建筑材料行业周报：提振内需预期加强，关注建材投资机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 建筑材料 2025 年 04 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《对等关税利空落地，内需刺激值得期待—行业周报》-2025.4.13 《建材出口区域多元化，“对等关税 ” 实际 影响 有限 —行 业周 报 》-2025.4.6 《新一轮地产优化政策出台，重视建材布局机会—行业周报》-2025.3.30 提振内需预期加强，关注建材投资机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  提振内需预期加强，关注建材投资机会 本周我国 2025 年一季度国民经济运行情况公布，全国规模以上工业增加值同比增长 6.1%，一季度进出口总额同比增长 5%，经济数据好于市场预期。但三月份进出口总额同比下降 1.3%，关税战对进出口的负面影响开始显现。同时，2025 年一季度，我国房地产开发投资下降 9.5%，新建商品房销售面积同比下降 19.4%，房地产行业依旧面临较大挑战。为对冲外部环境恶化和国内地产下行的影响，未来内需刺激政策的力度值得期待。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到 2025年底，水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020年降低 3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。 “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。LowDk 电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于 5G 通信、人工智能（AI）、IC 封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。 本周（2025 年 4 月 14 日至 4 月 18 日）建筑材料指数上涨 0.26%，沪深 300 指数上涨 0.59%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 0.32pct。近三个月来，沪深 300 指数下跌 1.04%，建筑材料指数上涨 1.42%，建材板块跑赢沪深 300 指数 2.47pct。近一年来，沪深 300 指数上涨 6.52%，建筑材料指数上涨 1.46%，建材板块跑输沪深 300指数 5.06pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 4 月 18 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 332.93 元/吨，环比下跌 2.57%；水泥-煤炭价差为 241.28 元/吨，环比下跌 3.51%；全国熟料库容比61.34%，环比上升 3.82pct。  玻璃：截至 4 月 18 日，全国浮法玻璃现货均价为 1331.00 元/吨，环比上涨7.00 元/吨，涨幅为 0.53%；光伏玻璃均价为 139.06 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 14.16 元/重量箱，环比上涨 2.09%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 11.26 元/重量箱，环比上涨 9.32%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为13.99 元/重量箱，环比上涨 4.23%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 84.50 元/重量箱，环比上涨 0.33%。  玻璃纤维：无碱 2400tex 直接纱报 3800-4500 元/吨(个别厂报价较高)，无碱2400texSMC 纱报 4800-5400 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5600-6700 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 4700-5400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4850-5400元/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱(普通级)报 4200-4500 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：截至 2025 年 4 月 18 日，原油价格为 68.67 美元/桶，周环比上涨3.79%，较 2025 年年初下跌 10.50%，同比下跌 22.29%；沥青价格为 4390 元/吨，周环比下跌 1.13%，较 2025 年年初持平，同比下跌 4.98%；丙烯酸价格为8000 元/吨，周环比上涨 5.26%，较 2025 年年初上涨 1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为 14300 元/吨，周环比持平，较 2025 年年初持平，同比下跌 11.18%。  风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-042024-082024-12建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨 0.26%，跑输沪深 300 ........................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块上涨 0.26%，跑输沪深 300 指数 0.32pct ................................................................................... 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 26.15 倍，PB 为 1.1 倍 ............................................................................................................. 5 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 .............................................................................................................. 6 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 ............................................................................................... 6 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 .............................................