,闫俊刚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业：智能汽车月报系列四:4 月智能汽车指数跑输行业 2023-05-09 [Table_Contacts] 联系人： 陈飞彤 021-38003726 gfchenfeitong@gf.com.cn -16%-9%-3%4%11%17%06/2208/2210/2212/2202/2304/2306/23汽车沪深300825901 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 跟踪分析|汽车 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 吉利汽车 00175.HK HKD 9.40 2023/3/27 买入 15.51 0.68 0.90 12.6 9.5 4.25 3.21 8.3 10.0 长安汽车 000625.SZ CNY 11.63 2023/5/15 买入 16.98 1.07 0.96 10.9 12.1 -8.75 -6.91 14.5 11.5 长城汽车 02333.HK HKD 8.70 2023/5/17 买入 18.34 0.71 1.07 11.1 7.4 15.91 12.36 8.4 11.2 长城汽车 601633.SH CNY 23.02 2023/5/17 买入 37.49 0.71 1.07 32.4 21.5 18.63 14.48 8.4 11.2 上汽集团 600104.SH CNY 13.61 2023/2/17 买入 23.98 1.70 1.82 8.0 7.5 6.12 5.79 7.2 7.8 广汽集团 02238.HK HKD 4.55 2023/2/26 买入 11.67 1.30 1.63 3.2 2.5 23.72 20.70 11.5 12.5 广汽集团 601238.SH CNY 10.21 2023/2/26 买入 20.30 1.30 1.63 7.9 6.3 23.70 20.67 11.5 12.5 银轮股份 002126.SZ CNY 13.87 2023/5/7 买入 17.27 0.69 0.97 20.1 14.3 11.60 9.03 10.0 11.8 耐世特 01316.HK HKD 3.77 2023/3/17 买入 8.08 0.