商贸零售行业周报：“美团闪购”品牌独立，即时零售模式加速发展

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 商贸零售 2025 年 04 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医美化妆品 3 月月报：锦波生物首个胶原蛋白填充三类械获批，关注“情绪消费”主线下的美妆机遇—行业点评报告》-2025.4.19 《2025 年 3 月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放—行业点评报告》-2025.4.16 《关税冲击持续，关注内需优质渠道和产品龙头—行业周报》-2025.4.13 “美团闪购”品牌独立，即时零售模式加速发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  “美团闪购”品牌正式发布，即时零售行业发展再加速 4 月 15 日，美团将上线六年的闪购业务正式升级为独立品牌，并将其置于 APP首页一级入口，打出“30 分钟送万物”的口号，定位为“24 小时陪伴消费者的新一代购物平台”，消费者可选购蔬菜水果、超市便利、手机家电、商场专卖、美妆个护、潮流运动、鲜花绿植、母婴用品、宠物用品等多个品类。其中闪电仓模式是闪购业务的核心竞争力，持续驱动着即时零售供给生态的进化和用户生活方式的养成，根据美团官网数据，当前美团闪电仓数量已超过 3 万个，到 2027年，美团闪电仓将超过 10 万个，预计 GMV 将达到 2000 亿元。“美团闪购”品牌独立背后是供需两侧的同步成熟。需求端，闪购业务得以快速发展的直接原因是即时零售用户心智的逐渐牢固和用户对闪购消费粘性、依赖度的明显提升。供给端，“美团闪购”一方面实现快速品牌扩容和全国性仓点布局，另一方面开展多项举措优化品牌供给，并坚持行业最短的 3 天账期，直击库存痛点。以美团闪购为代表的即时零售本质是“本地供给+即时配送”对传统电商的降维打击，未来还将加速推动零售行业的模式重构。  行业关键词：京东外卖、美团闪购、霸王茶姬、胶原棒、爱马仕等 【京东外卖】京东外卖订单量将超 500 万单。 【美团闪购】美团发布即时零售品牌“美团闪购”。 【霸王茶姬】霸王茶姬在美上市。 【胶原棒】可复美推出胶原棒 2.0。 【爱马仕】爱马仕因特朗普关税提高美国手袋和围巾价格。  板块行情回顾 本周（4 月 14 日-4 月 18 日），商贸零售指数报收 2125.55 点，上涨 0.24%，跑输上证综指（本周上涨 1.19%）0.95 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 18 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周国光连锁（+61.1%）、国芳集团（+37.6%）、三态股份（+21.9%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、上美股份、润本股份、丸美生物、巨子生物等； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -34%-17%0%17%34%50%67%2024-042024-082024-12商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：“美团闪购”品牌独立，即时零售行业加速发展 ............................................................................................... 5 2.1、 行业动态：“美团闪购”品牌正式发布，即时零售行业发展再加速 ........................................................................ 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 吉宏股份：2024 年主营业务有所承压，AI 赋能+海外拓展打开成长空间 ................................................... 8 2.2.2、 爱婴室：2024 年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线 ...................................................................... 8 2.2.3、 老铺黄金：2024 年归母净利润同比+253.9%，高端中式黄金龙头扬帆出海 ................................................ 9 2.2.4、 毛戈平：2024 年收入利润增长超 30%，高端品牌势能持续向上 .................................................................. 9 2.2.5、 巨子生物：2024 年业绩实现亮眼高增，大单品打造能力持续验证 ............................................................ 10 2.2.6、 科笛-B：2024 年营收倍增，多管线落地+商业化推进双轮驱动 .................................................................. 10 2.2.7、 豫园股份：2024 年归母净利润同比下滑 93.8%，积极调整应对挑战 ......................................................... 11 2.2.8、 福瑞达：2024 年归母净利润同比下滑 19.7%，剔除地产业绩表现稳健 ................