商业贸易行业周报：话梅获2亿美元融资，新型美妆集合店蓬勃发展

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商业贸易 2022 年 01 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 行 业 点 评 报 告 -12 月 社 零 同 比+1.7%，2021 年全年同比+12.5%》-2022.1.17 《行业周报-预制菜赛道热度持续提升，超市企业竞相布局》-2022.1.16 《行业点评报告-医美化妆品 12 月月报：行业监管趋严利好产业链龙头，关注 化 妆 品 上 游 业 绩 弹 性 标 的 》 -2022.1.9 话梅获 2 亿美元融资，新型美妆集合店蓬勃发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 话梅获得 2 亿美元融资，新型美妆集合店业态蓬勃发展 本周根据 36 氪报道，美妆新零售品牌 HARMAY 话梅近日完成 2 亿美元融资。近年来，以话梅、WOW COLOUR 和调色师等为代表的新型美妆集合店业态蓬勃发展，市场规模增速显著高于以屈臣氏等为代表的传统美妆集合店。我们认为，消费偏好转变、新锐品牌需求和资本助力是新型美妆集合店行业快速发展的重要因素。与传统美妆集合店相比，新型美妆集合店头部企业深刻抓住美妆零售痛点，围绕年轻消费群体进行了多维度创新：（1）轻 BA 模式，为消费者创造自由舒适的购物空间；（2）合作小众、新锐品牌，打造差异化竞争力，并通过买断模式提升双方合作效率；（3）个性化门店装修设计打造沉浸式试妆场景，满足消费者网红打卡和线下体验刚需。目前新型美妆集合店行业竞争格局还较分散，各品牌根据自身不同创立背景、资源禀赋等选择差异化策略切入市场。整体看，新型美妆集合店的核心竞争要素主要体现在：（1）BA 团队专业能力及服务质量；（2）完善的供应链能力，与新锐、小众品牌的深度合作；（3）门店选址和设计装修。尽管目前新型美妆集合店在到店客流转化、复购和高毛利产品销售等方面仍存在诸多不足，高昂的租金成本也在一定程度上压缩了门店盈利空间。但长期来看，受益于行业空间广阔，聚焦年轻一代的美妆消费市场，未来大有可为。 ⚫ 行业关键词：社零数据、上海上美、医美白皮书、C 咖、PHA 微球等 【社零数据】2021 年 12 月我国社零总额为 41269 亿元，同比增长 1.7%。 【上海上美】上海上美向港交所递交招股书。 【医美白皮书】医美平台更美 APP 发布《更美 2021 医美行业白皮书》。 【C 咖】新锐护肤品牌“C 咖”完成 B 轮融资。 【PHA 微球】四环医药与蓝晶微生物成立合资公司，共同开发 PHA 微球。 ⚫ 板块行情回顾 本周（1 月 17 日-1 月 21 日），商贸零售指数报收 2951.10 点，下跌 0.58%，跑输上证综指（本周上涨 0.04%）0.62 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 13 位。零售各细分板块中，本周多业态零售板块表现较好。个股方面，本周翠微股份（+40.6%）、天虹股份（+35.0%）、*ST 厦华（+19.5%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：新增重点推荐鲁商发展 投资主线一（颜值经济）：重点推荐生物医药+生态健康双轮驱动的鲁商发展、国货美妆龙头珀莱雅、医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮、化妆品 ODM 龙头青松股份； 投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区团购冬季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份； 投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -21%-15%-10%-5%0%5%10%2021-012021-052021-09商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：新型美妆集合店蓬勃发展 ................................................................................................................................ 6 2.1、 行业动态：话梅获得 2 亿美元融资，新型美妆集合店蓬勃发展 .......................................................................... 6 2.2、 投资建议：新增重点推荐鲁商发展 ......................................................................................................................... 9 2.2.1、 爱美客：2021 年业绩预计高增长，品牌影响力持续增强 ........................................................................ 10 2.2.2、 鲁商发展：生物医药+生态健康双轮驱动，打造大健康生态链 ............................................................... 11 2.2.3、 珀莱雅：大单品、多渠道逻辑检验，国货美妆龙头扬帆起航 ................................................................. 11 2.2.4、 吉宏股份：三季度业绩明显下滑，关注跨境电商 SaaS 平台建设 ........................................................... 12 2.2.5、 周大生：黄金批发收入高增长，省代模式打开未来成长空间 ................................................................. 13 2.2.6、 家家悦：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑 ..................................................................... 13 2.2.7、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ...........................