煤炭周报：煤价进入平稳期，甲烷减排值得关注

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要： 甲烷减排重要性提升，煤层气行业或受益。中美两国签署了《中美关于在 21 世纪 20 年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》，确认了甲烷减排在碳减排中的重要地位，甲烷减排将和二氧化碳减排一样将成为碳减排的重要方向。煤炭行业在甲烷排放量中占比高达 33%，在煤炭开采过程中，除了产出固态的煤炭，还会释放出煤层气，其主要成分为甲烷。因此，提前抽取煤层气，并进行收集、利用是煤炭行业甲烷减排的重点。受益碳排放权交易市场的发展，煤层气行业盈利模式或将发生变化，行业空间逐步扩大，煤层气相关企业或受益。 产地供需两旺，价格有望进入平稳期。据煤炭资源网，随着产地国有大矿限价落实，采购积极性大幅提升，产地目前呈现供销两旺的格局。需求端由于气温下跌，释放出更多的电煤需求，同时港口受到大雾封航影响，采购更为迫切。综合来看，生产端保供落实到位，产地供给不断增加，需求端用煤旺季即将开启，同时水泥化工以及其他无长协用户补库存需求仍存，将对价格形成支撑，同时，由于限价落实到位，电煤价格或将进入一段平稳期。 焦炭市场进入上下游博弈阶段。据煤炭资源网，近期成材价格反弹，钢厂利润明显回升，叠加钢厂冬储备货需求增加影响，下游采购需求有所提升，部分焦企出货情况有所好转，厂内库存压力得到缓解。但冬奥会的到来导致钢厂限产预期仍然较强，后期对焦炭的需求仍有下行预期，钢厂端仍有降价意愿。焦化企业由于焦价连续多轮大幅下调以及前期高价煤库存尚未完全消化，导致盈利空间持续收缩，对焦炭价格的继续下调持抵触心态。综合来看，焦炭市场处于上下游博弈阶段。 焦煤市场短期或仍偏弱运行。据煤炭资源网，供应端煤矿供应仍然稳定，多数煤矿正常生产，但由于出货不畅部分矿井库存持续积累导致部分矿井产量下滑。下游方面，目前焦钢企业多以消耗库存为主，厂内部分焦煤库存已降至偏低位，且近期煤价大幅下降，部分企业对优质资源开始少量采购，然焦钢企业利润依旧趋紧，市场多维持观望态度。综合来看，短期焦煤市场或仍偏弱运行。 投资建议：1）双碳目标下，我们建议关注甲烷减排标的蓝焰控股以及全面布局燃料电池产业链的美锦能源。2）煤价持续高位，动力煤行业盈利能力提升建议关注中国神华、中煤能源以及陕西煤业。 风险提示：经济增速放缓风险；煤价大幅下跌风险；政策变化风险。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 11 月 26 日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 000968 蓝焰控股 10.96 0.13 - - 84.31 - - 601088 中国神华 19.72 1.97 2.67 2.78 10.01 7.39 7.09 - 601898 中煤能源 6.06 0.45 1.15 1.14 13.47 5.27 5.32 - 601225 陕西煤业 12.18 1.49 1.92 2.01 8.17 6.34 6.06 - 000723 美锦能源 13.56 0.17 0.70 0.50 79.76 19.47 26.98 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：未覆盖公司盈利预测均为 Wind 一致预测 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：周泰 执业证号： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师：李航 执业证号： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.行业周（月）报:采购积极性提升，电煤价格有望稳中探涨 2.煤炭行业事件点评：甲烷减排重要性提升，煤层气开采企业可能迎来盈利新模式 -6%19%44%69%94%20-1121-0221-0521-0821-11煤炭沪深300[Table_Title] 煤炭 行业研究/周报 煤价进入平稳期，甲烷减排值得关注 —煤炭周报 20211128 煤炭周报 2021 年 11 月 29 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/煤炭 目录 1 本周观点 ...................................................................................................................................................................... 3 2 本周市场行情回顾 ...................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态 .............................................................................................................................................................. 7 4 上市公司动态 ............................................................................................................................................................ 11 5 煤炭数据追踪 ............................................................................................................................................................ 13 5.1 产地煤炭价格 ............................................................................................................................................................. 13 5.2 中转地煤价 ..................................