电气设备行业周报：重视供给端的变化，后周期逐步发力

电气设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 电气设备 2021 年 11 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业投资策略-锂电供给端突破关键之年，重视后周期和新技术》 -2021.11.23 《行业投资策略-产业链进化的关键一 年 ， 重 视 后 周 期 和 新 技 术 》 -2021.11.22 《行业周报-重视人和团队的长期主义，重视后周期的力量》-2021.11.21 重视供给端的变化，后周期逐步发力 ——行业周报 刘强（分析师） liuqiang@kysec.cn 证书编号：S0790520010001 ⚫ 周观点：重视供给端的变化，后周期逐步发力 （1）新能源汽车：行业投资进入第三阶段，供给有望加速释放。部分环节供需平衡仍需要时间，重视锂电池、石墨化等环节：由于能评、环评等政策（行业内过去往往是边建边拿审批，最新现状是建产能之前拿审批），产能释放将落后于市场的预期；所以未来半年，需要重视供给端的变化。美国是新能源投资第三阶段的重要催化剂：这轮新能源向上周期是欧洲和中国的政策率先发力，欧洲政策确认行业底部、中国驱动行业增速加速，美国政策预计将促使全球电动车突破10%的渗透率（对应全球电车年销量超过约 900 万辆），从而正向反馈国内产业链，重视当升科技、中伟股份、璞泰来等全球供应链优势公司。储能、氢能源、电机等后周期将逐步发力：2021 年是储能、氢能源政策重新落地之年，增速加速的一年预计还在 2022 年，弹性机会将凸显；电机产业链同样受益节能电机等政策趋势。 （2）光伏：近期年底组件采购高峰过去，产业链价格边际松动，给行业投资造成短期扰动；我们认为优质供给端释放、产品性价比提升才是行业持续成长的核心，看好 2022 年需求的高增长。目前主要看好三方面：（a）看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节；（b）看好分布式大市场+电力市场化改革的机会，尤其是屋顶分布式;（c）中长期看好供需情况较好的热场、胶膜等辅料产业链，产业端的创新（异质结、颗粒硅等）以及优势龙头公司市占率的提升。 ⚫ 恩捷股份点评：拟定增不超过 128 亿元，夯实全球龙头地位 恩捷股份拟定增不超过 128 亿元，加码产能扩张。恩捷股份发布公告，拟募资不超过 128 亿元，投入重庆、常州、苏州三大基地隔膜和铝塑膜扩产项目以及补充30 亿元流动资金，为后续扩产提供资金支持。目前公司单月排产量环比持续提升，预计 Q4 隔膜出货量有望达近 10 亿平米。展望 2022 年，行业供需紧张将加剧，预计国内隔膜市场将出现全面涨价潮，预计 2022 年单平净利润有望增至 1元。公司前期通过锁定制钢所订单+扩展新供应商，保障设备供应，预计 2022 年公司隔膜实际交付能力有望提升至 45-50 亿平米。 ⚫ 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：宁德时代联手光伏巨头加码储能 新能源汽车公司：宁德时代向激励对象首次授予股票期权及限制性股票 光伏行业层面：国电投与广西忻城县签 400MW 光伏开发协议 光伏公司层面：隆基股份与一道新能源签订近 70 亿的合同 风能行业层面：明阳智能自主研发制造全球最长纯玻纤叶片 ⚫ 风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧 -22%0%22%45%67%89%111%2020-112021-032021-07电气设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1. 恩捷股份点评：拟定增不超过 128 亿元，夯实全球龙头地位 ............................................................................................. 3 2. 新能源汽车板块：人造石墨、电解钴价格小幅上涨............................................................................................................. 3 2.1、 动力电池相关产品价格跟踪（11 月 19 日至 11 月 26 日）：氢氧化锂价格环比持平、碳酸锂价格环比上涨 0.5%、三元材料价格环比持平、磷酸铁锂正极价格环比持平、电解液价格环比持平、电解钴价格环比上涨 3.4%、人造石墨价格环比上涨 5.5% ................................................................................................................................................................... 3 2.2、 新能源汽车行业相关新闻:宁德时代联手光伏巨头阿特斯阳光电力集团加码储能 ................................................. 4 2.3、 新能源汽车行业公司公告：宁德时代向激励对象首次授予 189.83 万份股票期权及 185.02 万股限制性股票 .... 6 3. 光伏板块：光伏产业链部分材料价格小幅下降 .................................................................................................................... 8 3.1、 产业链价格变动情况：多晶硅致密料价格环比持平，单晶电池片价格环比下降 1.69%，单晶硅片价格环比持平、多晶电池片价格环比下降 2.66% ............................................................................................................................................. 8 3.2、 光伏行业相关新闻：国电投与广西忻城县签 400MW 光伏开发协议 ...................................................................... 9 3.3、 光伏行业公司公告：隆基股份与一道新能源签订近 70 亿的合同 .......................................................................... 10 4、 风能板块：明阳智能自主研发制造全球最长纯玻纤叶片 ................................................................................................... 11 5、 风险提示 ................................................