基础化工行业周报：2025年一季度国内经济平稳起步，部分农药旺季备货持续下景气上行

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/37 基础化工 2025 年 04 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《本周百菌清、代森锰锌、菊酯等农药价格上涨，中国调整对原产于美国的进口商品加征关税措施—行业周报》-2025.4.13 《美国无差别加征关税背景下，中国制造业在全球份额有望持续提升，化工周期有望迎新发展起点—行业点评报告》-2025.4.6 《中美贸易冲突升级，对主要化工品直 接 出 口 影 响 较 小 — 行 业 周 报 》-2025.4.6 2025 年一季度国内经济平稳起步，部分农药旺季备货持续下景气上行 ——行业周报 金益腾（分析师） 宋梓荣（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 songzirong@kysec.cn 证书编号：S0790123070025  本周行业观点 1： 2025 年一季度国内经济平稳起步，内需持续增长 国家统计局 4 月 16 日发布数据初步核算，2025 年一季度中国国内生产总值 31.88万亿元，同比增长 5.4%。一季度，国民经济起步平稳、开局良好，高质量发展向新向好。据国家统计局官网，我国 2025 年一季度经济发展有以下特点：（1）增长稳中有升。2025 年一季度 GDP 同比增长 5.4%，增速高于 2024 年全年 5%的增速。（2）市场活力信心增强。2025 年 3 月份，制造业采购经理指数是 50.5%，比上月上升了 0.3 个百分点，连续两个月回升。（3）内需持续增长。消费品以旧换新等一系列提振消费政策落地显效，推进消费提质升级，市场销售增速持续加快。2025 年一季度，社会消费品零售总额 12.47 万亿元，同比增长 4.6%；扣除价格因素，实际增长 4.8%。  本周行业观点 2：旺季备货持续，部分农药产品景气上行 2025 年 4 月 13 日，中农立华原药价格指数报 73.28 点，同比去年下跌 5.5%，环比上月上涨 1.31%。4 月春耕备货持续进行，下游需求端询盘增多，应季交投明显增量。产品行情震荡分化。市场进入传统旺季，内外贸应季补备货需求叠加，受安全生产检查及中间体价格上涨影响，溴素相关部分产品出现供需错配，价格上调，市场信心较前期修复。  本周行业新闻：埃克森美孚惠州乙烯一期乙烯装置实现一次投料试生产成功等 【乙烯】埃克森美孚惠州乙烯一期项目乙烯装置实现一次投料试生产成功。据中国化工报 4 月 14 日报道，埃克森美孚惠州乙烯一期项目乙烯装置实现一次投料试生产成功，并产出合格乙烯，其他生产装置将陆续进入试生产阶段。  推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。  风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注 1。 -19%-10%0%10%19%29%2024-042024-082024-122025-04基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/37 目 录 1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................ 5 1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深 300 指数 0.28% ............................................................................. 5 1.2、 本周行业观点：2025 年一季度国内经济平稳起步，部分农药旺季备货持续下景气上行 ................................ 6 1.2.1、 2025 年一季度国内经济平稳起步，市场活力信心增强，内需持续增长 ................................................. 6 1.2.2、 农药：旺季备货持续，部分农药产品景气上行 .......................................................................................... 7 1.3、 本周重点产品跟踪：涤纶长丝价格下跌，磷矿石、磷酸一铵维稳 ..................................................................... 9 1.3.1、 化纤：本周江浙织机开工率下降，涤纶长丝价格下跌 .............................................................................. 9 1.3.2、 纯碱：供应压力持续，市场价格弱势下滑 ................................................................................................ 12 1.3.3、 化肥：本周国内磷矿石、一铵价格维稳，氯化钾、尿素价格下跌 ........................................................ 13 1.4、 本周行业新闻点评：埃克森美孚惠州乙烯一期项目乙烯装置实现一次投料试生产成功；茂名石化 5 万吨 POE装置开车成功 ..................................................................................................................................................................... 14 2、 化工价格行情：31 种产品价格周度上涨、139 种下跌 ...............................