中泰通信行业周报：物联网模组季度营收突破15亿美元，紫光集团重组战略方确定

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 物联网模组季度营收突破 15 亿美元，紫光集团重组战略方确定 -中泰通信行业周报（1206-1212） 通信 证券研究报告/行业周报 2021 年 12 月 12 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@r.qlzq.com.cn E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：sheyq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 125 行业总市值(百万元) 2007288 行业流通市值(百万元) 1379748 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 宝信软件 64.38 0.59 0.87 1.49 1.94 109.12 74.00 43.21 33.19 1.50 买入 闻泰科技 134.78 1.01 1.94 2.71 4.12 133.45 69.47 49.73 32.71 1.52 买入 瑞可达 120.48 0.39 0.68 1.08 1.75 308.92 177.18 177.18 111.56 2.93 买入 广和通 55.17 0.70 1.17 1.77 2.44 78.81 47.15 31.17 22.61 1.06 买入 移远通信 187.78 1.02 1.30 2.49 3.54 184.10 144.45 144.45 75.41 2.22 买入 备注 以 2021 年 12 月 10 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深 300 上涨 3.14%，创业板下跌 0.34% ，其中通信板块上涨 0.02%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 125 支成分股本周内换手率为 1.76%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.69%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：佳创视讯（16.04%）、恒信东方（13.46%）、中嘉博创（13.17%）、亿联网络（12.12%）、意华股份（9.24%）；跌幅居前五的公司分别是：通鼎互联（-15.01%）、光库科技（-14.81%）、永鼎股份（-12.17%）、大唐电信（-10.75%）、天孚通信（-10.43%）。  三季度蜂窝物联网模组营收突破 15 亿美元，模组端市场份额向国内头部厂商集中。根据 Counterpoint 数据，2021 年第三季度，受益于 NB-IoT 和 4G Cat 1 模块的巨大增长，全球蜂窝物联网模块出货量同比增长 70%，其中 NB-IoT 贡献了超过三分之一的蜂窝物联网模块市场，5G 模块出货量同比增长 700%，后续有望维持高增速。蜂窝物联网模块整体收入突破了 15 亿美元大关，ASP 下降 3%。格局上，国内厂商在模组端延续强势表现，前五名分别为移远、广和通、中国移动、日海智能和美格智能，占比为 31.6%/9.6%/6.2%/6.1%/5.4%，其中移远通信蜂窝物联网模块出货量同比增长近 80%。广和通受益于 NB-IoT 模块的强劲需求拉动，蜂窝物联网模块出货量同比增长了 84%。中国移动蜂窝物联网模块出货量同比增长两倍。芯片端，高通以 37.2%的优势份额持续领先，紫光展锐份额提升到 26.8%，海思份额为 13.7%。高通在 4G Cat 4、4G Cat Others、5G、LPWA 双模式、LTE-M 和 3G 的芯片领域居于领先地位，紫光展锐在 4G Cat1 超越高通，成为 4G Cat 1、NB-IoT 和 2G 技术领域的领先供应商。  紫光集团重组战略方确定，有望从产业端赋能公司长期发展。12 月 10 日，紫光股份和紫光国微发布公告，经过多轮重整投资方案遴选，北京智路资产管理、北京建广资产管理等组成的联合体将成为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。紫光集团股权结构清晰，其中清华控股有限公司持股 51%，北京健坤投资集团有限公司持股 49%，目前分别持有紫光股份 46.45%股份和紫光国微 32.39%股份。紫光集团自 2021 年 7 月10 日紫光集团被申请破产重组开始，截至 11 月 19 日，确认债权规模约 1426 亿元。后续待教育部以及四川国资委等相关机构的批复完成，清华大学将持有的清华控股 100%股权通过无偿划转的方式划转给四川省能源投资集团有限责任公司。本次敲定的重组战略方北京智路资产管理和北京建广资产管理公司均拥有国资背景，在半导体等领域的产业投资经验丰富，未来有望赋能紫光集团旗下各大业务板块，紫光股份和紫光国微有望受益。  双碳政策推动行业健康发展，数据中心供给端有望整合。12 月 8 日，发改委等部门联合印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求，推动数据中心和 5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》。《方案》提出在适度超前发展数据中心、5G 等新型基础设施的过程中，坚持科学布局，集约发展，建用并重，实现低碳转型与全产业链绿色低碳发展。《方案》提出目标：到 2025 年，数据中心和 5G 基本形成绿色集约的一体化运行格局，西部数据中心利用率由 30%提升至 50%，实现东西部算力供需更为均衡。全国新建大型、超大型数据中心平均电能利用效率降到 1.3 以下，国家枢纽节点进一步降到 1.25 以下，逐步对电能利用效率超过 1.5 的数据中心进行节能降碳改造。在双碳政策持续推动下，数据中心向绿色低碳方向发展，落后产能逐步淘汰，供给端有望进一步整合，利于行业长期健康有序发展。此外，高效环保的温控技术能有效降低数据中心 PUE 值，有望加速在数据中心的渗透，带来数据中心建设中用于温控开支占比提升。  投资建议：关注物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC 暖通设备：英维克、佳力图、依米康等；设备商：紫光股份（新华三）、中 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；车载连接器：瑞可达、意华股份；智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：七一二、上海瀚讯、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等。  风险提示事件：5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报