商业贸易行业周报：投融资事件频繁，潮流零售行业蓬勃发展

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2021 年 12 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-上海市延长生育假，政策催化有利母婴消费发展》-2021.11.28 《行业周报-社会消费回暖，关注高景气珠宝和化妆品龙头公司》-2021.11.21 《商贸零售行业 2022 年投资策略-聚焦高景气优质赛道，关注龙头公司竞争优势提升》-2021.11.19 投融资事件频繁，潮流零售行业蓬勃发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 投融资事件频繁，潮流零售行业蓬勃发展 11 月 28 日，创梦天地公告获得腾讯和管理层增资，拟加码线下潮玩业务；而在11 月初，广东快客电子商务有限公司（下简称 KK 集团）向港交所提交招股书，后者已成功孵化 KK 馆、KKV、THE COLORIST 和 X11 四大零售品牌，涵盖生活用品、美妆、潮玩等领域。国内潮流零售行业投融资事件频出，泡泡玛特、名创优品等均已先后上市，受益于 Z 世代等新人群的个性化消费体验需求，近年来行业蓬勃发展。根据弗若斯特沙利文数据，2020 年我国潮流零售市场规模已达1952 亿元，但市场份额相对分散，2020 年我国前五名企业销售额占比仅为 15.6%。具体看，潮流零售可分为精品集合零售、美妆潮流零售和潮流玩具零售三大赛道：（1）精品集合零售，特点是供给端相似度高，品牌间竞争激烈，产品力（颜值、风格等）是突围关键，独立设计与选品能力在其中发挥重要作用；（2）美妆潮流零售，针对线下传统美妆零售痛点做出变革，与多档次优质品牌合作，更强调性价比与爆款，门店布置更具时尚感与沉浸感；（3）潮流玩具零售，高度契合 Z 世代兴趣偏好，以 IP 运营为核心，通过优质 IP 构筑竞争壁垒。长期来看，潮流零售铆定 Z 世代年轻客群，深度贴合个性化消费需求，未来，年轻人群消费意愿增强与消费能力提高，均有望推动行业规模持续增长。 ⚫ 行业关键词：优时颜、互联网营销师、小金盾、一起逛、抖音盒子等 【优时颜】新锐护肤品牌 UNISKIN“优时颜”完成过亿元 B 轮融资。 【互联网营销师】“互联网营销师”国家职业技能标准出台。 【小金盾】国家药监局公布儿童化妆品专属标志“小金盾”。 【一起逛】淘宝 APP 上线“一起逛”功能 【抖音盒子】抖音测试潮流电商平台“抖音盒子”。 ⚫ 板块行情回顾 本周（11 月 29 日-12 月 3 日）零售板块（商业贸易指数）报收 3097.11 点，上涨0.67%，跑输上证综指（本周上涨 1.22%）0.55 个百分点，板块表现在 28 个一级行业中位居第 17 位。零售各细分板块中，本周一般物业经营板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周*ST 跨境（+25.4%）、吉宏股份（+25.0%）、安德利（+22.0%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮，受益标的珀莱雅； 投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区电商（社区团购）冬季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份； 投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -21%-10%0%10%21%2020-122021-042021-08商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：潮流零售行业蓬勃发展 .................................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：投融资事件频繁，潮流零售行业蓬勃发展 .......................................................................................... 6 2.2、 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 .......................................................................................... 9 2.2.1、 吉宏股份：三季度业绩明显下滑，关注跨境电商 SaaS 平台建设 ........................................................... 10 2.2.2、 周大生：黄金批发收入高增长，省代模式打开未来成长空间 ................................................................. 11 2.2.3、 家家悦：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑 ..................................................................... 11 2.2.4、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ................................................................. 12 2.2.5、 豫园股份：新兴消费产业布局多维发力，带动公司业绩增长 ................................................................. 13 2.2.6、 青松股份：主营业务承压，单三季度出现亏损 ......................................................................................... 13 2.2.7、 华熙生物：前三季度收入同比+89%，功能性护肤品高速增长 ............................................................... 14 2.2.8、 贝泰妮：三季度业绩延续高增长，渠道产品